生猪期现价格回顾
本周现货价格震荡偏弱，二次育肥相对谨慎，集团场加快出栏，供强需弱。现货跌至8.5元/斤后市场支撑情绪渐起，短期猪价有企稳反弹预期。盘面跌至15000以下后抄底资金入场积极性增加，仍大幅贴水现货，支撑有所体现。基差持续走强，市场担忧集团场四季度集中出栏和前期散户压栏集中释放，远月盘面持续受压制。1-5价差弱势，盘面维持正套，套保资金压制远月合约。
基本面梳理
- 能繁母猪存栏：9月存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%。涌益及钢联样本点均显示存栏不同程度增加。
- 生产性能：二元、三元占比分别为90%与10%，二元占比提升；配种数及分娩窝数提升明显，生产效率快速提升。动保投入增加，散户存栏降低，疫病风险下降。
- 出栏情况：四季度出栏有回升趋势，但受母猪存栏恢复节奏影响，绝对增量压力有限。9月样本厂家计划出栏1951万头，实际出栏1929.54万头，完成率98.9%；10月计划出栏2012.51万头，较9月增4.3%。
- 养殖利润：截至10月24日当周，自繁自养利润均值483.69元/头，上周559.27元/头；外购仔猪利润221.88元/头，上周296.9元/头。猪价持续偏弱，养殖利润同步走弱。
- 母猪、仔猪价格：15kg仔猪均价469元/头，环比上调2.18%；50kg二元母猪均价1628元/头，环比稳定。部分地区企业抄底，仔猪价格止跌企稳。
- 饲料成本：玉米及豆粕价格持续弱势，饲料成本下行，造肉成本低，压栏成本下行。9月猪料销量环比增加6.29%，后备母猪料环比增加1.4%，其他母猪料环比增加1.1%，教保料环比增加4.9%，育肥料环比增加8.5%。
- 二次育肥：十一以来入场积极性时高时低，市场边进边出，未出现激进的压栏及补栏。本周生猪交易均重126.07公斤，周环比降幅0.21%，月环比增幅0.31%，年同比增幅3.44%。集团稳定微降0.02kg；散户出栏均重135.85kg。
- 屠宰情况：屠宰量处于季节性偏高水平。冻品略增，市场以鲜销为主。9月进口猪肉约10万吨，环比增幅11.11%；同比减幅1.4%。1-9月累计进口约80万吨，同比减幅37.3%。
- 猪粮比：截至10月16日，全国大中城市猪粮比为8.04，前期涨势明显，近期略有转弱。
行情展望
- 供应端：后续供应将持续恢复，集团场后续供应持续恢复，但散户大幅去化，集团场增量与散户减量孰轻孰重仍难定论。整体供应稳中向上，预计价格维持在17元/公斤以上。
- 成本：仔猪价格企稳反弹，母猪补栏维持低位，市场对未来行情预期不佳，四季度北方疫情加强，补栏积极性回落。
- 需求：近期天气转凉，需求开始有所改善，但十一后预计将有一段时间需求低估期，对行情有一定压力。
- 结论：短期关注月底集团场缩量带来的利好影响。进入11月，或迎来二育及散户的一部分积极出栏，行情存在一定压力。更长周期关注集团年底出栏和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前盘面跌至15元/公斤附近，可少量试多。
