2024年三季度报告点评：下游需求回暖复苏在研产品取得重大进展

公司2024Q1-Q3实现营业收入1.81亿元（同比+33.07%），归母净利润0.25亿元（同比+8.07%），扣非归母净利润0.21亿元（同比+11.44%），主要得益于下游需求复苏及积极开拓市场。

核心亮点：

1. 在研产品进展：Low-α射线球形氧化铝粉体取得阶段性成果，具有α粒子含量低、导热率高、绝缘性优等优势，适用于高性能芯片封装，放射性元素含量低于5ppb，已掌握核心技术并进入中试向产业化过渡阶段。
2. 产能扩张与产品结构升级：2024年将进入产能释放新周期，新增产能6万吨（电子陶瓷/玻璃5万吨，勃姆石/球形氧化铝各5万吨），原有产能2.6万吨（共线）+3万吨（高压电器），未来2年产能将均匀增长。高端球形氧化铝售价大幅提升，推动盈利能力显著增强。
3. 产品体系丰富与市场拓展：在研产品推动公司形成基础、核心、创新高端产品的多层次结构，有望覆盖更多高端应用领域，巩固细分赛道领先地位，满足半导体市场增长需求。

盈利预测与评级：下调2024-2026年归母净利润预测至0.42/0.60/0.83亿元（EPS 0.40/0.56/0.78元/股），对应PE 106/75/54倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、新业务发展不达预期、宏观经济及产业政策变化。