并购事业与新事业加速发展，利润稳步提升

主要观点：

• 公司2024年前三季度实现营收12.51亿元，同比下降1.83%，环比下降3.97%，但归母净利润达1.60亿元，同比增长10.89%；扣非净利润同比增长150.39%。
• 营收端短期承压，但盈利能力持续提升，三季度销售毛利率和净利率分别提升0.53pct和0.18pct；其他收益和投资收益增长助力利润增加。
• 公司深耕冷热事业，市场地位领先，并购事业（松洋压缩机等）营收同比增长12%，净利润增长48%；同时拓展CCUS、热管理等新业务，船用碳捕集系统研发成功，储能热管理订单过亿。
• 投资建议：鉴于下游需求疲弱，调整2024-2026年盈利预测，营收分别为53.82/60.92/69.87亿元，归母净利润分别为1.15/1.58/2.05亿元，EPS为0.14/0.19/0.24元，对应PE为33/24/19倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策波动、市场竞争、原材料波动等风险。

关键数据：

• 2024年前三季度营收12.51亿元（降1.83%），归母净利润1.60亿元（增10.89%），扣非净利润增150.39%。
• 并购事业（1-9月）营收增12%，毛利率增3.4pct，净利润增48%。
• 储能热管理订单过亿，产能快速提升。

研究结论：

• 公司短期营收承压但盈利能力提升，并购和新业务拓展前景良好。
• 调整盈利预测，维持“买入”评级。