单季度营收再创新高，盈利能力持续修复

韦尔股份（603501）2024年第三季度业绩点评

核心观点

• 营收与利润显著增长：2024年第三季度，公司实现营业收入68.17亿元，同比增长9.55%；实现归母净利润10.08亿元，同比增长368.33%；实现扣非归母净利润9.21亿元，同比增长341.01%。
• 市场需求回暖与新品放量：随着消费市场的回暖，公司高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，推动了营收的增长。单季度营收创历史新高。
• 产品结构优化与成本控制：公司不断推出高端手机和车规新品，产品结构优化叠加成本控制，毛利率和净利率稳步提升，单三季度毛利率达到30.44%，净利率达到14.75%。

财务数据概览

• 盈利能力持续改善：

  • 毛利率：2024年第三季度毛利率为30.44%，实现连续三个季度环比提升。
  • 净利率：2024年第三季度净利率为14.75%，同样实现连续三个季度环比提升。

• 成长性与估值：

  • 营收预测：预计2024-2026年营业收入分别为269.55亿元、326.25亿元和376.74亿元。
  • 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为31.81亿元、46.45亿元和59.72亿元。
  • PE估值：2024年10月25日收盘价下，对应PE分别为42.67倍、29.23倍和22.73倍。

风险提示

• 下游需求不及预期：若市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 新品研发进展不及预期：新产品开发进度慢于预期，可能影响市场占有率。
• 行业竞争加剧：行业竞争加剧可能导致市场份额减少。
• 限售股解禁：限售股解禁可能对股价造成影响。

结论

• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司未来发展前景良好，建议关注其在高端市场的产品布局和盈利能力的持续提升。