华鑫电子中石科技Q3业绩点评苹果AI手机散热龙头业绩拐点已经来临

【华鑫电子】中石科技Q3业绩点评：苹果AI手机散热龙头业绩拐点已经来临 #Q3收入利润超预期，公司Q3实现营业收入4.52亿元，同比提升45.19%；Q3实现归母净利润0.7e，同比提升252.49%；2024前三季度实现业收入10.96亿元，同比提升14.80%；前三季度实现利润1.32亿元，同比提升 143.03%。 公司Q3利润率水平接近2022年业绩高点。 #苹果散 【华鑫电子】中石科技Q3业绩点评：苹果AI手机散热龙头业绩拐点已经来临 #Q3收入利润超预期，公司Q3实现营业收入4.52亿元，同比提升45.19%；Q3实现归母净利润0.7e，同比提升252.49%；2024前三季度实现业收入10.96亿元，同比提升14.80%；前三季度实现利润1.32亿元，同比提升 143.03%。 公司Q3利润率水平接近2022年业绩高点。 #苹果散热龙头下游切入石墨模切业务。 公司作为苹果手机石墨片核心供应商，与今年起向下游石墨模切切入20%份额，苹果手机散热供应模式为石墨基材→石墨模切→整机组装，公司一直以来是石墨基材的绝对一供，虽然经历2023年苹果手机石墨片使用量减少以及份额稀释以及价格战等，在2023年经历了业绩的低谷期，与今年切入下游石墨模切20%份额，下游石墨模切单机价值量高于石墨基材，且毛利率水平高于石墨基材将近一倍，#目前最新品iPadpro上石墨模切基本都是公司供应，不排除之后进一步在苹果提升石墨模切的分额，利润率水平进一步上升。 #AI手机石墨片用量提升，#有望进入VC均热板二级供应商。 苹果手机散热问题一直饱受诟病，纵向比较，iPhone产品历史上，iPhone14的石墨片用量最高，主板单层石墨片接近70层，但是在iPhone15上减少将近一半石墨片用量，首款AI手机iPhone16上的石墨片用量提升30-40%，算力大杀器iPhone17上石墨片用量有望进一步提升。 公司作为VC均热板潜在二级供应商，从2020年5G手机升级时期就配合苹果开发验证VC均热板，作为苹果散热老牌供应商每年都在给苹果送样测算VC均热板，非常有希望作为二级供应商进入iPhone17的VC均热板供应链。 公司有石墨片/石墨烯作为盾，VC均热板作为矛，攻守兼备，在端侧AI时代，散热模块成为除SOC以及存储芯片以外价值量以及重要性提升最为显著的模块部件，请大家重视AI端侧模型中散热模块的潜力。