中科环保机构调研纪要

一、公司业绩情况 中科环保2024年前三季度业绩保持高速增长，归属于上市公司股东的净利润26,367.22万元，同比增长27.55%；第三季度净利润9,988.01万元，同比增长47.15%。公司介绍了2024年限制性股票激励计划和未来五年（2024-2028年）股东分红回报规划。

二、互动交流

1. 供热业务

   • 优势：区位优势明显，早期布局供热业务；拥有先进的热电联产运营管理经验。
   • 项目进展：已建成宁波、慈溪、石家庄三个供热项目，覆盖周边工业园区及医药企业；预计新增年供热量超75万吨，衡阳、玉溪等项目也将供热作为战略举措。
   • 未来规划：新项目获取时将优先考虑供热可行性，复制宁波、慈溪、石家庄模式。

2. 供热业务财务

   • 回款周期：热用户为工业企业，需求稳定，现金流稳定，无长期大额应收账款；部分按月结算，部分预付款。
   • 调价机制：市场化定价，基于热用户需求及蒸汽标准；未来可能调增价格以匹配成本及市场变化。

3. 海外业务

   • 市场布局：“一带一路”沿线及东南亚地区垃圾焚烧发电处于发展初期，需求增长空间大；公司从装备销售和投资运营两方面拓展海外市场。
   • 进展：上半年新签海外装备合同近1亿元；与乌兹别克斯坦签署首个生活垃圾焚烧发电项目合作备忘录。
   • 投资策略：中性偏谨慎，确保投资收益率高于国内项目，保留安全边际。

4. 化债政策

   • 政策影响：地方政府化债和清理拖欠账款政策对公司和行业利好，未来财政支持将持续；解决拖欠账款将改善装备销售回款。
   • 应收账款：截至2024年9月末应收账款净值约6.90亿元，占资产总额低于10%，账龄短，行业水平较好。