国债日报

行业 国债日报 日期 2024年10月25日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货10月24日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412111.530111.800111.430111.590-0.100-0.097242477021498 TL2503111.390111.620111.360111.550-0.030-0.037347168441014 TL2506111.030111.180110.940110.980-0.0900-0.086713665-31 T2412105.860105.950105.765105.830-0.095-0.0963441182916124 T2503105.790105.830105.680105.755-0.110-0.10773518796-299 T2503105.790105.830105.680105.755-0.110-0.10773518796-299 TF2412104.570104.700104.570104.5900.0000.00472031200951822 TF2503104.545104.585104.535104.540-0.010-0.01187390812 TF2503104.545104.585104.535104.540-0.010-0.01187390812 TS2412102.270102.320102.282102.2820.0120.012988152881931 TS2503102.224102.250102.232102.2320.0080.01202712164-98 TS2503102.224102.250102.232102.2320.0080.01202712164-98 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 国债期货早盘随A股走弱而偏强运行，尾盘长端品种跳水走弱，多数收跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率短降长升、多数窄幅变动，10年活跃国债收益率上行幅度不足1bp，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率录得2.1425%上行0.25bp。 资金市场： 银行间资金面边际收敛。今日为缴税截止日，10月为季初税收大月，税期高峰来临对流动性形成扰动，央行加大逆回购投放，今日有1326亿元逆回购到期， 央行投放7989亿元逆回购，实现净投放6663亿元。资金面保持平稳、边际略有收敛，今日短端资金利率小幅抬升，其中银存间隔夜加权走高4.6bp至1.54%附近，7天加权在1.64%附近窄幅变动，中长端资金小幅回落，今日1年国股大行同业存单发行利率下行3bp左右至1.92%。 结论： 本周央行互换便利SFISF落地、社科院发布报告建议设立平准基金等利好信息提振股市情绪，股债跷板效应下债市承压，另外本周税期高峰来临，资金面边 际收敛对债市形成直接冲击，此外还存在财政政策加码的潜在压力，整体来看本周债市调整主要受股市回暖和资金面波动的短期扰动，基本面偏弱和宽货币的环境并未发生根本改变，债市调整幅度应该可控，关注后期财政政策落地情况，考虑目前海外政经环境不确定性仍然较大，政策层为明年保留空间的可能性更高，刺激力度可能难超预期，期债有望维持偏强运行。 二、行业要闻 【宏观】目前，包括“白名单”房地产项目贷款、保交楼专项借款、保障性安居工程补助资金等在内的多路资金正加快落地，助力房地产市场止跌回稳。伴随政策持续加力，市场已出现积极变化。后续更多增量政策仍将继续出台，提振信心稳定预期。据了解，接下来，金融机构将为“白名单”房地产项目完成近1.77万亿元信贷投放。同时，金融监管部门正在抓紧研究，允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款，收购房企存量土地。 商务部召开中国国际消费中心城市精品消费月筹备工作会。会议指出，拟于11月份组织上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市联动举办中国国际消费中心城市精品消费月，作为实施“提振消费行动”的标志性活动和“消费促进年”的重头戏。 随着最新5年期以上LPR（贷款市场报价利率）“出炉”，各地房贷利率再度迎来调整。调查发现，一线城市中，北京、上海和深圳首套房商贷利率已降至3.15%，而在取消房贷利率下限的广州，有银行人士透露，首套房商贷利率低于公积金贷款，最低可达2.7%。在分析人士看来，LPR下降后商贷利率明显降低，预计公积金贷款利率下一步可能进行调整，保持与商贷一定的利差。 农业银行与头部券商达成质押互换央行票据的债券回购，是全市场首批落地互换便利债券回购的三家银行之一。国泰君安证券持续推进互换便利业务，在完成首单国债借入交易后，完成“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”下的全市场首批国债质押式回购交易，质押券为互换便利操作借入的国债。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com