关于大力发展商业保险年金的点评：多元养老产品供给，共筑养老三支柱建设

事项：金融监管总局印发《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，落实《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕21号），明确商业保险年金概念，提出推动业务发展和加强监管的举措。

核心观点： 我国养老体系主要由三支柱构成：第一支柱为政府主导的公共养老金（现收现付制），包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险；第二支柱为职业养老金（企业年金和职业年金），分别适用于企业和公职人员，具有补充养老功能；第三支柱主要由个人储蓄型养老保险和商业养老保险构成，其中个人养老金具备税优功能，商业养老保险由专业养老保险公司经营，提供全生命周期养老资金管理服务。

《通知》明确商业保险年金定义：

• 商业保险年金（商保年金）为商业保险公司开发的具有养老风险管理、长期资金稳健积累功能的产品，包括保险期限5年及以上、符合养老保障特点的年金保险、两全保险、商业养老金以及金融监管总局认定的其他产品。
• 鼓励保险公司发挥商保年金跨期支付、保值增值、年金化领取等作用，为客户提供长期稳健的财富积累和持续稳定的养老金收入。

加大各类养老金保险产品供给：

• 《通知》提出大力发展各类养老年金保险，重点发展具有长期领取功能的产品和服务，探索满足个人财富的养老金转化和领取需求。
• 积极发展其他年金保险和两全保险，为不同年龄客户提供生存年金、养老保障和差异化资金管理服务。
• 截至2023年末，我国商业养老保险规模约为100亿元，预计后续商保养老产品仍有较大提升空间。

进一步扩大商业养老金业务试点：

• 按照“成熟一家，开展一家”的原则，支持更多符合条件的养老保险公司参与商业养老金业务，延长试点期限，扩大试点区域。
• 养老保险公司需立足客户养老需求，丰富产品供给，改进业务流程，提升客户消费体验，加强风险管理，健全监管规则。
• 预计后续具备商保年金资格的公司数量将扩大，有利于产品供给提升和多元化发展。

研究结论：

• 《通知》的发布有利于引导保险公司发挥精算技术、长期产品开发和长期资金管理的优势，在人口老龄化加剧及养老成本上升背景下，为居民提供多样化养老保障供给，推动保险公司加快补齐第三支柱养老短板，大力发展商业保险年金。
• 预计后续相应养老产品供给将显著提升，加大险资对于长债、高分红类等资产的配置诉求。

风险提示：

• 资本市场震荡导致投资收益下行；
• 产品供给不及预期；
• 市场竞争加剧。