焦煤焦炭：情绪发酵，宽幅震荡

市场回顾

• 期货市场：焦煤JM2501和焦炭J2501主力合约上周均震荡收平，焦煤成交619,421手，持仓170,931手；焦炭成交97,970手，持仓26,522手。
• 基差分析：焦煤基差60元/吨，焦炭基差-63元/吨。
• 现货市场：CCI山西主焦煤价格下跌，钢厂焦精煤报价在2,100-2,280元/吨（到厂含税）。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭总库存576万吨，曹妃甸港501万吨，国投京唐港185万吨。
• 运价波动：沿海煤炭运价指数CBCF报785.28。

焦化行业

• 焦炭价格指数：吕梁准一级焦、唐山准一级焦、日照港准一级焦均下跌。
• 焦炭库存：钢厂焦炭库存466.73万吨，独立焦化厂库存46.57万吨。

技术分析

• 焦煤JM2501合约支撑位1300元/吨，压力位1500元/吨。
• 焦炭J2501合约支撑位1800元/吨，压力位2200元/吨。

观点与操作建议

• 核心观点：
  • 供应宽松：煤矿保产任务和蒙煤通关改善导致供应偏松。
  • 需求松动：下游接单不及预期，贸易商悲观情绪加剧出货行为。
  • 基本面压力：螺纹库存累库拐点显现，产业链负反馈压力增加。
  • 风险提示：供应端事故扰动和预期政策助推。
• 操作建议：区间操作。

研究结论

当前煤焦价格受供需宽松、需求端松动和成材基本面压力制约，短期内难有起色，但需关注供应事故和政策预期变化。建议区间操作。