短期市场支撑主要来自油价因地缘因素带动反弹、美国或推迟降息反应的外部通胀因素延续，国内刺激政策尚未完全落地。现货市场成交偏弱，下游需求偏弱仍是当前限制行业反弹的关键因素。
2024四季度市场或再次回到反复震荡格局。供应端检修复产、新增产能投产，未来潜在供应压力仍较大。需求端，自9月中旬政府刺激政策公布以来，下游需求未见明显好转，终端产业产能过剩压力使得聚烯烃需求趋势压力仍在。四季度期货市场反弹过程中，基差将持续偏弱，基差陷阱将再次频繁出现，尤其需要注意自9月中旬以来近月合约价格明显弱于远月合约价格。
从宏观角度看，出口市场近年来较好，对国内聚烯烃市场需求有支撑。2024年四季度-2025年上半年需要密切留意美联储降息节奏，降息越快则可能意味着衰退越迅速，出口压力越大，降息越慢，则出口支撑仍在。国内市场本轮大规模支撑政策出台则有可能会导致美国降息步伐大大放缓。
聚乙烯观点：短期偏强震荡
短期市场支撑主要来自伊朗与以色列冲突升级、原油走势震荡偏强，成本端形成支撑。供应端检修减少，开工率上升，但库存持续去库。下游需求环比改善幅度放缓，农膜开工率上升，包装膜开工率下降，管材和中空开工平稳但同比弱于往年。短期伊以冲突、原油反弹等因素支撑聚乙烯市场，未来仍需重点关注事态变化。后期供应端存在检修装置大规模复产、新增产能投放等因素，会导致旺季之后，生产企业库存和贸易库存出现积累，影响远月合约估值。
策略：区间操作。01合约上方压力位8300-8400，下方支撑8050-8100。
聚丙烯观点：
粒料强于粉料，共聚强于拉丝，有利于市场稳定。市场在7月以后的下跌，有多重因素，成本坍塌是重要方面，油价弱、丙烯弱推动粉料明显弱于粒料。但需要注意四季度这一状况不一定会延续，后期仍有可能会出现上游油价等成本端更强状况出现，从而导致成本端挤压下游利润，粉料强于粒料。近一段时间以来共聚拉丝价差略有走强。
开工率、产量环比下降
本周期聚丙烯产能利用率环比下降0.94%至76.60%，中石化产能利用率环比上升0.93%至70.75%。本周中国聚丙烯产量68.38万吨，较上周减少0.84万吨，跌幅1.21%。国内聚丙烯装置损失量20.596万吨，环比上周上涨4.37%。检修损失量在14.586万吨，环比上周上涨10.02%；降负损失量6.010万吨，较上周回落7.21%。本周，故障停车检修装置增多，国内聚丙烯装置检修损失量出现超预期上涨。
潜在新增产能555万吨，产能增幅13.2%
裕龙等大型装置投产压力或更多体现在2025年一季度。2025年潜在投产压力仍然较大，尤其几套大型炼油装置投产带来的压力。
库存环比下降
中国聚丙烯生产企业库存量在56.66万吨，较上期下跌2.35万吨，环比跌3.98%。中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期减少0.26万吨，环比回落1.86%。中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.08万吨，环比降1.24%。
成本下滑
由于国内市场政策支撑，外部市场影响不明显，导致成本下滑。但四季度后期仍有可能会是成本端挤压下游利润结构。
大部分厂家利润有所下滑
按照资讯公司测算油制PP利润：-455元/吨煤制PP利润：-231元/吨MTO装置利润：-471元/吨PDH装置利润：-1128元/吨
下游情况：
BOPP开工上升、订单天数下降、成品库存上升
BOPP利润尚可，目前利润率3.2%左右。
胶带母卷开工小幅下滑，利润亏损幅度减少，不过订单状况不佳，产能过剩压力使得全行业开工偏低。
塑编开工持平，订单天数稳定，原材料采购天数略有下降。
无纺布开工回升，行业需求变化不大。
CPP开工下降，订单下降。
聚乙烯：价格与价差
非标价差维持高位，有利于市场非标套利，市场可能会短暂企稳反弹。但是中期随着产能扩张、进口陆续到港等因素打压，当下高压对线性的高溢价难以延续。长期趋势看，未来国内市场面临的压力或将是成本坍塌、利润坍塌格局，聚乙烯高利润状况或将受到更大冲击。
聚乙烯：开工率、产量环比上升
中国聚乙烯生产企业产能利用率78.14%，较上周期增加了1.49%。本周新增检修装置不多，且前期镇海炼化、吉林石化、大庆石化、独山子石化等停车装置均已重启，因此本周产能利用率相较上周期有所增加。本周我国聚乙烯产量总计在51.69万吨，较上周增加1.93%。
聚乙烯：11月检修将环比减少
聚乙烯：投产潜在新增产能365万吨，产能增幅11.3%
聚乙烯：库存环比下降
中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.44万吨，较上期跌3.45万吨，环比跌6.40%，库存趋势维持跌势。聚乙烯社会样本仓库库存为58.07万吨，较上周期降1.99万吨，环比降3.31%，同比低12.65%。
聚乙烯：利润
油制利润：291元/吨；煤制利润：1266元/吨；MTO利润：910元/吨；PDH装置利润：-1128元/吨
聚乙烯：下游——农膜开工、订单环比上升
聚乙烯：下游——包装膜开工、订单环比下降
聚乙烯：下游——管材、中空开工同比偏低
