中国广核机构调研纪要

中国广核机构调研报告 调研日期:2024-10-28 中国广核电力股份有限公司是中国广核集团有限公司的控股子公司,成立于2014年3月25日,并于2014年12月10日在香港联交所主板上市,2019年8月26日在深圳证券交易所上市。中广核电力主要从事核能发电业务,包括建设、运营及管理核电站,销售核电站所发电力,组织开发核电站的设计及科研工作 。公司致力于成为具有国际竞争力的世界一流核能企业,以安全第一、质量第一、追求卓越为基本原则,为客户、股东、员工和社会创造最佳利益。 2024-10-28 财务总监、董事会秘书尹恩刚,证券事务代表单菁 2024-10-282024-10-28 业绩说明会2024年度三季度业绩,电话会议 中广核大厦 国信证券 证券公司 - 投资者 - - 华泰证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 华源证券 证券公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 大和证券 投资公司 - 招商证券 证券公司 - 国联证券证券公司- 公司于2024年10月23日发布三季报,于10月28日下午召开三季度经营电话会,就公司前三季度业绩情况及年度后续重点工作与投资者进行沟通。具体情况如下: 2024年前三季度,公司实现上网电量1668.90亿千瓦时,同比增长4.97%;实现营业收入人民币622.70亿元,同比增长4 .06%;实现归母净利润人民币99.84亿元,同比增长2.93%。 公司管理的28台核电机组平均利用小时数为5700小时,同比提升108小时。机组利用率提升的主要原因是前三季度公司大修天数少于去年同期及防城港3、4号机组分别于去年3月和今年5月商运贡献增量电量。前三季度公司按计划完成15个大修,大修天数约606天,较去年同期减少60天。 市场化交易方面,上半年公司市场化交易电量比例约为51.2%,与去年同期基本持平。平均含税市场化电价受不同地区市场化电价波动影响较去年同期有所下降,总体保持平稳。 截至9月30日,公司共管理16台已核准及在建机组(包括受控股股东委托管理的8台在建机组),1台处于调试阶段,4台处于设备安装阶段,2台处于土建施工阶段,9台处于FCD准备阶段,各项目工程建设总体按计划有序推进。 财务表现方面,公司的ROE和ROA指标均较去年同期下降0.2个百分点,总体保持平稳,主要是由于留存收益变动使得公司所有者权益增加。截至2024年9月30日,公司资产负债率为59.5%,比2023年末下降0.7个百分点。前三季度经营活动产生的现金净流量为258.20亿元,较去年同期下降4.4%,公司现金流状况持续保持良好,为公司发展提供资金保障。 随后进行了问答交流,主要内容如下: 1、公司第三季度营业成本同比增加的原因? 答:公司第三季度营业成本增加主要由于台山1号机及阳江5号机于2023年下半年,以及台山2号机、阳江6号机于2024年三季 度商运满五年,开始缴纳乏燃料处置基金导致成本增加;此外,由于公司研发进度时间性差异,部分科研项目在今年第三季度达到验收节点使得研发费用同比增加。 2、公司全年研发费用预期? 答:公司研发费用主要受研发进度影响,预计全年研发费用与去年相比基本持平。3、公司2025年市场化电量电价预期? 答:2025年核电市场化电价受市场整体交易价格、核电参与市场交易模式及公司市场营销策略等多方面因素影响。当前,各省区2025年度电力市场交易方案暂未出台,公司正在紧密跟踪2025年市场化交易方案出台情况,制定合适的交易策略完成各省区年度交易签约。 4、公司在四代核电、小堆方面的研发进展? 答:公司坚持“创新驱动发展”战略,系统实施四代堆型等战略专项,为公司持续发展进行技术储备。公司当前正在稳步推进三代“华龙一号”技术批量化建设,公司将紧跟国家未来核电发展需要,推动四代等核能先进技术的研发和建设。 5、公司第三季度财务费用上升的原因? 答:主要由于防城港4号机组于今年5月底投产,相关利息支出开始计入财务费用。6、公司未来资本开支及资产负债率变化情况? 答:公司当前共拥有10台在建机组(不包含母公司委托管理核电机组),随着未来核准项目的逐步增加,公司资本开支也将逐步增加;由于 新建核电项目资金主要以银行贷款为主,预计公司资产负债率未来也将有一定的上升空间。7、公司第三季度投资收益同比增加的原因? 答:公司第三季度投资收益增加主要由于联营公司红沿河公司上网电量同比增加,使得投资收益增加。8、大亚湾核电站两台机组延寿进展及资本开支情况? 答:大亚湾1、2号机组均于1994年投入商运,目前已运行约30年,距初始设计寿命40年还有约10年时间;自商运以来,两台机 组始终保持较好的运行状态,安全运营指标稳步保持在国际前列。公司已在着手安排大亚湾核电站两台机组延寿相关材料及准备工作。核 电机组延续运行,必须要对其进行科学严谨的定期安全审查和设备使用情况分析,完成相关评估后才能确定具体资本开支。公司将继续努力保持机组安全性能指标位于较高水平,为机组延寿打下坚实基础。