铁合金周报-仓单压力加速释放，双硅盘面先抑后扬

下 铁合金周报|2024-10-28 【仓单压力加速释放，双硅盘面先抑后扬】 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨，河 北石家庄70#氧化铁皮980-1020元/吨涨20元/吨。主产区主流电价0.4-0.45元/千瓦时，作者：李娟 铁合金高级分析师 关注11月结算电价。 2、硅铁现货：72硅铁报6000-6100元/吨，75报6650-6800元/吨现金自然块出厂，周度跌幅50-200不等。钢厂招标定价集中在6600-6700元/吨承兑含税到厂，价格重心上移。 3、仓单变化：硅铁仓单5704张较上个交易日减少452张，预报934张较上个交易日 持平，仓单和预报合计33190吨环比上个交易日减少2260吨，仓单持续降库中，产业套保操作缓慢。 【技术分析】 文华商品指数收盘涨0.30%收在174.15，资金净流出16.33亿。黑色系午盘反弹，硅铁主力收在6580涨4.94%，资金流入9309万，增仓11062手，结算价6494。技术上，主力日K线收大阳线，KDJ线交弱金叉，1小时K线尾盘站上60均线。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭降价放缓且氧化皮小幅上涨，硅铁成本微涨，产业由全面亏损转部分盈利中； 2）硅铁周度供应减量而需求持续增加，周度供需错配收窄，交割降库但企业累库中； 3）市场围绕宏观政策低位宽幅震荡，关注主流波动6000-7000区间。 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿基本面变化不大，库存高位且远期供应尚可，供应过剩格局未改，但期矿报价跌幅放缓，关注矿山端的消息。锰矿现货报价小幅下调，其中天津港澳块报40-41元/吨度，南非块报31.5-32元/吨度， 加蓬块报35.5-36.5元/吨；钦州港澳块报44-45元/吨度，南非块报31.5-32.5元/吨度，加蓬块价42-43元/吨度。 2、锰硅现货：6517锰硅南北方主流报5850-6050元/吨现金含税出厂，钢招定价集中到6100-6150元/ 吨承兑含税到厂，周五期货拉涨后明显已经升水钢招价格。虽然交割库锰硅仓单截止周五还剩余379165吨，但量依旧较大，对现货有压力，期货升水幅度或短期走扩，产业关注新一轮卖点价机会。 3、仓单变化：锰硅仓单75833张较上一交易日减少9670张，仓单预报25672张较上一交易日增加2768 张，仓单和预报合计507525吨环比减少34510吨，仓单降库加速。 【技术分析】 锰硅主力收在6298涨3.14%，资金净流入2138万，日减仓5278手，结算价6252。技术上，日K线收大阳线且重心上移，KDJ线交弱金叉，1小时K线反弹，关注60日均线附近压力。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿期、现价格下跌边际递减，化工焦连降130，锰硅成本驱动向下，套保企业亏幅收窄； 2）锰硅周度供需双增，但供应增幅大于需求增幅，供应微宽松格局不变； 3）宏观预期主导市场，近期关注仓单压力释放后的情绪变化。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6200 ↓50 ↓600 宁夏 6200 ↓50 ↓650 青海 6200 － ↓750 72硅铁合格块 甘肃 6250 － ↓650 陕西 6200 ↓50 ↓600 75FOB 1340 － ↑20 宁夏中卫基差报价 01-200 6517锰硅合格块 内蒙 5950 － ↓580 宁夏 5780 ↑30 ↓740 广西 6050 － ↓600 贵州 6020 ↑20 ↓530 宁夏平罗基差报价 01-400 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、硅铁仓单降库提速，期价补涨并升水现货，关注企业套保进度 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报6000-6100元/吨，75硅铁报6650-6800元/吨现金自然块出厂，周环比跌 50-200元/吨不等。钢招方面，本周主流钢招定价集中在6600-6700元/吨承兑含税到厂，个别钢招接 近6500左右。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨，河北 石家庄70#氧化铁皮980-1020元/吨涨20元/吨，成本微增。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率39.78%较上期增0.04%，日均产量16585吨较上期减30吨，五大钢种70%硅铁周需求21365.9吨环比上周增1.34%，硅铁周供应11.60万吨环比减0.26%，需求强于供应，供需错配开口收窄。库存方面，钢厂库存低位，交割库存下降，硅铁厂库存从累库转降库预期。交易逻辑：市场围绕宏观政策预期低位宽幅震荡，关注商品整体估值上移中的硅铁低买高平机会。 2、兰炭小料暂稳，氧化皮价格涨20，主产区电价暂稳，关注11月结算电价 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂稳，河北 石家庄70#氧化铁皮980-1020元/吨涨20元/吨。主产区主流电价0.4-0.45元/千瓦时，关注11月结算电价变化。 3、硅铁成本环比上周微增，产业亏损幅度扩大，周五盘面利润修复明显 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，10月24日青海硅铁成本6171.5元/吨亏损71.5，陕西成本6304.5 元/吨亏损304.5，甘肃成本6449.5元/吨亏损299.5，宁夏成本6096.5元/吨亏损46.5，内蒙成本6200.5元/吨亏损150.5。成本环比上周微增，产业从亏损向盈利过度。 4、9月硅铁产量46.61万吨，预计10月产量重回48万吨之上 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，9月全国硅铁产量46.61万吨较8月增加1.13万吨，1-9月累计产量408.44万 吨较去年同期减少0.28万吨。国庆后宁夏普遍复产，预计10月产量将重回48万吨之上。 5、9月硅铁出口环比下降，但全球粗钢产量环比降幅收窄，国内需求持续好转 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周海关数据显示，9月全国硅铁出口量37834.14吨，进口9122.326吨，净出口28711.81吨，环比上月减少4897.644吨，1-9月累计净出口293356.75吨同比去年增加5.79%。另外，2024年9月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.436亿吨环比下降0.83%同比下降4.7%，1-9月累计产量为13.941亿吨同比下降1.9%。全球粗钢产量环比跌幅收窄，且国内10月中旬重点钢企生铁 日均产量186.2万吨旬环比上升0.4%，粗钢日均产量207.2万吨旬环比上升1.1%，钢材日均产量200.7万吨旬环比上升3.8%，需求数据均在持续好转中。 6、硅铁周度需求增加而供给减少，供需错配开口收窄 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率39.78%较上期增0.04%，日均产量16585吨较上期减30吨，五大钢种70%硅铁周需求21365.9吨环比上周增1.34%，硅铁周供应11.60万吨环 比减0.26%，需求强于供应，供需错配开口收窄。从月度数据看，8-9月硅铁供应逐步转紧张后，10-11月预计转宽松预期，12月关注冬储。 7、钢厂10月硅铁库存低位，硅铁厂库存因盘面套保机会有降库预期 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，10月全国样本钢厂硅铁库存天数14.63天环比增0.69%，其中华南钢厂 15.33天环比持平，华东钢厂16.36天环比增3.15%，北方钢厂12.96天环比降1.37%，钢厂库存保持低位，下一轮补库关注12月底冬储补库预期。硅铁厂库存方面，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.18万吨，较上期增5.21%，关注仓单注销后新一轮基差卖点价企业库存转移交割库存情况。8、锰硅成本向下驱动明显，仓单压力加速释放，市场最大的利空要出尽了？ 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517锰硅标块南北方主流报价5850-6050元/吨现金含税出厂，环比上周基本持平。钢招方 面，河钢6200定标后本周钢招价格6100-6150元/吨承兑含税到厂，压价采购仍明显。成本端，宁夏 化工焦累计跌130，锰矿现货价格跌1-1.5元/吨度，锰硅生产成本重心下移70-100不等。供需方面，本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率44.9%较上周增加0.93%，日均产量26715吨增800吨，五大钢种70%锰硅周需求129703吨环比上周增1.41%，锰硅周供应187005吨环比上周增3.09%， 供需错配连续2周走扩。库存方面，钢厂10月锰硅库存微增，交割库存加速下降，锰硅厂库存增加， 仓单注销前后市场供应增量。交易逻辑：宏观预期主导市场，商品估值上移，锰硅最大利空出尽后盘面升水或走扩。 9、期矿跌势放缓，港口锰矿现货涨跌分化，建议企业逐步增量采购备货 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 11月期矿报价普跌，且矿山继续下调价格意愿不高，预计锰矿期价已经进入低位震荡格局。本周 港口锰矿现货报价涨跌分化，其中天津港澳块报41元/吨度周环比持平，加蓬块36.5元/吨度涨0.5 元/吨度，巴西块报34.5元/吨度跌1.5元/吨度，南非半碳酸31元/吨度跌1元/吨度。锰矿期现价格低位震荡，继续大跌概率降低，建议大厂布局期矿采购，中小企业增量采购现矿。 10、本期锰矿发运量和到港量均减少，海漂量增加，远期供应总体有降 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，10.11-10.17当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量65.58万吨环比减少 13.84万吨，到港量41.96万吨环比减少23.85万吨，海漂量108.93万吨环比增加18.5万吨，在装量 59.81万吨环比减少8.18万吨。发运量和到港量均减少，海漂量增加，远期供应总体有降。 11、9月锰矿进口量环比增4.56%，上周港口锰矿库存环比下降15万吨 图11：锰矿进口数据、港口锰矿库存（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 9月我国进口锰矿273万吨，环比增4.56%，1-9月累计进口锰矿2166.32万吨，环比减少7.55%。近期锰矿矿山发布三季度季报，多空因素均存在，国内大厂关注持续增量采购。我的钢铁网统计，10月18日全国库存634.7万吨环比降15万吨，其中天津港565.3万吨，钦州港