2024年三季报点评：业绩持续复苏，PI-ONE拉动全年增长

业绩表现

2024年前三季度，公司实现营业收入3.31亿元，同比增长13.81%；归母净利润0.96亿元，同比增长13.37%；扣非归母净利0.88亿元，同比增长22.81%。2024年Q3实现营业收入1.02亿元，同比增长18.75%；归母净利润0.23亿元，同比降低9.39%；扣非归母净利0.22亿元，同比增长0.46%。

研发创新与新品上市

公司坚持研发创新，2024年前三季度研发费用0.41亿元，研发费用率12.29%；截至2024H1研发人员153人，同比增长19.53%。新增8项发明专利、6项实用新型专利、1项医疗器械二类证及12项国际市场注册证。2024年3月推出“磁电热影·智融PI-ONE”系统，包含二代盆底生物刺激反馈仪、盆底超声影像系统、全新系列磁刺激仪，推动盆底行业向精准化、智能化发展。

生殖康复及抗衰产线

公司生殖抗衰产品应用场景拓展至医疗美容机构，搭建独立营销团队，覆盖客户超300家，成为公司第二大产品线。控股收购杭州小肤科技，加强皮肤科覆盖，为女性美领域战略拓展奠定基础。

渠道建设与费用控制

深化大渠道及基层渠道建设，外延拓展皮肤业务。2024年前三季度管理费用率11.57%，同比增长0.15pct；销售费用率20.05%，同比降低2.71pct。销售毛利率72.35%，同比增长1.81pct；销售净利率30.41%，同比增长0.61pct。

投资建议

公司是盆底康复及妇产康复的领先企业，逐步推进严肃医疗与消费医疗共同成长，内外兼修延伸女性健康和美战略。PI-ONE产品助力2024全年业绩复苏增长。维持盈利预测：2024/2025/2026年营业收入分别为4.3/5.3/6.4亿元，归母净利分别为1.3/1.7/2.2亿元，EPS分别为1.3/1.7/2.2元，对应PE分别为20.5/15.3/12.4倍，维持“增持”评级。

风险提示

政策变化、行业竞争加剧、新产品推广不及预期。