南华铁合金日报20241029

硅锰：

• 成本与供需：焦炭提降落地，化工焦跟跌，港口锰矿小幅反弹，硅锰成本弱稳。近期盘面走强带动现货上涨，企业盈利修复。内蒙古新增投产，减产驱动不足。
• 下游需求：钢厂利润承压，四季度钢材减产将加大硅锰去库难度。钢厂减产意愿不强，铁水、螺纹钢产量高增，现实需求良好，但远月螺纹钢减产概率高，硅锰远月炼钢需求疲软。
• 市场逻辑：黑色博弈宏观逻辑，传言大规模财政政策支持，盘面下方支撑较强，但拉涨可能导致厂家减产意愿下滑，不利于库存去化，远月供需矛盾加剧。
• 操作建议：四季度硅锰需求淡季，逢高布空为主。

硅铁：

• 成本与供需：电厂存煤充足，采购积极性一般，港口动力煤库存高企，短期煤价弱稳，兰炭报价暂稳，硅铁成本波动不大。部分产地现货上调，企业盈利小幅修复。
• 市场供应：硅铁周产同比偏高，短期内高产有望维持。
• 下游需求：五大材表需季节性阶段性见顶，钢材现货利润回落，但亏损钢厂数量不多，产量缩减驱动不足，钢材现实矛盾逐渐累积，四季度硅铁炼钢需求边际转弱。
• 投机需求：盘面涨势良好，期现正套需求好转。
• 市场逻辑：宏观情绪升温有助于盘面反弹，但炼钢需求边际转弱，高供应不利于库存去化，硅铁厂产量调节能力较强，远月供需结构不必过分担忧。
• 操作建议：建议产业关注盘面反弹创造的套保机会。

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