广发期货日评20241024

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货：有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、瓶片、烧碱、PVC特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：电力板块拉升，A股连续收涨 【市场情况】 周三，A股市场延续低开震荡上涨。上证指数收涨0.52%，报3302.80点。深成指涨0.16%，创业板指跌0.53%，沪深300涨0.39%、上证50涨0.57%，中证500涨0.39%、中证1000涨0.25%。个股涨跌参半，当日2752只上涨（127涨停），2423只下跌（2跌停），171持平。其中，七丰精工、艾能聚、舜宇精工涨幅居前，分别上涨30.0%、30.0%、30.0%；而汉嘉设计、无线传媒、兴民智通跌幅居前，各跌10.78%、10.77%、10.01%。 分行业板块看，光伏发电火热领涨，上涨板块中，发电设备、航天军工、汽车分别上涨6.22%、3.42%、2.24%，光伏概念活跃；TMT小幅回调，下跌板块中，教育、文化传媒、软件分别下跌3.0%、1.46%、1.17%，AI主题概念下挫。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数上涨：IF2412、IH2412分别收涨0.63%、0.67%；IC2412、IM2412分别收涨0.48%、0.52%。四大期指主力合约基差升贴水分化：IF2412升水9.59点，IH2412升水10.55点，IC2412贴水20.58点，IM2412贴水37.38点。 【消息面】 国内要闻方面，工信部相关负责人在国新办新闻发布会上表示，下一步，将继续开展新能源汽车下乡活动，新启动一批公共领域车辆全面电动化试点；深入开展智能网联汽车准入和上路通行试点、“车路云一体化”试点，稳妥推进自动驾驶技术产业化；加快培育低空物流、城市和城际空中交通、低空文旅等低空消费新业态，拓展农林植保、巡视巡检、应急救援等新模式；开展低空经济无线电频率使用研究，按需推进低空信息基础设施建设，加快低空智联技术发展和模式创新；将制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，助力经济社会发展全面绿色转型。 海外方面，美联储褐皮书显示，总体来看，自九月初以来，几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告适度增长。尽管不确定性依然较高，但受访者对长期前景的看法略显乐观。通货膨胀继续温和，据报告，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长。 【资金面】 10月23日，A股市场交易环比上日略放量，合计成交额1.93万亿元，北向资金成交总额2513.43亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了7927亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日6424亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为0.24%、0.39%、-0.36%与-0.63%。近期利好政策基本全部落地，但市场当前仍需一定基本面数据验证以完成突破性上涨，可尝试卖出认沽期权赚取震荡调整期内权利金。 [国债期货] 国债期货：股市上涨施压债市情绪，期债震荡走弱 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.04%。银行间主要利率债收益率普遍上行，截至17：30，10年期国开活跃券“24国开10”收益率上行0.2bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率上行0.25bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行0.2bp。 【资金面】 央行公告称，为对冲公开市场逆回购到期和税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月 23日以固定利率、数量招标方式开展了7927亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日6424亿元逆 回购到期，因此单日净投放1503亿元。资金面方面，央行公开市场周三逆回购操作规模创一年来新高，银 行间市场资金面整体依旧稳健，隔夜和七天回购加权利率微幅波动。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单因逢周末到期一级暂无有效报价；二级市场同期限存单最新成交在1.955%-1.96%附近，较上日稳中略升。央行对冲逆回购到期和缴税压力，对流动性呈呵护态度，也降低了月末的资金波动变数。 【操作建议】 市场稳增长政策预期的反复和股债跷跷板效应是短期影响债市的两条主线。近期债市处于信息真空期，昨日股债跷跷板效应在债市走势上体现的较为明显，期债情绪一定程度上受压制走弱。目前流动性环境对债市相对友好，税期央行对冲力度加大，降低了资金面过度收紧的担忧，叠加央行表示可能继续降准25-50bp，在货币政策支持性态度下流动性风险可控，但另一方面增量财政政策预期扰动市场，叠加市场风险偏好提升，长债面临多空博弈和反复波动，曲线可能走陡的阻力更小。短期债市或仍以区间震荡为主，10债波动区间可能在2.1%-2.2%，利率及至2.15%-2.2%范围可加大配置，关注增量财政政策规模。单边策略上建议维持谨慎，关注四季度增发政府债规模。曲线策略，短期或可适当关注做陡策略。 [贵金属] 贵金属：美国经济不温不火美股普跌美债收益率持续反弹贵金属盘中大幅跳水 【行情回顾】 消息方面，美联储公布最新经济褐皮书显示报告期间多数地区整体经济活动变化不大，通胀和就业情况保持平稳，受到飓风影响南部地区农民损失严重。美国9月成屋销售总数年化下降至384万户，创下约 14年的新低，而房价中位数也同步走低。欧洲央行行长拉加德近期谈到欧元等老牌货币在全球支付领域的主导地位，她表示应对黄金等资产保持警惕，要密切关注世界各地的事态发展，指出中国在以前所未有的速度购买黄金，俄罗斯正在支撑黄金。 隔夜，临近美国大选“特朗普”交易对市场影响不断增加，在美国经济总体上不温不火，房地产市场持续放缓，美股部分企业财报不及令投资者失望，美股普跌，美债收益率因美债被抛售而持续走高，美元指数持续走强，投资者对流动性担忧引发贵金属多头平仓离场，价格盘中跳水。国际金价前段价格小幅走高但中段开始回调近40美元脱离历史高位，收盘价为2715.09美元/盎司跌幅1.22%；国际银价受到美国经济增长不及预期等因素影响跌幅较黄金更大，收盘价为33.885美元/盎司跌幅3.35%。 【后市展望】 目前宏观层面美国经济韧性较强，若未来美联储预防性降息的情形下降息落地后美国经济“软着陆”且临近美国大选都将抑制美联储进一步行动的意愿，中期贵金属上涨的空间受限，但全球进入货币宽松周期，央行和金融机构购金需求保持强劲，叠加“二次”通胀风险和地缘局势紧张持续，短期市场扰动因素较多建议暂时观望，前期多单择机止盈。 白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏未来有望提振能源和有色等工业品价格带动银价上涨，金融属性短期跟随黄金上涨突破32美元（7800元）关口企稳后或转入震荡整理，建议暂时观望。 【技术面】 当前国际黄金和白银RSI指标显示价格处于超买区间，但总体回落修复趋势不明显，追高需谨慎。 【资金面】 美联储降息落地金银价格同步走强但ETF持仓出现分化，未来降息路径暂不明朗，需谨防机构高位止盈离场。 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：市场持续消化航司涨价EC盘面转入震荡 【现货报价】 今日头部船司报价相对企稳。根据极羽科技，截至10月24日，未来6周上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基2610-2853美元/FEU，4500-4949美元/FEU；MSC1878-2920美元/TEU，3186-4840美元/FEU；CMA2430-2730美元/TEU，4460-5060美元/FEU；EMC2185-3035美元/TEU，3320-4720美元/TEU。 截至10月21日，SCFIS指数报2204.58点，环比下跌7.8%，美西线指数环比下跌0.2%至2712.25点。截至10月18日，SCFI综合指数报2063.15点，与上期持平；上海-欧洲运价下跌4.41%至1950美元/TEU；上海-美西运价4726美元/FEU，较上周下降0.01%；上海-美东运价4969美元/FEU，较上周跌10.53%。 【基本面】 截至10月21号，全球集装箱总运力为3094万TEU，较上年同期增长10.44%。需求方面，欧元区9月制造业PMI下降至45.00；美国9月ISM制造业指数46.10，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.16，为连续4个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【逻辑】 昨日期货合约盘面震荡，主力12合约收2979.8点，跌幅1.18%；02合约收于2500.0点，涨幅3.64%。近远月价差收窄，12-02合约价差为479.80点，下降123.5点，12-04合约价差为1287.8点。今日前二十大会员多空净持仓为-562手，多空比上升0.03至0.96。当前盘面价格已较为充分的消化了航司提价的预期。根据历史情况推算，若航司40GP进一步全面涨价至5000美元/TEU，则对应指数价格范围应在3000-3200左右。考虑到目前主力合约处于风险相对较高位置，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险。 【操作建议】 主力合约前期多单择机止盈 [有色金属] 铜：美元强势，关注旺季需求持续性 【现货】10月23日，SMM1#电解铜均价76620元/吨，环比-90元/吨；对主力-65元/吨。 【宏观】国内方面，10月21日，银行间同业拆借中心披露10月LPR，其中1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较上月下调25BP，这是LPR在年内的第三次下调。LPR下调后，企业部门融资成本、居民部门购房成本将降低，对房地产市场的止跌企稳亦有重要意义。短期来看，后续重点关注全国人大常委会是否有增量财政框架、地产高频销售情况，以及中央经济工作会议对财政规模和支出方向的讨论；中长期来看，进入政策效应释放期后逆周期工具对需求的拉动效应更为关键。美国方面，2024年美国大选仅剩2周揭晓，从民调和博彩赔率看，特朗普近期再度领先。特朗普政策多数有利增长和通胀，支撑美元走强，10月23日，10Y美债收益率报4.24%、美元指数104.42，创8月下旬以来新高。 【供应】采选端，铜精矿周期性减少格局未变，对价格形成一定支撑。冶炼端，部分冶炼厂检修，9月SMM中国电解铜产量为100.43万吨，环比-0.92万吨，降幅为0.91%。1-9月累计产量为896.43万吨，同比增加47.82万吨，增幅为5.64%。 【需求】节后开工率回升，关注节后旺季需求持续性。10月17日电解铜制杆周度开工率78.89%，周环比+18.46个百分点；10月17日再生铜制杆周度开工率24.12%，周环比-1.59个百分点。终端方面，1-9月电网基本建设完成投资