煤焦早报
宝城期货煤焦早报（2024年10月25日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 焦煤2501 震荡 震荡 震荡偏弱 短线回调 供应宽松，焦煤低位震荡 焦炭2501 震荡 震荡 震荡偏弱 短线回调 淡季临近，焦炭偏弱震荡 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：短线回调 核心逻辑：焦煤自身供需格局依然偏宽，且前期驱动期价走强的政策利好已阶段性兑现，短期内政策扰动趋缓，焦煤市场逻辑逐渐由强预期回归弱现实。从现货市场来看，9月下旬以来，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎，尤其是10月中旬以后，蒙煤竞拍氛围再次转淡。截至最新一期，蒙古国ER公司蒙3#精煤成交价1090元/吨，溢价40元成交。供需方面，首先从供应端来看，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后逐渐恢复，国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端，焦炭第六轮涨价顺利落地，焦化利润继续好转，生产积极性增加，截至10月18日当周，样本焦化厂焦炭日均产量113.98万吨，周环比增1.05万吨，焦煤需求继续改善。需注意的是，随着冬季临近，主产区空气污染或导致焦化厂环保限产，将抑制焦煤需求季节性走弱。综上所述，焦煤宏观驱动放缓，需求担忧仍存，一方面旺季已临近尾声，另一方面本轮政策刺激对于地产和基建的提振较为温和，短期国内支撑有限，近期焦煤主力合约或维持震荡运行，关注后续实际需求情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：短线回调 核心逻辑：9月以来，央行、财政部、住建部等多部委接连出台增量刺激政策，带动焦炭期货低位快速反弹，不过随着利好逐渐在盘面兑现，本轮政策端扰动逐渐进入尾声。10月17日，有关部门贯彻落实9月政治局会议对于房地产市场“止跌回稳”的要求，刺激力度有限，市场逻辑由预期回归现实，焦炭主力合约快速回调。从现货市场来看，10月14日焦炭第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价升至1940元/吨，对应的期货仓单成本约为2100元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转，Mysteel最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为51元/吨，周内焦化利润走阔21元/吨。247家样本钢厂盈利率也达到74.46%，创下年内新高。在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至10月18日当周，样本焦化厂焦炭日均产量 113.98万吨，周环比增1.05万吨；全国247家钢厂铁水日均产量234.36万吨，周环比大幅增加1.28万吨。虽然短期基本面向好，但金九银十旺季也即将结束，且黑色金属终端需求担忧仍存，期货市场情绪率先转弱。整体来看，焦炭宏观驱动放缓，需求担忧再现，短期内主力合约或维持震荡运行，重点关注后续实际需求情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
