轻工纺服行业周报：双十一家居成交亮眼，关注龙头企业三季报表现

一、行情回顾 本周（2024.10.21-2024.10.25），A股SW纺织服饰行业指数上涨4.38%，轻工制造行业上涨6.95%，沪深300上涨0.79%，上证指数上涨1.17%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅分别排名第10位和第3位。

二、核心逻辑

1. 轻工行业

   • 利好政策（地产回暖、以旧换新）叠加消费热情，家居板块预期改善，估值有望修复。
     • 家居板块：以旧换新+“双11”效应带动消费，头部企业销售表现亮眼。建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居。
     • 造纸&包装：旺季来临，头部纸企有望受益。瓦楞纸价格平稳，纸企库存中高位，部分企业提价。建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸。
     • 出口链：美国降息周期+海外补库需求，保温杯、办公家具等受益。建议关注匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份。
   • 家具出口稳健：前三季度出口3522.55亿元（+9.6%），弹簧床垫对美出口高增（+462.37%）。

2. 纺服行业

   • 消费弱复苏背景下，政策提振信心，户外经济带动运动服饰高景气。
     • 品牌服饰：政策催化+“双11”+降温驱动消费，羽绒服表现亮眼。建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团。
     • 运动服饰：体育产业政策支持，运动服饰高景气持续。建议关注安踏、李宁、361度。
     • 户外品牌：“双11”销售高增，骆驼、北面、哥伦比亚领先。建议关注安踏、李宁等。
     • 纺织制造：出海、份额提升、竞争力增强驱动长期增长。建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份。
   • 越南纺服出口稳健：前三季度273.4亿美元（+8.9%），对美/日/中出口均增长。

3. 跨境电商

   • 全球电商增长，海外仓空间可观。
     • 平台及海外仓：拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新。致欧科技Q1-Q3收入+38.49%，利润承压但费用率稳定，看好旺季销售。
   • 欧美节日驱动旺季，跨境电商销售有望高增。

三、投资建议

• 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外。
• 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然。
• 跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新。

四、风险提示 原材料价格波动、终端消费疲软、行业政策变动、市场竞争加剧。