2024年三季度点评：移动用户数创新高，盈利能力稳步提升

中国联通（600050）2024年三季度点评：移动用户数创新高，盈利能力稳步提升

核心观点
中国联通2024年前三季度实现营业收入2901.23亿元，同比增长2.99%；归母净利润83.38亿元，同比增长10.04%。公司移动用户数量达到3.45亿户，全年累计净增1123万户，创近6年新高；5G套餐用户数为2.86亿户，渗透率达83%。物联网连接数达5.94亿个，固网宽带用户达1.21亿户。算网数智业务增长显著，联通云收入同比增长19.50%，数据中心收入同比增长6.80%。公司打造算力智联网AINet，大型算力中心覆盖“东数西算”枢纽节点。

关键数据

• 移动用户：3.45亿户（净增1123万），5G套餐渗透率83%
• 政企业务：5G行业虚拟专网累计服务客户数14013户
• 算网数智：联通云收入438.60亿元（+19.50%），数据中心收入196.90亿元（+6.80%）
• 财务预测：2024-2026年营收分别为3910.78/4108.26/4313.25亿元，归母净利润分别为91.79/102.41/113.62亿元

研究结论
公司经营收入稳健增长，盈利水平持续提升，维持“买入”评级。风险提示包括用户增长不及预期、政企业务回款不及预期及行业竞争加剧。