事件:公司公告,2024年前三季度,公司实现营业总收入15.25亿元(+25.63%,表示同比增速,下同),归母净利润5.28亿元(+30.97%),扣非归母净利润5.08亿元(+41.08%),业绩符合我们预期。 单Q3业绩受院内手术淡季影响,环比Q2略下降。公司单Q3实现收入5.24亿(+23.05%),归母净利润1.86亿(+27.24%),扣非归母净利润1.80亿(+53.18%)。单Q3收入环比Q2下降3.99pct,归母净利润环比Q2下降8.31pct,扣非归母净利润环比Q2下降5.68pct。 费用控制良好,单Q3毛利率及净利率同比均有所提升。2024Q3单季度,公司销售毛利率/销售净利率分别为72.58%/35.12%,分别同比变化+1.86pct/+1.31p Ct 。2024Q3单季度,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为17.79%/4.07%/13.16%/0.24%, 同比变化-1.53p Ct /-2.19p Ct /-0.79p Ct /+0.07pp,公司降本增效成果进一步显现。 电生理重磅产品有望获批,明年受益集采放量可期。公司管线内压力感应消融导管、脉冲消融导管有望25年上市,随着福建电生理集采续约,公司有望通过集采抢占外资份额,公司可调弯十极目前市占率较高,已初步证明公司在电生理行业的研发实力。 盈利预测与投资评级:公司前三季度业绩符合预期,我们维持2024-2026年归母净利润预期为7.25/9.97/13.39亿元,对应当前市值的PE估值分别为52/38/28倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险。