机械设备行业周报：构建定制化方案，国产自动化品牌夯实竞争力

行业研究 2024年10月26日 行业周报 超配构建定制化方案，国产自动化品牌夯实竞争力 ——机械设备行业周报（20241021-202401025） 证券分析师 王敏君S0630522040002 机械设备 wmj@longone.com.cn 33% 22% 12% 1% -9% -20% -30% 23-1024-0124-0424-07 申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 相关研究 1.国茂股份（603915）：需求有待企稳，经营性回款改善——公司简评报告 投资要点： 外资龙头财报回顾：西门子自动化硬件需求仍待企稳，工业软件收入增长亮眼。2024Q3西门子数字工业板块订单同比增长21%，主要受益于软件业务的发展；自动化硬件业务仍 然承压，但订单水平好于2023Q4，库存水平仍有升高。从收入端来看，2024Q3数字工业板块收入同比基本持平，其中自动化板块收入同比下降25%，PLM（产品生命周期管理）、EDA（电子设计自动化）软件收入分别同比增长108%、45%。从自动化硬件的业务来源来看，2024Q3西门子在中国区的订单同比增长25%，但由于分销商库存水平相对较高，收入端同比下降27%；受宏观环境影响，西门子在德国、意大利、美国的自动化硬件订单弱于去年同期。但从全球整体看，西门子工业软件收入同比增长82%。从数字工业板块下游行业分布看，汽车、机械制造行业是重要性居于前列的收入来源，制药及化学化工、食品饮料、电子及半导体、航空航天及军工亦是具有代表性的收入驱动力。 国内市场竞争格局：国产品牌份额提升，龙头领跑，但仍有明显进步空间。从国内工业自动化市场近五年的份额分布看，欧美系品牌份额基本稳定在约35%，本土品牌对日系品牌 的替代较为明显。特定时期内，本土品牌的供应链、性价比优势凸显，以中小功率产品、成长型行业为突破口，实现订单放量。在冶金、油气等传统项目型市场，由于较高的技术工艺要求，深耕多年的欧美品牌仍具备一定的份额壁垒。单从本土品牌内部格局看，汇川技术基于丰富产品布局，建立起平台优势，市占明显领先；另有诸多品牌各有业务侧重，形成差异化特色。但据格物致胜咨询的测算数据，本土品牌行业集中度仍有提升空间，2023年前12家工业自动化本土品牌份额约54%，其他本土品牌份额约46%，仍呈现长尾型的分布格局。 优选下游行业，把握替代机遇。在项目型市场，垄断性较强的行业往往具备较高进入壁垒相比之下，细分市场多或是下游成长期的行业，对国产自动化品牌相对友好。OEM市场中，部分国产品牌已在电梯等行业占据一定的市场地位。伴随着电子制造设备、纺织机械等下 游行业复苏，国产品牌或有望凭借性价比优势、一站式方案，实现订单增长。 研发即以客户为导向，构建定制化的解决方案体系。提供定制化的产品方案，需对下游行业的重点生产环节、设备特性有充分了解。以汇川技术在纺织行业的产品方案为例，即布 局有织造、针织与印染等多个领域。灵活响应的方案能力，始于定制化的研发。汇川技术的IPD集成开发模式已更新迭代，在分析宏观行业、战略规划、客户需求等因素的基础上，进行技术前瞻和布局。产品开发流程中，客户导向贯穿其中，同时重视共用基础模块的平台化建设，兼顾生产效率。以控制类产品为例，在协同软件、硬件平台的基础上，开发标准化产品，基于标准化成果再进行定制化研究。 风险提示：宏观景气度回暖弱于预期风险、核心技术突破进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、产业政策落地进度不及预期风险。 正文目录 1.外资龙头财报回顾：西门子数字工业板块表现分化4 2.工业自动化领域，国产替代逐步推进4 3.行业动态7 4.行情回顾7 5.风险提示8 图表目录 图12024Q3西门子自动化业务承压，工业软件收入增长4 图22024Q3西门子数字工业板块重要下游行业分布4 图3中国市场工业自动化品牌格局占比5 图42023年中国工业自动化市场本土品牌竞争格局示意5 图5近年来汇川技术在国内通用伺服市场市占提升7 图6本周申万一级行业各板块涨跌幅（%）8 表1部分项目型市场的品牌选择倾向及突破难度5 表2部分OEM市场的品牌选择倾向及突破难度5 表3汇川技术在纺织领域的部分代表性解决方案6 表4IPD研发流程的重点环节示例6 1.外资龙头财报回顾：西门子数字工业板块表现分化 自动化硬件需求仍待企稳，工业软件收入增长亮眼。2024Q3，西门子数字工业板块订单同比增长21%，主要受益于软件业务的发展；自动化硬件业务仍然承压，但订单水平好于2023Q4，库存水平仍有升高。从收入端来看，2024Q3数字工业板块收入同比基本持平，其中自动化板块收入同比下降25%，PLM（产品生命周期管理）、EDA（电子设计自动化）软件收入分别同比增长108%、45%。从自动化硬件的业务来源来看，2024Q3西门子在中国区的订单同比增长25%，但由于分销商库存水平相对较高，收入端同比下降27%；受宏观环境影响，西门子在德国、意大利、美国的自动化硬件订单弱于去年同期。但从全球整体看，西门子工业软件收入同比增长82%。从数字工业板块下游行业分布看，汽车、机械制造行业是重要性居于前列的收入来源，制药及化学化工、食品饮料、电子及半导体、航空航天及军 工亦是具有代表性的收入驱动力。 图12024Q3西门子自动化业务承压，工业软件收入增长图22024Q3西门子数字工业板块重要下游行业分布 82% 25% -9% -9%-13% -27% -32% -36% -45% 100% 20% 30% 15% 5% 10% 10% 10% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 中国德国意大利美国全球 自动化订单同比（%）自动化收入同比（%） 软件收入同比（%） 汽车机械制造制药及化学化工食品饮料电子及半导体航空航天及军工 资料来源：西门子官网投资者交流材料，东海证券研究所资料来源：西门子官网投资者交流材料，东海证券研究所（注： 图中为收入分布占比） 2.工业自动化领域，国产替代逐步推进 国产品牌份额提升，龙头领跑，但仍有明显进步空间。从国内工业自动化市场近五年的份额分布看，欧美系品牌份额基本稳定在约35%，本土品牌对日系品牌的替代较为明显。特定时期内，本土品牌的供应链、性价比优势凸显，以中小功率产品、成长型行业为突破口， 实现订单放量。在冶金、油气等传统项目型市场，由于较高的技术工艺要求，深耕多年的欧美品牌仍具备一定的份额壁垒。单从本土品牌内部格局看，汇川技术基于丰富产品布局建立起平台优势，市占明显领先；另有诸多品牌各有业务侧重，形成差异化特色。但据格物致胜咨询的测算数据，本土品牌行业集中度仍有提升空间，2023年前12家工业自动化本土品牌份额为54%，其他本土品牌份额为46%，仍呈现长尾型的分布格局。 图3中国市场工业自动化品牌格局占比图42023年中国工业自动化市场本土品牌竞争格局示意 35%35%35%35%35% 43%43%44%45% 46% 22%22%21%20% 19% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 20192020202120222023 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 46% 汇川技术 卧龙中控技术 台达川仪和利时埃斯顿研华英威腾华力 信捷电气禾川科技 其他 日系本土欧美 资料来源：格物致胜，东海证券研究所资料来源：格物致胜，东海证券研究所 优选下游行业，把握替代机遇。在项目型市场，垄断性较强的行业往往具备较高进入壁垒；相比之下，细分市场多或是下游成长期的行业，对国产自动化品牌相对友好。OEM市场中，部分国产品牌已在电梯等行业占据一定的市场地位。伴随着电子制造设备、纺织机械 代表的项目型市行业特点及品牌选择倾向场下游行业 等下游复苏，国产品牌或有望凭借性价比优势、一站式方案，实现订单增长。表1部分项目型市场的品牌选择倾向及突破难度 汽车国产新能源汽车品牌崛起，重视性价比，为国产自动化品牌带来机遇。 化工细分行业较多，市场存在较多中小企业，国产品牌有突破机会。 冶金下游客户集中度较高，市场具有一定垄断性，欧美品牌深耕多年。 油气对自动化产品的要求标准高，倾向于欧美成熟品牌，市场集中度较高。 石化下游客户集中度较高，市场有一定垄断性，欧美品牌行业地位较稳固。 水务、水利行业水务行业进入壁垒相对较低，国产品牌存在机会；水利行业壁垒较高。 电力下游客户集中度较高，市场有一定垄断性，欧美品牌行业地位较稳固。 市政对工业自动化产品的性能要求适中，国产品牌增长趋势较好。 资料来源：格物致胜，东海证券研究所 表2部分OEM市场的品牌选择倾向及突破难度 代表的OEM市场行业特点及品牌选择倾向 下游行业 机床行业壁垒较高。但作为制造业的重要基石，国产及外资品牌均有布局。 电子制造装备日系品牌具备先发优势，国产品牌在较易进入的中低端市场实现突破。 纺织机械多家企业已开发出成熟的工业自动化方案，国产企业具备突破机会。 暖通空调 供热和通风领域技术壁垒较低，国产品牌易于进入。中央空调领域，欧 美品牌具备先发优势。 物流机械技术端可实现突破，但对产品的稳定性要求较高，国产品牌有机会。 起重机械具备较高的行业专业性技术要求，但汇川技术等国产品牌实现突破。 电梯汇川技术、新时代等本土企业在该领域具备成熟的一体机解决方案。 锂电池 下游国产锂电池厂商对国产自动化产品具有尝试意愿，重视成本管理。 但经历了一段高速增长后，今年锂电池行业成长放缓。 资料来源：格物致胜，东海证券研究所 研发即以客户为导向，构建定制化的解决方案体系。提供定制化的产品方案，需对下游行业的重点生产环节、设备特性有充分了解。以汇川技术在纺织行业的产品方案为例，即布局有织造、针织与印染等多个领域。灵活响应的方案能力，始于定制化的研发。汇川技术的 IPD集成开发模式已更新迭代，在分析宏观行业、战略规划、客户需求等因素的基础上，进行技术前瞻和布局。产品开发流程中，客户导向贯穿其中，同时重视共用基础模块的平台化建设，兼顾生产效率。以控制类产品为例，在协同软件、硬件平台的基础上，开发标准化产品，基于标准化成果再进行定制化研究。 表3汇川技术在纺织领域的部分代表性解决方案 细分领域代表方案产品 针织与印染经编机高速机方案、热风拉幅定型机方案等。 织造织机主轴电机系统方案、喷水织机电控系统、喷气织机电控系统、织机专用超启动变频器等。 无纺布针刺线系统解决方案、熔喷线系统解决方案等。 棉纺 细纱机+单锭系统（检测+控制）解决方案、细纱机TS2+（主轴+升降） 解决方案、细纱机S1（基础）解决方案等。 络并捻络筒机、机械包覆纱机、并纱机、倍捻机等系统解决方案。 资料来源：公司官网，东海证券研究所 表4IPD研发流程的重点环节示例 重要流程核心要素说明 市场管理主要包括产品组合管理、路标规划和Charter管理。 需求管理以客户为中心，重要需求包括长期需求、中长期需求、产品包需求、紧急需求等。 技术管理从技术SP（战略规划）到技术路标到技术Charter，然后进行平台CBB 产品开发管理主要包括概念阶段、计划阶段、开发阶段、验证阶段、产品发布以及产品生命周期管理。 （共用基础模块）预研，进行技术开发管理。 资料来源：汇川技术公告，东海证券研究所 以伺服产品为例，产业链布局，切入重点行业，助力国产龙头份额提升。以汇川技术为例，自2007年开始规划伺服领域布局，如今伺服系列产品已成为其自动化板块的重要收入支柱。通过收购整合及内部研发，汇川技术可实现伺服系统关键器件的自产。2011年，公司 收购长春汇通，布局光电编码器技术。2012年，汇川技术与江苏微特利成立合资公司，即江苏汇程电机有限公司。借助微特利在电机制造领域的规模优势，汇川技术在伺服电机领域的产品供应得到支