黑色建材策略日报：现货成交趋淡，后市或显僵持

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 华东主流钢厂大幅提价，钢价维持强势 2016-11-02 煤焦继续拉涨，钢价易涨难跌 2016-11-01 成本支撑继续上移，钢价震荡走强 2016-10-27 中信期货研究|黑色建材策略日报 2016-12-29 现货成交趋淡，后市或显僵持 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2016年12月29日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 钢材观点：现货涨势受阻，钢价延续盘整 （1）主要城市螺纹现货整体回升。上海地区现货涨30至3190元/吨，折合盘面3288元/吨。唐山钢坯大涨80元/吨。 （2）现货市场成交较好，但高价区域成交较差。 （3）山西地区炼焦煤有20-50元/吨不等下跌，徐州焦炭下调80元/吨。 逻辑：现货市场延续反弹，但高价区域阻力较大，近期低位整理为主。 展望：低位震荡 操作建议：1705合约2900-3100区间操作。做空盘面利润逐步止盈。 震荡走弱 空单止盈 铁矿石 铁矿石观点：反弹延续 （1）港口现货报价小幅上涨，青岛港PB粉涨5至615元/湿吨，折合盘面675元/吨。普氏指数涨1.95至81.25美元。 （2）钢价延续反弹，钢坯大涨，钢厂采购意愿回升，现货成交好转。 （3）卷板订单饱满，利润良好。总体钢厂盈利面尚处于高位，铁矿现货跌势受限。 逻辑：钢价回暖、铁矿期价深贴水保护，助力矿价企稳反弹。 展望：低位震荡 操作建议：1705合约550-580区间操作。 震荡走弱 1705合约540-560区间操作 焦炭 焦炭：供需两弱，跌势难改 （1）焦化、高炉限产仍未有恢复的势头，短期供需两不旺的势头仍将持续； （2）价格仍持续下降。山东等地焦炭价格普遍下跌20-50元/吨，焦炭价格跌势难改； （3）弱势需求持续打压焦价，焦价近期仍以下跌为主。 逻辑：焦炭供需两不旺的势头仍将受焦、钢持续限产的影响，近期难有改观。各等级焦炭价格近期仍以回落为主。 展望：回落 操作建议：空单持有 回落 空单持有 焦煤 焦煤：需求低迷，价格缺乏支撑 （1）焦化企业限产导致需求不振仍是近段时间主要抑制炼焦煤价格因素； （2）进口煤价格持续回落，国内炼焦煤价格承压。进口澳洲低挥发主焦煤价格在239美金左右与上日比下降3美金。而国内主焦煤价格虽总体保持稳定，但持续受焦、钢企业压价。 （3）需求不振，炼焦煤价向下压力较大； 逻辑：需求低迷是目前炼焦煤所面临的主要问题，由之前的供应紧张转变为当前的需求萎缩。焦化限产加之需求淡季，炼焦煤价格近期难有起色，价格下跌趋于或将进一步扩大。 展望：回落 操作建议：空单持有 回落 空单持有 动力煤 动力煤：成交清淡，产地价格全面下跌 （1）港口动力煤继续下降，目前秦港5500大卡的动力煤614元/吨左右，较上日下降3元/吨，价格继续向下； （2）港口库存经过近一周下降后趋稳，截止28日秦港库存已回落至712万吨，较上日上升1.5万吨。沿海六大电厂可用天数仍维持在17天左右，处于低位。 （3）安全检查因素逐步消除，产地价格继续下调。 逻辑：安全检查对动力煤的影响逐渐势弱，产量逐步正常释放。港口在解除封航后库存虽经回落，但秦港库存降至710万吨附近在今日竟出现回升，库存仍处于高位，表明交易并不活跃。动力煤现货价格仍以回落为主。 回落 空单持有 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2016年12月29日 3 / 10 展望：回落 操作建议：空单持有 玻璃 玻璃观点：震荡反弹 （1）现货市场走势平稳，沙河部分厂库意欲提价。 （2）河南金山重质纯碱报价上涨130元/吨，周边主流送到价提至260元/吨。 （3）整体市场气氛略有回暖，玻璃主力日盘增仓反弹。 逻辑：玻璃上游纯碱市场涨势延续，下游需求呈现淡季回落趋势，短期市场总体保持涨跌互相的僵持局面。期货方面，在1200元/吨一线获得支撑后，玻璃主力短期呈现震荡反弹之势，但淡季反弹高度有限。操作上，建议观望为宜，短线多单逢高止盈。 展望：震荡 操作建议：观望 震荡 观望，激进者轻仓做多 硅锰 硅锰观点：偏弱震荡 （1）由于硅锰生产厂家采购不积极，锰矿成交不畅，且年底矿商有回笼资金需求，锰矿现货价格有所松动。 （2）为年底回笼资金，硅锰生产厂家出货意愿较强，报价竞相下探，但总体需求疲软，成交低迷。 逻辑：贸易商及厂家库存增多，市场成交清淡，预计硅锰偏弱运行。 展望：偏弱运行 操作建议：观望 高位震荡 观望或短线 硅铁 硅铁观点：供需两弱，区间运行 （1）西北主产区75B硅铁自然块主流报价持稳在5300-5500元/吨，成交清淡。 （2）宁夏地区有部分企业停产，此外青海地区部分企业进行避峰生产，全国12月份硅铁总产量将有所回落。 逻辑：宁夏、青海等主产区12月产量预计回落，成交清淡，供需两弱，区间运行为主。 展望：区间运行 操作建议：观望 区间运行 区间操作 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2016年12月29日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 5-1月0-4上海-主力3004810-5月-52-6北京-主力234581-10月5210广州-主力661175-1月-220-27上海-主力4458610-5月-84-20北京-主力355461-10月30447广州-主力345565-1月-8614青岛港-主力11119-5月-4621-9月131-165-1月-102-19-5月-5-11-9月10725-1月-372-119-5月-136-71-9月508185-1月-637-199-5月-184-131-9月821325-1月-25-4沙河-主力70-209-5月-60湖北-主力230-201-9月3131山东-主力156-205-1月-24269-5月10-521-9月14265-1月-1230-269-5月-102681-9月1332-42-62动力煤基差#N/A硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力12812热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力428-6 硅锰基差内蒙-主力1152#N/A秦皇岛-主力玻璃跨期价差-73.0#N/A#N/A焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差585.0动力煤跨期价差 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -600-400-20002004006008002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/05RB05-01RB10-05RB01-10 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2016年12月29日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -150-100-500501001502002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/05I05-01I09-05I01-09 -200204060801001201401602015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/02青岛港PB-铁矿主力普氏-铁矿主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5: 焦煤跨期价差 图6: 焦煤基差 -500-400-300-200-10001002003004005006002015/04/272015/06/272015/08/272015/10/272015/12/272016/02/272016/04/272016/06/272016/08/272016/10/272016/12/27JM05-01JM09-05JM01-09 -2000200400600800100012002015/03/302015/05/302015/07/302015/09/302015/11/302016/01/312016/03/312016/05/312016/07/312016/09/302016/11