碳酸锂市场周报

林嘉旎投资咨询资格：Z0020770邮箱：linjiani@gf.com.cn 目录 主要产品价格终端情况碳酸锂需求碳酸锂供给01020304 一、主要产品价格 碳酸锂期货：宽幅震荡 上周盘面行情整体宽幅震荡，周中后情绪小幅改善。基本面没有发生明显改善，市场对于基本面走势的情绪基本已经消化，但现货交投比较活跃。交易结构来看，主力正式切换至2501，下周近月合约将逐步进入交割。 截至10月25日收盘，主力合主力合约LC2051收于74700/吨，近月合约LC2411收于71150元/吨。 国内锂盐价格：现货报价继续下调 上周碳酸锂现货报价整体延续回落，氢氧化锂持稳为主。上周现货端交投比较活跃，方逢低买入，电碳主流升贴水区间基本稳定，近期基差走强，9月新货流通增加。 截至10月25日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.33万元/吨，较上周下跌2.98%；工业级碳酸锂均价6.95万元/吨，较上周下跌3.15%；电碳和工碳价差4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.72万元/吨，较上周下跌0.26%；工业级氢氧化锂均价5.94万元/吨，较上周下跌0.3%。 海外锂盐价格：整体持稳 上周锂盐CIF价持稳。海外锂盐价格基本与国内基本维持同方向变动，缓慢下跌后近期整体企稳，但海外锂盐CIF价较国内调整更缓，海外价格变动滞后于国内现货零单交易价，上周海内外价差基本持稳。 截至10月25日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价10.5美元/千克，较上周基本持平。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价9.65美元/千克，较上周小幅下跌0.52%，与国内氢氧化锂价差约1054.1元/吨。 锂矿：原料价格下跌 上周矿端价格整体小幅回落。矿端受成本等因素有持续的挺价情绪，盐厂虽有持续的买货需求，但由于对未来锂盐价格悲观，压价力度较强，整体上成交重心有部分下移。云母交易改善，近期某大型锂云母供应商举行了拍卖活动，对当前锂云母价格有一定指导。预计短期内原料价格偏弱为主。 截至10月25日，6%锂辉石精矿CIF均价743美元/吨，较上周下跌14美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价下跌5.5%至815元/吨，2%-2.5%品位均价下跌4.6%至1390元/吨。 正极材料：三元价格仍回落 三元材料价格仍有回落，跌幅较上周有所收敛。近期下游材料厂订单增加，叠加当前价格位置采购意愿增强，但头部企业客供比例仍偏高，但旺季已过下游需求改善不宜过分乐观。 截至10月25日，523消费型三元材料均价9.65元/吨，523动力型三元材料均价11.43万元/吨，较上周分别下跌1.55%和1.23%。622消费型三元材料均价10.98万元/吨，613动力型三元材料均价12.12万元/吨，分别较上周下跌1.37%和1.08%。811动力型三元材料均价14.22万元/吨，811消费型三元材料均价12.75万元/吨，分别较上周下跌1.26%和1.43%。 正极材料：铁锂价格小幅回落 上周铁锂及其他主要材料价格均有小幅回落。头部厂商订单有一定的增量，但企业竞争比较激烈压缩加工费，储能有一定带动。钴酸锂产量小增，价格预计相对稳定，电芯对市场需求增量态度较保守，基本以销定产，按需采买钴酸锂。 截至10月25日，动力型磷酸铁锂价格3.27万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为3.23万元/吨和2.91万元/吨，均较上周基本持平。动力型/容量型锰酸锂均价分别小幅下跌至3.2万元/吨和3万元/吨。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格范围小幅下跌至14.49-16.4万元/吨。 二、碳酸锂供给 产量：供给基本稳定，10月预计微增 供给整体相对宽松，9月产量下降，10月排产预计基本稳定有微增，近期供给的边际增量逐步缓和，近几周的周度产量数据基本维持小幅增加。 根据SMM，9月碳酸锂产量57520吨，环比减少3810吨，同比增长37.9%；其中，电池级碳酸锂产量38550吨，较上月减少360吨，同比增加39.7%；工业级碳酸锂产量18970吨，较上月减少3450吨，同比增加34.3%。10月产量预测值58000吨，环比预期微增。截至10月24日，SMM碳酸锂周度产量13432吨，周度环比增加75吨。 产量：各类原料提锂短期预计减量 近期受成本利润影响上游整体开工偏低，供给端增量有所缓和；进口原料到港量减少，受盐端价格下行驱使下上游部分高成本原料提锂有减量，江西部分厂商检修减产但目前未成明显联合趋势。各类原料提锂有一定减量，短期预计持稳。根据SMM，9月辉石产碳酸锂量约28150吨，较上月减少950吨；云母产碳酸锂11370吨，较上月减少3210吨；盐湖提碳酸锂12240吨，减少630吨；回收提锂增加980吨至5760吨。分地区产量来看，9月江西、四川和青海三大主产区产量均有下滑。9月江西碳酸锂产量实际值19020吨，较上月减少3810吨，青海产量减少630吨至10870吨，四川产量减少350吨至7350吨。 产能开工：产能提升，开工率高位回落 上游开工率整体在高位小幅回落，目前上游开工水平逐渐回到均值附近整体偏稳。产能则继续提升，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，在前两年锂价大幅增长的背景下，锂盐厂扩产增速较快，从去年开始产能已有明显释放，目前碳酸锂月产能预计突破11万吨且仍有增长趋势。 根据SMM，10月碳酸锂月度产能预计11.24万吨，较上月继续提升，氢氧化锂产能4.93万吨，较上月小幅回落。碳酸锂10月的月度开工率预计46%，较上月回落6%，氢氧化锂开工率小幅提升至55%。 库存：逐步去库，仓单量持稳 目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示库存近期已经明显有回落趋势，上周上游库存有一定消化，下游和贸易环节少量补库，库存总量小减，对基本面的压力已有缓和。 交易所库存方面，仓单数量持续高位，近期整体企稳，截至10月24日的仓单总量达43340手。 根据SMM，截至10月24日，样本周度库存总计116536吨，冶炼厂库存45984吨，下游库存31939吨，其他环节库存38613吨；SMM样9月度总库存为83036吨，其中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为32429吨。 进口：阿根廷进口减量 目前月均进口量维持在1.5-2万吨左右，上月阿根廷进口减量较大，智利增量不大，进口对供给的补充弱化。目前进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主，来自阿根廷的进口量增速较快，预估2025年自阿根廷的进口碳酸锂量可以达到12-15万吨。 海关总署数据显示，9月碳酸锂月度进口总量16264.7吨，较上月减少1420.07吨，进口总金额1.6亿美元，较上月减少3044.2万美元。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美，上个月从阿根廷进口的减量比较大。上月阿根廷碳酸锂月度进口量2026.01吨，较上月减少2490.01吨；智利碳酸锂月度进口量13927.2吨，较上月减少1006.9吨。 三、碳酸锂需求 需求量：整体持稳 近期碳酸锂需求端整体持稳，下游采买意愿较强，10月头部电池订单比较饱满。近期电池端改善带动材料订单增加，下游需求略超预期，但旺季窗口已过，后续需求端好转的持续性仍然有待验证。 根据SMM，9月碳酸锂需求量84778吨，较上月增加10546吨。10月碳酸锂需求量预计84375吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月继续减少69.15吨，出口金额212.5万美元，较上月减少121.5万美元。上月出口日本和韩国的碳酸锂均有减少。9月出口至日本103.66吨，较上月减少41.92吨；出口至韩国的碳酸锂6.2吨，环比减少47.8吨。 三元材料：后续排产或有减量 10月三元材料排产或有减量，短期预计中低镍和高镍预计均有有一定减量。三元材料主要受挂钩销售订单和库存建立影响，考虑季节性补库窗口期已过，后续电池和材料端补库持续性待观察。 根据SMM数据，10月三月材料产量预计55230吨，较上月减少2070吨，同比减少1.48%。其中333产量预计维持170吨，中低镍三元（523/622）产量预计分别为12600吨和18295吨，分别较上月减少890吨和310吨；高镍三元（811）产量预计20395吨，较上月减少670吨。 其他正极：铁锂持稳，锰酸锂提升 10月磷酸铁锂企业预计排产预计持稳为主，季节性窗口结束，铁锂排产或以稳为主。储能和动力市场预期改善，锰酸锂季节性强劲，需求整体预期稳中有升。 根据SMM,10月磷酸铁锂月度产量预计约251260吨，环比基本持稳，同比增加98%；钴酸锂月度产量预计7900吨，环比减少10%，同比增长1%；锰酸锂月度产量预计12454吨，环比增加30.59%，同比增加69.66%。 废旧回收：上月整体提升 上月回收端整体有提升。近期黑粉系数偏稳定，锂盐一路跌势下回收市场需求也有所降温，废料提锂成本和碳酸锂价格有一定倒挂，预计回收端整体持稳为主。 根据SMM，9月国内废旧锂电月度回收总量20787吨，环比增加14%，同比减少39%。其中，三元废料月度回收量9370吨，较上月增加14.14%，磷酸铁锂废料回收总量11040吨，较上月增加13.28%，钴酸锂废料回收总量374吨，较上月增加41.67%。 四、终端情况 终端：终端数据提振 终端数据整体提振，新能源渗透率突破，与国内装备制造业、零部件产业的产业链、新质生产力推动、插混技术发展、以旧换新补贴加码等因素相关，但目前混动占比较大对锂电材料需求的提升或比较有限。 据乘联会数据显示，新能源乘用车零售销量为112.3万辆，同比提升50.9%，环比提升9.6%。9月国内新能源车零售渗透率为53.3%，且今年连续三个月突破50%。 锂电池装机量：装车环比提振 动力电池销量、装车量均有提振，磷酸铁锂电池装车增量较大。目前电池市场结构上磷酸铁锂仍占主导；目前电池环节产销仍维持增长，但后续在库存压力下电芯端得改善幅度仍有待观察。 9月，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。其中三元电池装车量13.1GWh，占总装车量24.1%，环比增长8.2%，同比增长7.4%；磷酸铁锂电池装车量41.3GWh，占总装车量75.8%，环比增长18.0%，同比增长70.9%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks