云图控股机构调研纪要

云图控股机构调研报告 调研日期:2024-10-25 成都云图控股股份有限公司成立于1995年,2011年在深交所上市。公司下设五大事业部,136多家分子公司,其中5家海外子公司,总资产超100亿元。公司专注于复合肥的生产和销售,并沿着复合肥产业链进行深度开发和市场拓展,现已形成复合肥、联碱、磷化工及食用盐等协同发展的产业格局。公司依托丰富的矿产储备资源优势,将致力于打造化肥全产业链,成为全球领先的高效种植综合解决方案提供者。 2024-10-28 证券事务代表陈银 2024-10-252024-10-25 电话会议线上交流会 中信证券 证券公司 孙臣兴 广宇集团MillenniumCapital 其它其它 李斌XintongOuyang 申万宏源 证券公司 马昕晔,李绍程 国海证券 证券公司 李永磊,李娟廷 国信证券 证券公司 杨林,王新航,董丙旭 海富通基金 基金管理公司 陈华鑫 博道基金 基金管理公司 王伟淼 粤佛私募基金 - 曹志平 上海度势投资 其它 顾宝成 太平洋资产 保险资产管理公司 魏巍 华创证券 证券公司 郑轶 生命资产 保险资产管理公司 张毅轩 广发证券 证券公司 章奕文 华夏基金 基金管理公司 李弘晔 西部利得基金 基金管理公司 温震宇 文华先锋 - 杜炜 森锦投资 投资公司 黄裕金 粤信资产 - 陈金红 益和源资产 资产管理公司 魏炜 1、公司2024年第三季度报告解读及公司情况介绍 公司证券事务代表陈银女士对公司2024年第三季度报告进行解读,并对公司产业链基本情况和发展战略作简要介绍:(1)公司2024年第三季度报告解读2024年前三季度公司实现营业收入156.97亿元,同比下降2.78%;实现归属于上市公司股东的净利润6.69亿元,同比下降 6.36%;基本每股收益0.55元/股,同比下降6.78%。 其中,2024年第三季度公司实现营业收入46.91亿元,同比下降13.02%;实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元,同比 增长5.93%;基本每股收益0.18元/股,同比增长5.88%。(2)公司产业链基本情况和发展战略介绍 公司立足复合肥主业,重点围绕氮、磷产业链上下游进行战略布局,夯实产业链优势以及资源优势、磷酸分级利用优势。依据上述战略,公司已建成的产业链基本情况和投资在建项目情况如下: 1)氮产业链:公司依托上游盐矿资源,完成了复合肥上游硝酸和硝酸铵、合成氨和氯化铵等氮肥原料布局,打造了除尿素以外的氮肥完整产业链,并延伸了工业盐、纯碱、硝酸钠和亚硝酸钠等产品。目前公司正在应城基地建设70万吨合成氨项目,该项目是公司补齐氮肥短板 ,填平补齐氮肥产业链的重点项目,建成后公司氮肥原料将实现低成本稳定供应,成本控制优势将更加明显。 2)磷产业链:公司依托磷矿资源储备,完成了复合肥上游磷酸、磷酸一铵等磷肥原料布局,通过湿法磷酸的萃取和净化技术,对磷酸的不同 浓度进行分级利用,建立了湿法磷酸、精制磷酸、工业级磷酸一铵、水溶性磷酸一铵、农用磷酸一铵、磷酸铁及复合肥的磷酸分级利用产业链,同时打造了以黄磷为主的磷化工产业链。目前公司磷矿的采矿设计产能690万吨/年,其中牛牛寨东段磷矿400万吨采矿工程项 目建设正在有序推进中,阿居洛呷磷矿于2024年10月获得采矿权证,生产规模290万吨/年,正在积极推进采选工程项目的审批手 续。磷矿采矿项目是公司完善磷产业链的重点项目,投产达产后公司磷矿石自给率将大大提高,生产成本将进一步降低,为公司持续打开增长空间。 2、问答环节(1)请问公司复合肥销售情况如何? 答:依托公司在资源、产业链、品牌和渠道上的不断优化和布局,公司前三季度磷复肥销量实现了稳定增长,其中8-9月受尿素、钾肥等 原材料价格波动影响,下游经销商谨慎备货,秋季用肥的需求有所推迟。整体来看,在国家高度重视粮食生产的背景下,肥料的需求是刚性且相对稳定的,我们对复合肥未来销售情况充满信心。 (2)公司复合肥产能及生产基地分布情况 答:截至目前,公司拥有复合肥年产能720万吨,其中境内705万吨,境外15万吨。本着“靠近资源,靠近市场”原则,公司境内复合 肥生产基地分布在长江沿线的湖北应城、湖北松滋、湖北宜城、四川眉山、四川雷波,中部的河南宁陵、山东平原,西部的新疆昌吉以及东部的辽宁铁岭、黑龙江佳木斯和肇东;境外复合肥生产基地在东南亚国家马来西亚。 (3)公司在复合肥营销品牌和渠道方面的建设情况 答:公司持续推进渠道和品牌建设、营销整合,通过渠道帮扶、倍增计划、品牌聚焦等措施,完善渠道布局,优化渠道和品牌结构,并不断探索新技术、新模式,赋予品牌、市场、渠道源源活力,目前公司拥有一级经销商近6,000家,镇村级零售终端网点10万余家,营销网络 已遍布全国各地,核心品牌“嘉施利”“桂湖”“施朴乐”“棵诺”广受经销商和客户好评,确立了公司在复合肥行业的领先地位。(4)公司合成氨项目建设进展如何? 答:公司应城基地70万吨合成氨项目的项目设计、现场施工、设备采购等正在有序进行中,公司将聚焦资源、人力和物力,全力推进项目 建设。(5)公司牛牛寨东段磷矿和阿居洛磷矿的建设节奏,预计多久时间能投产? 答:目前牛牛寨东段磷矿采矿项目正在建设中,阿居洛呷磷矿采选工程正在办理环评、能评、水保、安全设施设计等项目建设手续。由于磷矿开发利用受到地理位置、项目规模和政策环境等多种因素影响,公司采矿项目的建设工期以实际建设情况为准,公司将加紧办理阿居洛呷磷矿项目建设相关手续,加快牛牛寨东段磷矿建设,力争早日投产达产,具体投产时间请以公司后续公告为准。 (6)除合成氨和磷矿项目,未来公司还有哪些重大的资本开支?分红政策是否会有调整? 答:根据公司的战略规划,近两年公司将重点推动合成氨和磷矿采矿项目稳妥落地,实现氮、磷全产业链目标。待上述项目建设完成后,公司产业链布局基本完成,市场竞争力、盈利能力和行业地位将进一步提升,届时公司将持续聚焦主业,努力提高股东回报水平。