青木科技机构调研纪要

青木科技机构调研报告 调研日期:2024-10-28 青木数字技术股份有限公司成立于2011年,是一家围绕品牌零售输出整体解决方案的公司。公司致力于成长为数据和技术驱动的零售服务专家,主营业务分为品牌零售服务、品牌孵化、技术解决方案及消费者运营服务三大板块,具体服务内容包括电商代运营服务、渠道分销、电商渠道零售、品牌数字营销、技术解决方案、消费者运营服务等。青木股份成功登陆创业板,是公司发展过程中极具战略意义的关键一步。未来,青木股份也将借助资本市场的力量探索新品新模式,探寻品牌增长新范式,通过“新场景、新供给、新人群”有机联动,全面助力品牌达成生意目标。 2024-10-28 副总经理、董事会秘书、财务总监李克亚 2024-10-282024-10-28 电话会议,投资者线上交流会电话会议 TXCapital - - 光大永明资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 - 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 - 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 信达澳亚基金管理有限公司 基金管理公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 博道基金管理有限公司 基金管理公司 - 青骊投资管理(上海)有限公司 投资公司 - 佛山弘信私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 泉果基金管理有限公司 基金管理公司 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海万纳私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 湖南源乘私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 平安养老保险股份有限公司 寿险公司 - 上海彤源投资发展有限公司 投资公司 - 中国人民养老保险 综合保险公司 - 鹏扬基金管理有限公司 基金管理公司 - 国海富兰克林基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市明曜投资管理有限公司 投资公司 - 银河基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海五聚资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海名禹资产管理有限公司 资产管理公司 - 北京清和泉资本管理有限公司 资产管理公司 - 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 - 富国基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 - INVESCOHK - - 凯石基金管理有限公司 基金管理公司 - 中信建投基金管理有限公司 基金管理公司 - 摩根基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 - 新华资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海利幄私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 路博迈基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 - 上海大筝资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海泉汐投资管理有限公司 投资公司 - 新疆前海联合基金管理有限公司 基金管理公司 - 国海证券 证券公司 - 摩根大通证券 证券公司 - 北京合创友量私募基金管理有限公司基金管理公司- 中加基金管理有限公司基金管理公司- 上海瓴仁私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 进门财经其它- 上海同犇投资管理中心(有限合伙)投资公司- 一、副总经理、董事会秘书兼财务总监李克亚先生介绍了公司基本情况 公司以成为“数据和技术驱动的零售服务专家”为愿景,公司主营业务是为全球知名品牌提供一站式综合电商服务、品牌孵化与管理服务 、以及技术解决方案和消费者运营服务,涵盖电商运营服务、品牌孵化、经销代理、品牌数字营销、技术解决方案及消费者运营服务等,具体包括电商代运营服务、电商直播服务、渠道分销、电商渠道零售、品牌数字营销、技术解决方案、会员运营服务等业务形式。 电商运营服务包括传统电商代运营服务和电商直播服务。传统电商代运营指公司为品牌商在天猫、京东等传统电商平台上的单个或多个官方旗舰店提供全链条或核心环节的代运营服务。代运营服务具体包括品牌定位、商品规划、人群及流量运营、视觉设计、整合营 销、客户服务及管理服务,以及仓储物流、摄影短视频制作、电商配套软件技术支持等相关服务。公司可以根据品牌商的需求,提供一站式 、全方位的电商代运营服务。该类服务模式下,店铺所有权归属品牌商,公司无需向品牌商采购商品,不承担库存风险。电商直播服务指公司为品牌商在抖音、天猫、京东等电商直播平台上提供店铺直播服务及达人合作服务,包括品牌发展战略、直播创意及执行、内容营销、主播培育、店铺运营、客户服务、会员运营、仓储物流、达人合作等等。公司长期服务于众多国际及国内知名品牌,代运营服务品牌包括 Skechers、ECCO、Lacoste、EmporioArmani、Farfetch、Samsonite、泡泡玛特、Jellycat、APM、Toteme、ACNEStudios、UnderArmour、探路者、ThomBrowne、李宁、BOYLONDON、ZaraHome、GrowGorgeous、Nikoand...、例外等知名品牌,在大服饰(服装、箱 包、鞋履、配饰等)领域优势明显。公司持续发挥在大服饰领域的优势地位,在大服饰领域拓展更多头部品牌和布局有增长潜力的细分类目 ,近年新增知名体育用品类项目李宁运动户外、运动服饰品牌Champion及运动装备品牌安德玛等代运营项目。同时积极吸收、转化在大服饰领域积累的经验,稳步拓展高成长或高价值类目的电商代运营合作项目,公司在2023年成功拓展知名文娱类项目泡泡玛特,2024 年成功拓展高端软玩具项目Jellycat。 品牌孵化与管理业务主要是针对在中国有成长潜力的海外新兴品牌,公司根据自身在电商零售行业多年的经验积累以及对中国消费市场的判断,进行筛选品类和具体品牌,将之引入中国市场,全盘负责品牌在中国区域的品牌推广、线上线下全渠道销售工作,助力品牌在中国快速成长。合作模式包括总代理和合资运营两种方式。通常公司在与品牌合作初期会采取总代理的合作方式,通过一定期限(通常不超过一年)的总代理合作模式和双方团队磨合,快速进一步了解行业和品牌发展情况,进一步评估品牌在中国区域的成长性和发展前景,对于有良好增长预期的品牌,公司再进一步将总代理的合作模式升级到合资运营模式。合资运营模式是指公司与品牌方成立合资公司,并将品牌在中国区域所有业务和商标授权等装入合资公司,公司在合资公司中拥有超过50%持股比例的控股权,同时公司组建团队负责合资公司的具体运营 ,以实现品牌在中国区域的快速增长。公司在健康消费品类孵化的Cumlaudelab和Zuccari,近两年业绩表现亮眼,这两个品牌带动了公司品牌孵化与管理业务在2024年前三季度143.36%的增长。 技术解决方案及消费者运营服务中,公司为品牌商提供支持电商销售的解决方案,通过研发建设和持续完善专业的电商自动化运营系统,确保品牌商各项线上业务的精细化管理和顺利推进,提高运营效率和效果,同时,公司创新开拓消费者运营服务业务,利用自主研发消费者数据 中台“数据磨坊CRM”及第三方工具,协助品牌商归集、整理、分析及应用消费者数据,以实现更精细化的消费者洞察,实现全链路的会员营销及运营管理,从而实现消费者数据资产对品牌长期价值最大化。 二、提问交流1、请公司解读下三季报的数据情况,收入增长原因,为什么三季度净利润低于其他季度,是季节性因素还是其他原因? 答:公司第三季度报告已经在10月28日下午披露。公司前三季度营业收入同比上升23.52%,归属于上市公司股东的净利润累计7 ,223万元,同比增长169.76%,扣非后归属于上市公司股东的净利润累计6,249万元,同比增长240.77%。其中第三季度 对比上年同期收入增长达32.27%,归属于上市公司股东的净利润同比增长135.66%,扣非后归属于上市公司股东的净利润同比增长111.61%。 公司主营业务收入增长主要来自于电商代运营服务和品牌孵化与管理业务,其中电商代运营服务增长23.21%,该增长来自于两个方面 ,一个方面是公司继续发挥在大服饰领域的优势地位,积极拓展抖音渠道代运营业务,带动原有服务品牌持续保持增长;另一方面,报告期内 公司积极拓展新品牌,本期新引进高端软玩具项目Jellycat、运动服饰品牌Champion、运动装备品牌安德玛等品牌均取得较好的业绩,从而带动代运营服务快速增长;品牌孵化与管理业务增长143.36%,本期增长主要来自于健康消费品类Cumlaudelab、Zuccari这两个品牌 。报告期内,Cumlaudelab、Zuccari这两个孵化品牌积极拓展销售渠道,不断扩大行业声量和影响力,在消费者心中形成了良好的消费心智,从而带动销售收入保持高速增长。 公司第三季度对比上年同期归属于上市公司股东的净利润为5,180,536.45元,同比增长135.66%,扣非后归属于上市公司股东的净利润1,985,148.05元,同比增长111.61%,净利润绝对值低于其他季度主要是由于电商行业的季节性因素影响。特别 是公司在电商代运营业务中,每月的成本相对固定,而收入与各个月份的规模密切相关,具有明显的规模效应。由于第三季度是电商行业的传统淡季,因此利润相比其他季度较低,主要受到季节性因素的影响。 2、公司今年Q1-Q3业绩改善的原因? 答:公司前三季度营业收入同比上升23.52%,增长主要来自于电商代运营服务和品牌孵化与管理业务,其中电商代运营服务增长23 .21%,该增长来自于两个方面,一个方面是公司继续发挥在大服饰领域的优势地位,积极拓展抖音渠道代运营业务,带动原有服务品牌持 续保持增长;另一方面,报告期内公司积极拓展新品牌,本期新引进高端软玩具项目Jellycat、运动服饰品牌Champion、运动装备品牌安德玛等品牌均取得较好的业绩,从而带动代运营服务快速增长;品牌孵化与管理业务增长143.36%,本期增长主要来自于健康消费品类Cumlaudelab、Zuccari这两个品牌。报告期内,Cumlaudelab、Zuccari这两个孵化品牌积极拓展销售渠道,不断扩大行业声量和影响力,在消费者心中形成了良好的消费心智,从而带动销售收入保持高速增长。 3、毛利率改善的原因,后续的业务趋势? 答:公司2024年前三季度整体毛利率51.08%,对比上年同期上升11.93个百分点,主要系高毛利的品牌孵化与管理业务收入占 比提升、相对低毛利的经销代理业务收入占比下降,以及电商代运营业务毛利率提升所致。公司品牌孵化与管理业务主要是针对在中国有成长潜力的海外新兴品牌,公司根据自身在电商零售行业多年的经验积累以及对中国消费市场的判断,进行筛选品类和具体品牌,在通过总 代到合资公司的模式,促成长期稳定的合作,合资模式下的公司毛利率水平通常会更高。电商代运营业务在规模效应和人效提升驱动下,毛利率亦有所提升。 4、公司在品牌孵化业务方面布局及规划? 答:公司近年在大健康领域先后孵化了Cumaludelab和Zuccari两个品牌,这两个品牌在2024年带动品牌孵化与管理业务的持续增长。 这些新品牌的拓展,背后依托的是公司在电商零售行业多年的经验积累以及对中国消费市场的敏锐判断,是公司进行筛选品类和具体品牌的成果,以及公司在运营、营销和技术方面实力的体现。品牌孵化与管理业务作为公司的第二增长线,公司将继续加大对该业务的投入,以品牌总代理、合资、投资等方式引入优质的国际品牌,尤其是在中国有成长潜力的海外新兴品牌。 5、潮玩类产品的代运营对公司的贡献和增长情况如何?公司是否计划继续拓展这一领域? 答:知名潮玩类项目泡泡玛特及高端软玩具项目Jellycat都是公司近两年在代运营业务新拓展的客户,是公司代运营业务收入增长的驱动因素之一,具体贡献占比,请关注公司后续披露的定期报告。在代运营模式下,公司会根据品牌商的需求,提供一站式、全方位的电商代运营服务。未来公司也将积极探索拓展同类及其他高成长或高价值类目的项目。 6、公司在品牌孵化管理业务方面的模式是什么? 答:公司品牌孵化与管理业务主要是针对在中国有成长潜力的海外新兴品牌,公司根