资金跟踪专题：股市供需格局全面改善

——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2024年10月24日 ➢总览：一级资金持续流入，二级投资者流出转流入。根据我们的不完全统计，我们推测2024年全年A股将实现资金净流入约15746亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例约为4.2%。此外考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，其占自由流通市值的比例约为5.0%。从各分项数据来看，年度资金面转强主要源于公司分红超季节性、公司回购持续上升、股权融资规模较小、公募基金ETF份额持续增加、保险资金流入。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001联系电话：+86 18817552575邮箱：lichang@cindasc.com ➢今年9月的资金流入环比回升。1）2024年9月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为1.00%，较上月的0.49%环比走强。截至2024年9月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为3.89%，较上月的3.15%环比走强。2）从分项上来看，今年9月资金净流入环比上升主要源于9月私募基金转为净流入和融资余额回升。 ➢融资余额近期大幅回升。1）融资余额方面，2024年9月融资余额环比增加492.48亿元，相较上月减少322.81亿元大幅上升。2）融资余额占流通市值的比例出现回升。截至10月18日，全A融资余额占流通市值的比例为2.28%，处于2018年以来的中位值水平。 ➢上市公司回购、分红均表现积极。1）2024年1月1日-10月18日，上市公司回购金额为4382.79亿元，月均回购规模为431.09亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）从月度数据来看，上市公司2024年9月的减持规模为40.28亿元，相较上月的1.83亿元有所扩大；从年度数据来看，2024年1月1日-10月18日，上市公司累计增持规模为43.92亿元，月均增持规模为4.32亿元，月均增持规模有所收敛。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。2024年9月上市公司分红金额为873.92亿元，高于2014年以来所有年份；2024年1月1日-9月30日的累计分红金额创2014年以来新高。 ➢9月股权融资规模环比增加。1）月度数据方面，2024年9月的股权融资规模为209.05亿元，较上月的137.17亿元环比增加。2）年度数据方面，2024年1月1日-10月18日的股权融资规模为2340.08亿元，月均融资规模低于2007年以来全部年份。 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 目录 一、总览：一级资金持续流入，二级投资者流出转流入.............................................................51.1年度层面上，资金面大幅净流入.............................................................................51.2月度层面上，资金净流入环比下降，公募基金份额回升..........................................61.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................7二、8月新增开户数下降，为八年来最低水平................................................................................8三、融资余额连续两月净流入...........................................................................................................9四、ETF基金资金持续保持净流入..................................................................................................104.1 8月偏股型公募基金份额环比回升.........................................................................104.2北上资金7月净流出幅度有所收敛........................................................................114.3私募基金仓位9月环比回升...................................................................................114.4保险机构2024年6月持有的股票市值环比上升....................................................12五、产业资本减持规模扩大，回购规模超4300亿.......................................................................135.1 2024年1月1日-10月18日上市公司回购规模超4300亿....................................135.2产业资本在8、9月均为小幅净减持......................................................................135.3上市公司分红率维持在历史较高水平....................................................................14六、年初以来股权融资月均规模不足去年的半成.........................................................................15风险因素............................................................................................................................................16 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................5表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................6表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................5图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................5图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比上升.......................................................6图4：新增开户数在今年8月环比下降..................................................................................8图5：8月的新增开户数处于2016年以来的最低水平............................................................8图6：据我们推算，2023年全年银证转账余额震荡下行（单位：亿元）...............................8图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................8图8：2024年1月1日-10月18日，融资余额增加了62.78亿元.........................................9图9：融资余额连续两个月净流入.........................................................................................9图10：融资余额与流通市值在8月持续下行.........................................................................9图11：融资余额占流通市值之比处于2018年以来中位值水平..............................................9图12：2024年1月1日-10月18日，偏股型公募基金份额小幅增长..................................10图13：偏股型公募基金份额9月继续小幅增加，10月大幅增加..........................................10图14：ETF基金份额年度变化..............................................................................................10图15：ETF基金连续五月净流入..........................................................................................10图16：截至2024年10月18日南下资金2024年累计净流入4946亿元..............................11图17：2024年9月南下资金净流入385.3亿元...................................................................11图18：私募基金管理规模持续下降......................................................................................11图19：私募基金仓位9月环比回升......................................................................................11图20：保费收入累计同比增速保持扩大..............................................................................12图21：保险公司持有的股票和基金市值保持上升（单位：亿元）.......................................12图22：保险公司加仓意愿走弱幅度趋缓（单位：%）...............................