钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月23日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 上周大跌后，悲观情绪有所释放，但增量政策不足，宏观利多减弱 ，市场继续等待财政方面政策，从近期传出的消息看，财政政策明显超预期的概率较低，而螺纹基本面逐步走弱，周三公布的数据显示，螺纹需求回落，产量也小幅下降，基本面见顶后，产量维持高位，后期累库压力仍较大，因此在人大常委会召开前的政策空窗期 ，由于政策预期未完全落地，因此螺纹大跌的可能较低，但可能会偏弱震荡。 【交易策略】 螺纹在政策落地前，基本面偏弱或使价格承压偏弱运行，短线反弹可逢高做空，中期1-5价差预计仍有收缩驱动，01合约卷螺差近期回调后看涨，01合约螺矿比可能走低。 热轧卷板： 【市场逻辑】 在上周四大跌后，热卷估值回落，增量政策虽较少，但财政政策方面仍有预期，导致对热卷价格仍有一定支撑。热卷基本面尚可，当前看矛盾仍不突出，周三数据显示，热卷产量回落，需求增加，去库持续。对黑色商品而言，仍需见到国内出台更有力度的政策，预期才会再次转好，由于静态看热卷基本面矛盾还不大，以及对国内政策并未完全失去信心，因此不认为价格会回到9月低位，短期跟随黑色偏弱震荡。 【交易策略】 热卷01合约波动区间关注3400-3550元，短期基本面尚可，压力或小于螺纹，区间操作，等待新一轮政策面消息。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据6 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连3 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量4 图6：热轧卷板注册仓单量4 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东5 图12：高炉即期利润：热卷：华东5 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量6 图18：热轧卷板产量6 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存7 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量7 图25：卷螺差（期货主连）7 图26：螺矿比7 图27：卷矿比8 图28：冷热卷价差：广州8 图29：螺纹钢月间价差（1-5）8 图30：螺纹钢月间价差（5-10）8 图31：热卷月间价差（1-5）8 图32：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图34：螺纹钢主连基差（北京）9 图35：螺纹钢主连基差（上海）9 图36：螺纹钢主连基差（长沙）9 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格2 表4：热轧卷板主要地区现货价格2 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、国家发改委透露，2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。截至目前，今年7000亿元的中央预算内投资已经下达，1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元也全部落实到项目。国家发改委透露，2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。截至目前，今年7000亿元的中央预算内投资已经下达，1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元也全部落实到项目。 1、国家发改委透露，2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。截至目前，今年7000亿元的中央预算内投资已经下达，1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元也全部落实到项目。国家发改委透露，2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。截至目前，今年7000亿元的中央预算内投资已经下达，1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元也全部落实到项目。 2、2、国家发改委表示，截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。国家发展改革委将密切跟踪形势变化，及时研究新的增量政策。将加快研究修订扩大鼓励外商投资产业目录、制定国有经济布局优化和结构调整指引目录，尽快出台全国统一大市场建设指引 2、2、国家发改委表示，截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。国家发展改革委将密切跟踪形势变化，及时研究新的增量政策。将加快研究修订扩大鼓励外商投资产业目录、制定国有经济布局优化和结构调整指引目录，尽快出台全国统一大市场建设指引 3、3、10月23日8时，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。10月22日12时，包括石家庄、衡水、邢台、邯郸、沧州、廊坊、保定、定州河北8地发布重污染天气预警启动Ⅱ级应急响应。 3、3、10月23日8时，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。10月22日12时，包括石家 庄、衡水、邢台、邯郸、沧州、廊坊、保定、定州河北8地发布重污染天气预警启动Ⅱ级应急响应。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2510 Rb2501 Hc2505 Hc2510 Hc2501 2024-10-23 3480 3286 3384 3540 3446 3485 涨跌 5.0 -2.0 2.0 1.0 -35.0 3.0 涨跌幅 0.15% -0.06% 0.06% 0.03% -0.97% 0.09% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率（10） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-10-23 317145 656828 0.34 0.32 0.25 0.69 0.52 2024-10-22 348857 650893 0.31 0.31 0.25 0.69 0.52 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-10-23 3620 3470 3730 3730 3440 3690 3610 3640 3590 前一日 3630 3490 3760 3760 3450 3690 3610 3710 3630 上周同期 3810 3660 3910 3880 3610 3850 3790 3890 3800 上月同期 3300 3260 3360 3310 3230 3400 3340 3360 3320 上年同期 3700 3710 3830 3780 3700 3920 3740 3780 3790 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-10-23 3540 3440 3480 3390 3550 3450 3370 前一日 3540 3450 3490 3390 3550 3460 3380 上周同期 3680 3550 3590 3550 3670 3550 3480 上月同期 3180 3100 3080 3100 3190 3060 3050 上年同期 3850 3720 3730 3610 3810 3730 3660 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-10-23 3160 3070 3260 3310 3640 3420 3660 3330 3930 前一日 3180 3080 3280 3310 3640 3450 3660 3330 3930 上周同期 3300 3190 3400 3430 3740 3570 3760 3450 4030 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-10-23 3315 3477 55 100 -47 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-10-23 2240 2375 本周 512866 576880 5237864 日涨跌幅 0 0 上周 495765 527680 5177164 上周 2290 2475 上月 446620 431485 4812729 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：卷螺差（期货主