能化板块

汇报人：任宁 一德期货能化板块——烯烃链 期货从业资格号:F3015203 交易咨询从业证书号:Z0013355审核人:赵洪虎 2024年10月27日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 塑料 指标 影响 价差 现货价格 CFR中国961美金，暂稳；国内现货价格小降40。 中性 基差 偏弱，盘面贴水112。 中性 跨期 1-5价差在90附近窄幅波动。 中性 价差 非标基差走弱。 供应 国产 周度开工率提升3个百分点。 偏空 进口 9月进口量113.66万吨，出口量6万吨。净进口108万吨，环比减少7万吨。 中性 需求 投机需求 一般 中性 终端需求 下游农膜开工率继续提高，订单增加。 利多 库存 上游库存 石化库存72.5，周内去库速度较快。煤化工去库。 利多 中游库存 社会库存减少。 利多 下游库存 农膜原料库存增加。 利多 利润 生产利润 油制聚乙烯的理论成本8800，煤制成本7150。 中性 进口利润 线性美金价折算人民币8400，进口窗口继续关闭。 中性 下游利润 地膜加工费持续偏低。 中性 总结 塑料周度波动空间140，现货价格变动小。基本面来看：1、原油短期偏强，塑料成本从高到低：油制成本＞进口成本＞现货＞01合约＞煤制成本。2、产业上中游环节均去库，其中石化库存降幅较大，月底将会继续去库，关注能否到偏低水平。3、农膜行业需求继续跟进，有备货需求。总体来看，商品经过前期调整后可能会再次偏强运行，塑料没有边际利空，在8000附近存在支撑。 策略：轻仓试多，或观望。 PP 指标 影响 价差 现货价格 CFR中国889美金（-5），国内现货降价40。 略空 基差 震荡偏弱，盘面贴水60。 中性 跨期 1-5价差-3。 中性 非标价差 粒粉价差75-150。新旧价差1600。PP-丙烯价差500。 偏多 供应 国产 总体开工率下滑3个百分点，PDH开工下滑2个百分点。 利多 进出口 9月份进口量29.9万吨，出口量19.5万吨，净进口10.4万吨，环比变动不大。 中性 需求 投机需求 一般 中性 终端需求 下游行业开工率正常水平。 中性 库存 上游库存 两油库存降至72.5，本周去库较快，同比中性。煤化工去库。 利多 中游库存 港口与贸易商库存微降，幅度有限。 中性 下游库存 BOPP行业订单减少，成品库存环比持平，原料库存减少。 偏空 利润 生产利润 油制理论成本8800，煤制成本7150，MTO成本7200，PDH路线成本7420。 中性 进口利润 拉丝进口成本7750，进口窗口关闭中；7200以下才有出口空间。 中性 下游利润 胶带母卷与bopp加工利润持续低。 中性 总结 聚丙烯周度波动空间130点，内外现货价格微降。基本面看：1、原油短期偏强，各成本从高到低为：油制成本＞进口成本＞现货＞01合约＞PDH成本＞MTO成本=出口支撑＞煤制成本。2、产业上游去库相对明显，尤其是石化库存，而中游库存变动不大。3、下游需求跟进有限，近两周主要是兑现之前订单。总体来看，商品整体经过调整后或再次转强，但聚丙烯基本面目前尚未看到边际利好，关注成本端以及宏观方面变化，下方7400附近有支撑。 策略：轻仓试多或观望。