业绩增速边际改善，大模型领域持续发力

2024-10-24 刘雨辰国联证券 🌱

核心观点：同花顺2024年前三季度业绩增速边际改善，大模型领域持续发力，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2024年前三季度营业收入23.35亿元，同比-1.59%；归母净利润6.51亿元，同比-15.53%；扣非归母净利润6.31亿元，同比-16.74%；ROE为9.50%，同比-1.89PCT。
- 2024Q3单季营收9.45亿元，同比+4.81%；归母净利润2.88亿元，同比-7.47%。
- 营业成本3.34亿元，同比+17.99%，主要系数据质量提升相关费用增加。
- 销售费用、管理费用、研发费用分别同比+10.47%、-0.37%、+1.30%，研发费用率37.89%。
- 新增软件著作权登记37项，累计516项；新增发明专利授权44项，累计105项。
研究结论：
- 预计2024-2026年营业收入分别为33/35/37亿元，同比分别-8.09%/+5.76%/+7.17%，3年CAGR为1.37%；归母净利润分别为13/14/15亿元，同比增速分别为-7.48%/+5.95%/+7.92%，3年CAGR为1.90%。
- 维持“买入”评级，主要基于客户资源优势显著，后续弹性或较大。
风险提示：稳增长不及预期，市场交投热度走低，监管政策转向。