原木：港口去库放缓，现货市场偏弱运行

期货研究 二〇 二2024年10月27日 四年度 原木：港口去库放缓，现货市场偏弱运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国金启恒（联系人）从业资格号：F03119420jinqiheng028808@gtjas.com泰君报告导读： 安 期价格走势：本周原木现货价格整体小幅下跌，价格变动主要发生在山东市场。对于主流交割品3.9米货30+辐射松，山东市场报价830元/方，较上周下跌10元/方，江苏市场报价825元/方，与上周持平，目研前两地区价差为5元/方。山东地区3.9米40+辐射松报价上涨至930元/方（较上周+10元/方），3.9米究20+辐射松报价下跌至770元/方（较上周-10元/方），5.9米30+辐射松报价下跌至870元/方（较上周- 所 10元/方），5.9米20+辐射松报价下降至830元/方（较上周-10元/方）。江苏市场现货价格基本保持稳 定。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场上的交易量较少，仍处于缺货状态。下游锯材方面，本周山东市场整体小幅上涨，江苏市场保持平稳。对于3米A级材辐射松木方，山东市场平均报价1605元/方，较上周上涨30元/方，江苏市场平均报价1555元/方，与上周持平。 供应：截止到10月20日，10月从新西兰出发的船只总共有23条，其中有20条去往中国，3条去往 韩国减载。预计10月到港量为163万方。 需求及库存：上周原木港口中岚山港出货量小幅下降，长三角港口出货量整体上升。岚山港日均出货量较上周下降至4.18万方（-0.28万方，-6.3%），太仓港日均出货量上升至1.32万方（+0.36万方，+37.5%）。港口库存方面，岚山港库存约为128.1万方（-9.5万方，-6.9%），太仓港库存约为49.3万方（+6.7万方，+15.7%），新民洲库存约为32.7万方（-0.1万方，-0.2%），江都港库存约为15.9万方（-1.7万方， -9.6%），四大港口总库存量为226.1万方，较上月同期库存水平有所下降（-30.1万方，-11.8%）。 其他影响因素：航运指数方面，本周SCFI指数上升，BDI指数出现回落。截至10月27日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1410点，较上周下降166点（-10.5%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得728点，与上周基本持平，原油价格指数BDTI录得1036点，较上周下降0.7%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2185点，较上周上涨6%，中国进口集装箱运价指数CICFI综合指数录得783点，较上周小幅上涨，欧洲航线指数录得582点，较上周小幅下降。汇率方面，本周美元指数整体小幅上升，截止当周，美元兑人民币汇率较上周上升0.3%，美元兑新西兰元汇率较上周上升1.2%。 目录 1.市场回顾以及价格表现3 1.1现货市场3 1.2价差变动4 1.2.1主流材种区域价差4 1.2.2树种、规格间价差5 1.3其他价格影响因素6 2.供需情况分析7 2.1供应7 2.2需求及库存7 1.市场回顾以及价格表现 1.1现货市场 本周原木现货价格整体小幅下跌，价格变动主要发生在山东市场。对于主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报价830元/方，较上周下跌10元/方，江苏市场报价825元/方，与上周持平，目前两地区价差为5元/方。山东地区3.9米40+辐射松报价上涨至930元/方（较上周+10元/方），3.9米20+辐射松报价下跌至770元/方（较上周-10元/方），5.9米30+辐射松报价下跌至870元/方（较上周-10元/方）， 5.9米20+辐射松报价下降至830元/方（较上周-10元/方）。江苏市场现货价格基本保持稳定。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场上的交易量较少，仍处于缺货状态。 下游锯材方面，本周山东市场整体小幅上涨，江苏市场保持平稳。对于3米A级材辐射松木方，山东市场平均报价1605元/方，较上周上涨30元/方，江苏市场平均报价1555元/方，与上周持平。 表1：原木现货价格行情数据 项目 价格指标 树种规格 地区 T T-7 T-14 T-21 T-28 较上周 较上周变化 较四周前 较四周前变化 近四周趋势图 价格数据 现货市场价 （元/立方米） 3.9米30+辐射松 山东 830 840 820 820 820 -10 -1.2% 10 1.2% 江苏 825 825 820 815 815 0 0.0% 10 1.2% 3.9米40+辐射松 山东 930 920 940 940 940 10 1.1% -10 -1.1% 江苏 895 895 895 895 895 0 0.0% 0 0.0% 3.9米20+辐射松 山东 770 780 780 780 780 -10 -1.3% -10 -1.3% 江苏 765 765 765 765 765 0 0.0% 0 0.0% 5.9米30+辐射松 山东 870 880 870 870 870 -10 -1.1% 0 0.0% 江苏 865 865 865 865 865 0 0.0% 0 0.0% 5.9米40+辐射松 山东 1030 1030 1040 1040 1040 0 0.0% -10 -1.0% 江苏 950 950 950 955 955 0 0.0% -5 -0.5% 5.9米20+辐射松 山东 830 840 830 830 830 -10 -1.2% 0 0.0% 江苏 825 825 820 815 815 0 0.0% 10 1.2% 11.8云杉20+ 山东 1180 1180 1180 1180 1180 0 0.0% 0 0.0% 江苏 / / / / / / / / / / 锯材价格:均价（元/立方米） 4米A级材辐射松 山东 1555 1535 1535 1515 1505 20 1.3% 50 3.3% 江苏 1535 1535 1535 1515 1515 0 0.0% 20 1.3% 3米A级材辐射松 山东 1605 1575 1575 1545 1515 30 1.9% 90 5.9% 江苏 1555 1555 1555 1535 1525 0 0.0% 30 2.0% 2米A级材辐射松 山东 1545 1525 1525 1505 1475 20 1.3% 70 4.7% 江苏 1495 1495 1495 1495 1485 0 0.0% 10 0.7% 4米A级材云杉 山东 1905 1885 1885 1885 1905 20 1.1% 0 0.0% 江苏 1955 1955 1955 1955 1955 0 0.0% 0 0.0% 3米A级材云杉 山东 1875 1855 1855 1855 1875 20 1.1% 0 0.0% 江苏 1885 1885 1885 1885 1885 0 0.0% 0 0.0% 2米A级材云杉 山东 1835 1835 1835 1835 1855 0 0.0% -20 -1.1% 江苏 1855 1855 1855 1855 1855 0 0.0% 0 0.0% 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 1.2价差变动 1.2.1主流材种区域价差 图1：3.9米30+辐射松山东-江苏价差图2：3.9米40+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 1200山东：3.9米30+辐射松 100 1050 山东：3.9米40+辐射松 120 1100 1000 900 800 700 600 江苏：3.9米30+辐射松 50 0 -50 -100 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 江苏：3.9米40+辐射松 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 元/方 元/方 1100 山东：5.9米30+辐射松 江苏：5.9米30+辐射松 150 图3：3.9米20+辐射松山东-江苏价差图4：5.9米30+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 1200 山东：3.9米20+辐射松 江苏：3.9米20+辐射松 1100 1000 900 800 700 600 元/方 100 50 0 -50 -100 700 1000 100 900 50 800 0 600 山东-江苏价差（右） -50 -100 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图5：5.9米40+辐射松山东-江苏价差图6：5.9米20+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 1200 山东：5.9米40+辐射松 江苏：5.9米40+辐射松 1100 1000 900 800 150 100 50 0 1200 1100 1000 900 800 山东：5.9米20+辐射松江苏：5.9米20+辐射松 100 50 0 -50 700 -50 700 -100 600 -100 600 -150 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图7：11.8米20+云杉山东-江苏价差图8：11.8米30+云杉山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 山东：11.8米20+云杉 江苏：11.8米20+云杉 150 100 50 0 -50 -100 -150 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 山东：11.8米30+云杉江苏：11.8米30+云杉 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 1.2.2树种、规格间价差 图9：3.9米辐射松中A-大A价差图10：3.9米辐射松中A-小A价差 价差（右） 1100 -50 1000 -100 900 -150 800700 -200 600 元/方山东：3.9米30+辐射松 元/方 元/方价差（右） 1200山东：3.9米30+辐射松 元/方 100 1100 1000 900 800 700 600 山东：3.9米40+辐射松0 山东：3.9米20+辐射松 80 60 40 20 0 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图11：3.9米中A辐射松-5.9米中A价差图12：3.9米中A辐射松-5.9米大A价差 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 1200山东：5.9米30+辐射松 1000 800 600 元/方 -150 -200 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 50 山东：5.9米 1200 0+ 辐射 松 0 0 1100 -50 1000 -100 -100900 800 -200 4 700 600 元/方 -300 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图13：3.9米中A辐射松-5.9米小A价差图14：3.9米中A辐射松-11.8米20+云杉价差 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 元/方 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 元/方 1200山东：5.9米20+辐射松 1000 -100 800 600 -150 600 -600 800 100 50 0 -50 1400 1200 1000 山东：11.8米20+云杉 0 -200 -400 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 1.3其