天风电子潘暕团队周期与成长共舞防御与进攻兼具当下时点提请关注面板行业

○【天风电子潘暕团队】周期与成长共舞、防御与进攻兼具，当下时点提请关注面板行业、逢低布局 ○LCD：淡季价格连续2月持平，周期拐点已至 1价格信号：继10月市调机构全体报价持平后，Omdia昨日最新预测11月LCD价格继续持平。参考历史，价格趋势扭转是周期反转的直接信号。 2量价直接受益于政策的顺周期品：以旧换新政策带动国内电视销售额在8月下旬-10月上旬同比 ○【天风电子潘暕团队】周期与成长共舞、防御与进攻兼具，当下时点提请关注面板行业、逢低布局 ○LCD：淡季价格连续2月持平，周期拐点已至 1价格信号：继10月市调机构全体报价持平后，Omdia昨日最新预测11月LCD价格继续持平。参考历史，价格趋势扭转是周期反转的直接信号。 2量价直接受益于政策的顺周期品：以旧换新政策带动国内电视销售额在8月下旬-10月上旬同比反弹30%+，高端、大尺寸化带动ASP较年内未补贴期反弹15%+。 且预期补贴政策来年持续，为面板带来更多涨价空间和开工需求。 3市场预期：三季度旺季不旺的业绩预期在上周反应较为充分，下周业绩披露有望利空出尽，当前估值水位偏低，板块配置角度防御与进攻属性兼具，有望开启新一轮震荡上行。 ○OLED：新机催化基本面向好，上游成长动能充足 1β向好：24H1OLED渗透率较23年提升5pct，我们测算2025年柔性OLED需求增量达7000万部（折手机），6代线尚无扩产大动作，OLED供需差距有望缩小近2成，供需比达1.1左右，开工率上行趋势明确。 2α机遇：并购、折旧退出和LTPO产品、高端客户的结构优化效应显现，并有望在25年带来较高的业绩弹性。建议关注华星绑定小米全年满产运行、京东方绑定华为&苹果、维信诺绑定华为。 3上游设备材料：8.6代线的前序招标有望于四季度开启，降本压力带来的材料国产替代势在必行，每支新材料放量都有望带来翻倍业绩，后续叠层方案在中尺寸产品的推广接力成长、带来翻倍以上市场空间。 ○建议关注： 1面板：TCL科技（25年3-4倍业绩弹性）、京东方（25年翻倍以上业绩弹性）、维信诺（并购进展）、深天马 （0.7xPB）、和辉光电等 2OLED材料：莱特光电（绑定京东方放量新材料的高兑现度）、奥来德（材料业务基本面扭转、多点布局）等 3OLED设备：奥来德（线性蒸发源唯一国产供应商）、联得装备（京东方○视涯贴合设备重要供应商）、精智达、精测电子、华兴源创、深科达、劲拓股份等