策略震荡何时了哪些行业在震荡市中占优20241020

震荡市中占优？20241020_导读 2024年10月20日23：26 关键词 A股投资者长期牛市震荡市结构性机会科技核心资产政策流动性估值信心社融信贷外资货币政策增量资金基本面成交额调整成长科技成长 全文摘要 A股近期表现出强势上涨，尤其是周五的显著上涨，符合市场预期。尽管有部分投资者和机构担忧基本面，担忧国庆后A股大幅上涨后可能的调整，但长期来看，A股被视作处于牛市中，短期内市场将维持震荡市，结构性机会明显。成长型行业，如科技和核心资产，是配置的重点。政策和流动性是支撑股市的两大因素，但上方压力来自政策落地和基本面的修复。政策态度转向积极，经济数据预期好转，以及流动性宽松，为股市提供了有力支撑。外资和保险资金成为股市的主要资金流入来源，尤其是外资，预计将持续流入，短期内可能带来七八千亿的增 量。复盘发现，震荡周期通常为1到3个月，振幅中约六成震荡上涨，五成震荡下跌，回撤幅度一般在30%左右。 政策和外部事件是导致A股震荡行情结束的核心因素，而基本面、估值和市场情绪也对市场有显著影响。在当前的震荡市场中，投资者应关注科技成长领域，特别是低空数据要素和英伟达产业链的相关公司，以及与外资相关的部分核心资产和低估值的国企。 章节速览 ●00：00华金证券策略首席分析师周立军：A股长期震荡上行，短期内维持震荡市 周立军认为，A股近期表现强势，尤其是周五的明显上涨，与预期一致。尽管部分投资者和机构担忧基本面，国庆后A股大幅上涨后可能调整，但周立军坚持A股处于长期牛市中，短期内将维持震荡市，震荡偏强，结构性机会明显。方向上，成长型行业如科技和核心资产是配置重点。下方支撑来自政策和流动性，上方压力来自政策落地 和基本面修复。 ●02：36政策转向积极支撑股市，中长期牛市逻辑不变 政策态度转向积极，经济数据预期好转，以及流动性宽松，为股市提供了强有力的支撑。尽管近期金融数据表现疲软，但政策效果需时间验证，预期未来信用将逐步回升，推动股市估值上行。同时，国内外流动性环境均有利于股市，预计中长期牛市逻辑不变。 ●06：42外资流入推动股市增量资金预期 近期外资和保险资金成为股市的主要资金流入来源，尤其是外资，受政策方向和经济基本面预期影响，预计将持续流入，短期内可能带来七八千亿的增量。宏观经济政策和流动性是支撑股市的重要因素，但股价上涨需基本面支撑，目前市场处于震荡态势，结构性行情显著。 ●13：00A股震荡行情复盘与突破因素分析 复盘1992年以来A股震荡行情，发现震荡周期通常为1到3个月，振幅中约六成震荡上涨，五成震荡下跌，回撤幅度一般在30%左右，但极端情况可至40%。特别强调，自2000年以来，震荡市中跌幅超过7%的情况较为少见。分析震荡市的突破关键因素，包括政策变动、外部事件、基本面状况及估值和市场情绪指标。 ●15：10影响A股震荡行情结束的核心因素分析 分析指出，政策和外部事件是导致A股震荡行情结束的核心因素，如1993年邓小平南巡讲话、1995年国债期货涨停与美联储降息、2007年股改等正面事件均导致市场突破上涨。反之，负面事件如加息、钱荒等导致市场震荡下 行。此外，基本面、估值和市场情绪也对市场有显著影响。当前市场调整幅度和成交额萎缩已达到历史平均水平，但时间不足，需政策落地和基本面修复以实现市场破局。 ●22：38政策落地与基本面因素分析 讨论了政策、资本市场和基本面因素对市场的影响。经济政策方面，财政政策的落地时间和力度是关键观察点；资本市场政策，如互换监理工具和再贷款政策，已开始实施，表明市场政策的积极方向；基本面因素方面，短期内市场修复趋势有望延续，但需要时间，地缘政治风险和美国大选等外部事件可能带来一定扰动。 ●26：42震荡市中的投资策略：关注科技成长与核心资产 在当前的震荡市场中，投资者应关注科技成长领域，特别是低空数据要素和英伟达产业链的相关公司。此外，还应关注与外资相关的部分核心资产，如电信、医药和消费领域，这些资产短期内可能受到外资流入的推动。同时，低估值的国企，尤其是建筑建材和周期行业的低估值国企，也值得特别关注，因为它们可能受益于并购重组和财政政策的推动。总体上，科技成长、核心资产和低估值国企是震荡市中值得关注的三个方向。 近期A股市场表现如何，与之前预期一致吗？市场投资者对后市的看法是什么？ 近期A股市场表现较强，尤其是周五出现明显上涨，这与我们之前对市场的乐观预期基本一致。我们一直认为国庆之后A股市场表现将偏乐观，不像一些投资者和机构那样担忧基本面，认为市场可能持续调整。许多投资者认为周五的上涨预示着新一轮上涨行情，甚至可能突破10月8日的高点。然而，我们坚持认为长期来看，A股仍处于震荡上行的牛市中，短期内会维持震荡走势，但结构性机会明显，重点配置方向是成长型行业如科技和部分核心资产。 短期A股市场走势的主要逻辑是什么？为何认为当前A股处于中长期牛市？ 短期来看，A股市场主要逻辑是震荡市，支撑来自于政策和流动性，但上方也有压力，主要来自政策落地和基本面修复情况。下方支撑方面，核心逻辑包括政策态度转向积极以及流动性充裕。当前牛市的主要核心逻辑有两个：一是政策态度已转向积极，这为股市提供了最大的支撑；二是流动性方面，无论是国内政策还是海外环境，都对A股形成较大支撑，尤其是美联储降息周期开启预示着流动性宽松将持续。此外，外资流入也会随着国内经济基本面预期变化而持续增长，为股市带来增量资金。 目前A股市场的成交情况如何，是否预示着市场流动性充裕？ 周五的成交额已回升至2万亿以上，这表明市场情绪企稳后，成交活跃度能够迅速恢复，反映了当前宏观流动性及微观流动性都非常充裕的状态，表明市场的底部托底因素较强。 在当前市场环境下，基本面与股价的匹配关系如何？ 当前多数股票估值回升明显，估值分位数已从历史低位上升至50%左右，表明短期股价上涨速度较快，而基本面修复跟不上股价涨幅，存在基本面验证的压力。 政策落地情况对市场有何影响？ 目前一些政策还未落地，如财经认证和某些画展计划可能需人大会议批准，预计落地时间可能在10月底、11月初或更晚，这将直接影响经济数据和基本面的改善速度。 市场持续震荡的原因及可能的结束条件是什么？ 市场目前处于偏强震荡状态，具有明显结构性行情，其结束因素可能包括政策和外部事件（如积极政策或重大负面事件）、基本面变化（如经济数据改善与否）以及估值和情绪指标（如成交额萎缩程度）。历史数据显示，震荡行情一般持续1到3个月，回撤幅度通常在30%左右，突破关键点往往由政策变化、基本面改善或估值调整引 发。 政策和外部事件如何影响震荡行情的结束？ 政策和外部事件是最为核心的因素，例如93年邓小平南巡讲话、1995年国债期货涨停及美联储降息、2020年国内疫情控制等，都导致了震荡行情的结束并出现了突破上涨。相反，负面政策或外部事件可能导致行情跌破原有震荡区间。 当前震荡市是否结束，后续震荡需要什么因素破局？震荡市中应该如何配置投资方向？ 当前震荡市尚未结束，后续震荡需要政策的积极落地以及基本面的验证来破局。尽管政策方向积极且部分措施已开始实施，但主要关注点在于基本面的修复情况。震荡市中配置方向主要包括成长性行业中的科技成长以及与外资相关的核心资产（如电信、医药和部分消费）。此外，低估值国企，特别是建筑周期和周期行业的低估值国企，在叠加并购重组的情况下，也会有较好的收益。总体来说，在当前震荡市中，科技成长、部分核心资产和低估值国企是值得关注的配置方向。 目前调整幅度和成交量缩量是否符合历史水平？ 当前调整幅度和成交量缩量已接近历史平均水平，调整幅度为14%，超过上涨幅度的三分之一，且成交量萎缩幅度达到60%，符合历史规律，但这并不代表震荡马上结束，因为调整时间较短，预计将持续1到3个月。 经济政策和资本市场政策方面有哪些关键点值得关注？ 经济政策方面，稳增长政策不断出台，特别是财政政策落地的时间点和力度是关注重点；资本市场政策方面，央行推出的互换监理工具和再贷款政策正在密集落地，证监会鼓励上市公司并购重组的政策也在不断推进。总体上，资本市场政策无需过多担忧，但需密切关注经济政策方面的落地情况。 短期外部风险相对有限，美联储降息幅度的反复以及人民币汇率走势等因素对国内影响较小。然而，地缘政治风险，包括朝韩、中东局势及美国大选等，可能会带来扰动，尤其是若特朗普再次上台，可能对市场造成一定影响。不过，总体而言，外部风险短期影响有限。