绿电的反击解决应收催化来临关注哪些可能受益标的20241021

核心观点与关键数据

• 市场态度变化：研究员对绿电市场的乐观程度较二三季度提升，认为绿电是高胜率投资领域，尽管市场风险偏好下降且绿电业绩未超预期，但基本面改善和估值便宜推动其强劲表现。
• 行业偏好：核电因其稳健经营和未来预期获得市场偏好，绿电被视为具有更高胜率的投资领域，乐观程度不亚于去年对火箭的判断。
• 基本面分析：绿电企业基本面呈下行趋势，主要体现在电价和装机分布上，但资源改善有望缓解长期压力。市场化交易电量及电价显示市场对绿电的高预期已被消化，需要时间重新评估盈利节奏。
• 估值解读：市场对高ROE绿电企业给予较低的PB定价，传统PBROE曲线呈现向右下方倾斜或近乎平直的现象，反映行业估值体系混乱，市场对绿电资产定价迷茫。
• 政策影响：政策解决应收账款问题，建议关注ROE高、PB低于1.5的风电企业，如哈金开新能、中闽能源、三峡能源、金嘉泽新能、节能风电。

研究结论

• 选股建议：基于未来盈利改善的明确判断进行选股，重点关注基本面预期转好和估值合理的绿电企业，尤其是海上风电和央企。
• 投资机会：绿电领域投资机会主要集中于海上风电（海风）和央企，如中闽能源、三峡能源、龙源电力等，建议加大对绿电的关注和投资。
• 估值趋势：绿电行业估值仍处于底部，随着行业催化事件出现，预计ROE更高的公司PB值会上升，ROE较低的公司PB值可能下降。
• 配置建议：五家风电为主的绿色电力企业（哈金开新能、中闽能源、三峡能源、金嘉泽新能、节能风电）以及福能可作为打包配置选择，流动性更好、规模更大的配置可考虑三峡能源和龙源电力。

政策与市场趋势

• 政策催化：国家政策文件对解决绿电应收账款问题的催化作用显著，增强看多绿电行业的信心。
• 市场现象：四季度以来绿电行业估值仍在底部，市场对绿电的悲观预期过度，需重新评估其价值。