中国证券业调查报告

调查报告 二中零国二证四券年业 毕马威中国金融服务 kpmg.com/cn 二零二四年中国证券业调查报告 1 目录 01卷首语04 02行业综述05 2.1聚焦主责主业，从规模扩张向质效提升转型07 2.2行业收入结构重塑，自营强劲支撑业绩09 2.3双向开放深入推进，国际布局多元拓展10 03 13 行3.1业乘风趋破势浪，奋楫争先：中国证券行业加速战略转型和突围11 3.2寻找降本与增效的平衡点——证券行业金融科技的投入优 化与价值经营23 3.3近年中国证券业并购分析及未来展望31 04业4.1务财富动管态理业务41 4.1.1业务回顾43 4.1.2业务动态：深化财富管理业务转型，践行金融为民理念 4.2自营业务47 4.2.1业务回顾 4.2.2业务动态：自营投资稳收益与控风险并行，跨境业务坚实成长 ©限公2200司24)毕相相马关关威联联华的的振独独会立立计成成师员员事所所务全全所球（（组特特织殊殊中普普的通通成合合员伙伙。））版——权中中所国国有合合，伙伙不制制得会会转计计载师师。事事在务务中所所国及及印毕毕刷马马。威企业咨询（中国）有限公司—中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有 4.3投行业务 4.3.1业务回顾51 4.3.2业务动态：应对股权融资放缓，券商推动投行业务结构多元化 4.4资产管理业务 4.4.1业务回顾55 4.4.2业务动态：资产管理业务加速转型，回归主动管理本源 4.5期货业务 4.5.1业务回顾59 4.5.2业务动态：期货行业双向开放程度提升，服务实体经济能力增强 05结语63 0fb 附附录录1财务摘要6657附录2外商投资证券公司一览135 附录3内地期货公司名单139 附录4内地基金公司名单147 附录5内地基金公司子公司名单157 附录6设立香港子公司的证券公司161 附录7外商投资私募基金管理公司163 二零二四年中国证券业调查报告2 ©限公2200司24)毕相相马关关威联联华的的振独独会立立计成成师员员事所所务全全所球（（组特特织殊殊中普普的通通成合合员伙伙。））版——权中中所国国有合合，伙伙不制制得会会转计计载师师。事事在务务中所所国及及印毕毕刷马马。威企业咨询（中国）有限公司—中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有 ©限公20司24)毕相马关威联华的振独会立计成师员事所务全所球（组特织殊中普的通成合员伙。）版—权中所国有合，伙不制得会转计载师。事在务中所国及印毕刷马。威企业咨询（中国）有限公司—中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有 卷首语 二零二四年中国证券业调查报告 4 张毕马楚威东亚太区及中国 金融业主管合伙人 陈毕金马少威东中审国计 主管融合业伙人 王毕证马国威蓓中金国业 主管券及合基伙人 2024年是全面贯彻党的二十大精神的关键之年，也是深入实施“十四五”规划的攻坚之年。2024上半年，我国经济总体展现出稳健的运行态势，转型升级稳步推进，GDP同比增长达到5.0%。证券市场方面，在中国经济整体延续稳中有进的背景下，随着政策支持和市场改革的推动作用，证券行业继续向高质量发展迈出坚实的步伐。 币11.83万亿元，净资产为人民币2.95万亿元，净资本为人民币2.18万亿元，较上年 回顾2023年，根据中国证券业协会公布的146家证券公司经审计的年报数据汇总，全年实现营业收入人民币4,057亿元（母公司财务报表口径，下同），同比增长3%；净利润人民币1,376亿元，同比减少4%。在资产规模方面，证券公司的总资产达到人民 末分别增长6.96%、5.73%和4.31%。中国证券行业在这一年中砥砺前行，展现出了韧性与活力。 迈入2024年，证券行业业绩持续负重前行，行业生态加速重塑。上市券商半年报数 据显示，共43家上市券商2024上半年合计实现营业收入人民币2,253.16亿元，同比下降12.80%；实现净利润人民币638.04亿元，同比下降21.03%。分业务条线看，2024年以来市场交易额下行，行业减费降负政策趋势与同业竞争双重压力导致整体费率下调，经纪业务呈整体下滑趋势；投行业务在融资政策收紧的背景下，股权融资市场募资数量和规模持续下降，承受了较大的经营压力；券商资管业务收入呈增长趋势，全市场券商资管的管理规模达到5.80万亿元，同比增长10.83%；而自营业务积极把握市场机会，持续丰富交易策略，营收占比超三成，自营业务成为券商业绩的“胜负手”。 归本源、做优做强，担当起推动行业高质量发展的领航者与先锋队角色。随着《关于 在监管动态方面，“严监管”与“促发展”双轮驱动，成为行业前行的鲜明旋律。2024年5月，证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，旨在推动上市券商回 加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）等政策体系的逐步完善，资本市场高质量发展的合力有望形成。这一系列政策举措，不仅将为证券公司优化业务布局、强化核心竞争力提供坚实支撑，更将激励并指引整个证券业深入践行中国特色金融发展道路，以更高的标准提升对实体经济的服务能力，同时深化对广大投资者的保护与服务，全面开启服务质效升级的新篇章。 资者为本，应以为投资者获取利益作为行业和企业发展的前提。面对全球化浪潮，证 展望未来，中国资本市场深化改革在宏观政策与市场机制完善下加速。证券行业作为推动经济转型、服务实体经济的关键力量，将积极响应国家战略导向，聚焦高新技术产业、绿色低碳等关键领域，通过精准投融资与全链条金融支持，继续提升服务新质生产力的能力。同时，证券行业将始终坚守金融工作政治性、人民性，提高政治站位，落实主体责任；强化投资者保护，确保金融普惠与公平，围绕以客户为中心、坚持以投 券业将深化国际合作，提升国际竞争力，促进资本与技术全球流动。在此过程中，行业也将不断加强自律管理，完善风险防控机制，与监管机构共同为市场秩序和投资者权益保驾护航。我们期待，证券行业以开放姿态拥抱挑战，以创新思维引领发展，凝心聚力，为推进中国经济高质量发展及中国式现代化贡献金融智慧与力量。 本报告是毕马威中国发表的第十八份年度中国证券业调查报告，是根据中国证券业协会（www.sac.net.cn）公布的146家内地证券公司2023年年度报告编制的。我们以深厚的行业经验和客观审慎的洞察，深入分析证券行业最新趋势和业务动态，以高质量的服务与理解助力证券行业凝心聚力，行稳致远。 ©限公20司24)毕相马关威联华的振独会立计成师员事所务全所球（组特织殊中普的通成合员伙。）版—权中所国有合，伙不制得会转计载师。事在务中所国及印毕刷马。威企业咨询（中国）有限公司—中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有 二零二四年中国证券业调查报告 5 0行2业综述 ©限公2200司24)毕相相马关关威联联华的的振独独会立立计成成师员员事所所务全全所球（（组特特织殊殊中普普的通通成合合员伙伙。））版——权中中所国国有合合，伙伙不制制得会会转计计载师师。事事在务务中所所国及及印毕毕刷马马。威企业咨询（中国）有限公司—中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有 二零二四年中国证券业调查报告6 ©限公2200司24)毕相相马关关威联联华的的振独独会立立计成成师员员事所所务全全所球（（组特特织殊殊中普普的通通成合合员伙伙。））版——权中中所国国有合合，伙伙不制制得会会转计计载师师。事事在务务中所所国及及印毕毕刷马马。威企业咨询（中国）有限公司—中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有 2.1聚向焦质主效责提主升业转，型从规模扩张 毕证马券威及中基国金业 主管合 王国蓓 波动加剧，各大券商均面临较大挑战。 2023年至2024年上半年，中国证券行业在经历多重宏观经济因素的考验下，业绩持续承压。2023年，146家证券公司全年合计实现营业收入人民币4,057亿元，同比增长3%，而净利润达到人民币1,376亿元，较上年下降了4%（见图表1）。2024年上半年，从公布半年度报告的上市券商数据来看，43家上市券商合计实现营业收入人民币2,253.16亿元，同比下降13%。2023年至目前，国内外经济环境复杂多变，市场 在一级市场，2023年A股IPO发行规模共计人民币3,654亿元，同比减少38%，IPO企业数量为313家，较上年减少27%；2024年上半年A股IPO发行规模和数量持续降低，同比2023年上半年分别减少1,772亿元和129家。2023年和2024年上半年，债券市场发行各类债券71.0万亿元（同比增长15.5%）和38.3万亿元（同比增长10.8%）。在二级市场，国内证券市场整体活跃度下降，2023年沪深两市股票总交易额为人民币212.2万亿元，较2022年下降5.5%。2024年上半年，沪深两市股票成交量为9.46万亿，同比上升10%，但是成交金额不增反降，2024年上半年沪深两市股票总成交金额为111.46万亿元，较2023年上半年同比降低11%。 2023年，证券公司净利润的小幅下降，直接反映在净资产收益率的进一步下降至 4.80%（见图表2），较上年下降了0.51个百分点，这一指标处于近五年来的最低水平。然而，即便在这样的压力下，证券公司依然不断夯实资本实力，截至2023年末，行业总资产为11.83万亿元，净资产为2.95万亿元，净资本为2.18万亿元，分别较上年末增长了6.96%、5.73%和4.31%。权益杠杆倍数为4.01，较上年末上升了1.16%。2024年以来，各家券商更是坚持建立以净资本为核心的风险监控体系，以抵御流动性风险。总资产排名前15上市券商中，2024年上半年风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率较2023年年底分别增加20.12%、1.30%、30.21%和14.87%。这些数据反映出行业在资本结构和风险控制方面取得了积极的进展，证券公司逐步从规模扩张向质量效益提升转型。 2023年以来，证券行业在面临诸多挑战的同时仍持续提升资本实力、风控能力、业务模式和服务质量等方面，不断探索新的发展机遇和业务模式。头部证券公司持续统筹资源，做优做强，提高综合金融服务能力。中小证券公司积极探索特色化经营模式，立足区域优势和专业特色，在相关领域精准发力，逐步形成差异化发展之路。 图表1近五年证券行业财务数据 14600 单总位资：产人、民净币资万产亿元 12 10 8 6 4 2 500 单营位业：收人入民、币净十利亿润元 400 300 200 100 -20192020202120222023- 图表2近五年证券行业净资产收益率 总资产（万亿元）净资产（万亿元）营业收入（十亿元）净利润（十亿元）数据来源：证券公司财务报表、毕马威分析 10.00 净资产收益率（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 - 7.82 9.23 6.29 5.31 4.80 20192020202120222023 数据来源：资讯、毕马威分析 黄小熠 2.2 毕马券及威基中金国业 合伙人 行劲业支收撑入业结绩构重塑，自营强 2023年，证券行业的收入结构经历了显著的变化。自营业务以其出色的表现，以36%的占比成为行业第一大收入来源，其占比较2022年增加了13个百分点，这一变化不仅反映了证券公司在市场波动中的适应能力，也显示了其风险管理水平的显著提升。预计未来自营业务将继续作为证券公司收入的重要组成部分，展现出持续的增长潜力。 与此同时，经纪业务作为证券公司的传统支柱，虽然受到二级市场成交量下滑及佣金费率下调的双重影响，其占营业收入的比重从2022年的33%降至2023年的28%，但依然是公司收入的重要组成部分。证券公司需要进一步探索业务模式的创新，以适应市场环境的变化。 投行业务在融资政策收紧的背景下，股权融资市场募资数量和规模的持续下降，导致投行业务收入占营业收入的比重从2