策略观点：整体波动和梯次上涨仍是后市主旋律

市场表现回顾

本周A股震荡上行，中小盘股表现强于大盘股。主要股指中，中证1000和中证500领涨，上证50落后，科创50涨幅缩小。风格方面，成长风格占优，消费风格反弹，金融风格转跌。市值风格上，中小盘优于大盘。茅指数和宁组合表现分化，宁组合大涨5.26%，茅指数上涨1.51%。新能源赛道大幅补涨，光伏、风电和锂电均有显著上涨。

重要事件及数据

1. 工业企业利润：1-9月全国规模以上工业企业利润下降3.5%，国有控股企业下降6.5%，股份制企业下降4.9%，私营企业增长1.5%。
2. 财政支出：9月公共财政支出同比增长5.2%，基建和民生类支出显著提速，农林水事务支出同比增长12.5%，社保就业支出同比增长12.4%。
3. 人大常委会会议：十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日举行，审议国务院关于金融工作情况的报告。
4. 中美经济工作组：双方就宏观经济形势与政策进行沟通，中方宣介增量政策并表达对美对华加征关税的关切。

后市展望及投资观点

展望后市，整体波动和梯次上涨仍是主旋律。A股快速上涨是政策预期和资金行为共同作用的结果，政策预期逐渐退坡，流动性支撑减弱，市场将转向双向波动，各板块向上估值修复抬升中枢将是主要特征。

配置建议：

• 短期：博弈大金融催化，关注金融政策预期。
• 中长期：注重反转思维，看好顺周期的A股消费品和港股互联网平台。

风险提示

经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。