焦炭：限产扰动发酵，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡

2023年12月06日 商品研究 焦炭：限产扰动发酵，宽幅震荡 国泰君安 期【基本面跟踪】 货 研焦煤焦炭基本面数据 究所 焦煤：宽幅震荡 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价2670元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2675元/吨， 连云港澳洲主焦煤库提价2675元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价2490元/吨，天津港澳洲主焦煤港口 库提价2665元/吨。 2、12月05日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休2350（-）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿2085（-21）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿2075（-10） 期货研究 3、持仓情况：12月05日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2401合约多头减仓5313手，空头减仓8663手；焦炭J2401合约多头减仓2426手，空头减仓2599手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 焦煤焦炭日内宽幅震荡，基本面矛盾趋于缓和，短期以回调对待。造成此轮下行的驱动共有以下几方面因素：其一、供应环节相较之前的偏紧情绪出现了相对缓和的态势，吕梁中阳部分煤矿迎来复产。其二、华北、华东等地焦化厂因亏损导致限产范围逐步扩大，此举将对原料煤价格起到一定上方空间的压制。最后，从下游成材表现来看，钢材季节性消费淡季的特征逐步显现，终端行业受资金周转情况较为紧张的扰动，全国建材成交、水泥发运等数据环比下行，导致钢厂上方空间面临一定限制，但随着成本的支撑，生产利润再次受到侵蚀，负反馈的担忧存在被交易的风险。因此，短期随着供需错配矛盾有所缓和之后，价格存在一定下行的扰动，但进一步深跌的幅度仍需关注钢厂自身利润以及冬储补库的节奏，短期以回调的思路对待。