2024年三季报点评：符合预期，各细分业务量价齐增

2024-10-24 刘嘉仁,周子莘东方财富王英杰

核心观点：公司24Q3业绩符合预期，各细分业务量价齐增，盈利能力持续优化。
关键数据：
- 24Q3收入2.93亿元（+20.10%），归母净利润0.81亿元（+31.98%），扣非归母净利润0.80亿元（+37.16%）。
- 24Q1-Q3收入10.38亿元（+25.98%），归母净利润2.61亿元（+44.35%），扣非归母净利润2.56亿元（+44.45%）。
- 各品类增长：婴童护理（+27%）、驱蚊产品（+16%）、精油类（+15%）。
  - 婴童护理：量增24%，价增2%。
  - 驱蚊产品：量增14%，价增2%。
  - 精油类：量增1%，价增14%（主要源于精油贴销量增长）。
盈利能力：
- 毛利率57.57%（+0.11%）。
- 净利率27.55%（+2.48%）。
- 费用率：销售费率23.55%（+1.45pct），管理费率2.52%（-0.10pct），财务费率-3.20%（-2.97pct，募资收益推动）。
投资建议：
- 预测24-26年归母净利润分别为3.2/4.1/5.1亿元，同比增长42.2%/27.5%/25.1%。
- 对应PE分别为33/26/21X，给予“增持”评级。
- 逻辑：Q3婴童类目接力成长，Q4降温后婴童销售有望加速，新品逐步放量。
风险提示：
- 华南地区降温不及预期。
- 新品表现不及预期。