Q3业绩稳健，“双轮驱动”模式持续推进

事件：2024年10月22日，公司发布2024年三季报：2024Q3单季，公司实现营收2.34亿元，同比增长20.37%；实现归母净利润2825.43万元，同比增长29.87%；实现扣非净利润2377.18万元，同比增长9.55%。2024年前三季度，公司实现营收7.47亿元，同比增长18.5%；归母净利润9613.65万元，同比增长18.12%；扣非净利润7413.78万元，同比减少1.97%。 连铸球墨铸铁性能优异，公司已具独特竞争优势。①连铸球墨铸铁成本低、轻量化、温升低、减磨性能优良、切削性能好，因此在下游空压、液压、风电、汽车零部件、农业机械、真空泵、重型数控车床、船舶制造等多个领域具有广阔的替代空间。②公司拥有的连续铸铁生产线为自主研发设计、制造而成，市场无同类设备供应，通过长期积累，公司已经掌握了原材料的配比、微量元素的添加、过冷度的控制、石墨套的结构设计、拉拔速度与节奏的控制等五项核心工艺技术，相较同行业已形成了独特的竞争优势，进一步加高了技术壁垒。 公司“双轮驱动”模式持续推进，客户结构高端。①公司已经形成“优质的连续铸铁材料”和“一站式服务能力”两项核心竞争优势，并且两项优势相互协同，形成“双轮驱动”模式。在材料端，通过优质的连续铸铁的正向推动，有效降低了加工端的综合成本；在加工端，逆向带动连续铸铁进入更多应用领域，实现产品高性能与客户高粘度，协同推动公司业绩稳步增长、盈利能力持续提升。②公司客户结构高端，公司的客户包括空压、液压、传动等领域的国内外知名客户，如空压领域的汉钟精机、东亚机械、阿特拉斯·科普柯等，液压领域的海天集团等。 公司已小批量供应机器人减速器产品，并逐渐放量。公司机器人产品主要包括RV减速器核心部件（行星架座、行星架盖、摆线轮、针齿壳、偏心轴等）、谐波减速器核心部件（主要为刚轮）等；RV减速器核心部件已有小批量供货，目前已在逐渐放量。 维持“买入”评级：根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为10.09/13.05/15.21亿元，归母净利润分别为1.54/1.83/2.13亿元，当前股价对应PE分别为22.6/19.0/16.4倍。公司以技术驱动成长，我们看好公司未来在连续铸铁、精密机加工件、精密减速器业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。 风险提示：新产品、新技术开发不及预期的风险；产能释放不及预期的风险；产业链价格大幅波动的风险；研报使用的信息更新不及时的风险；行业规模测算偏差风险等 盈利预测表