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锡业股份：业绩符合预期，关注锡价变化

2024-10-28 翟堃,高嘉麒德邦证券 John

公司2024年三季报显示，Q3营业收入104.38亿元（同比-3.58%），归母净利润4.84亿元（同比+18.56%）；前三季度营业收入292.13亿元（同比-13.21%），归母净利润12.83亿元（同比+17.18%）。业绩提升主要受主要产品价格提升驱动，Q3锡、铜、锌价格同比分别上涨16.4%、8.8%、12.1%。

锡供给端扰动持续，缅甸和印尼锡精矿/精炼锡进口量Q3环比/同比均大幅下滑（缅甸精矿-51.6%、印尼精炼锡-17.4%），1-9月累计同比下滑分别达51.6%和52.7%。行业层面，锡价预计易涨难跌。

公司作为全球锡产销量龙头（2023年国内/全球市场占有率分别为47.92%/22.92%），在供给受限背景下将持续受益。维持2024-2026年归母净利润预测19、23、25亿元，“买入”评级。

风险提示：产品产量不及预期、价格大幅波动、海外政策变动。

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锡业股份：业绩符合预期，关注锡价变化

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