【数据分析】9月经济数据解读：经济修复效果有限，稳增长将进一步发力

【数据分析】9月经济数据解读：经济修复效果有限，稳增长将进一步发力 2024-10-24 事件： 10月18日，国家统计局公布数据，三季度国内生产总值同比增长4.6%，前值4.7%，预期4. 4.5%，预期4.5%。固定资产投资同比增长3.4%，前值3.4%。其中，基础设施投资同比增降10.1社%会。消费品零售同总比额增长3.2%，前值2.1%，预期2.5%。全国调查失业率5.1%，前值 观点： —、内生动能偏弱，静待2政0策24发年力三。季度GDP同比增速达到4.6%，符合市场预期。分产业来长分别为3.2%、4.6%以及4.8%，其中第二产业同比大幅回落。除占比较小的第一产业外，建筑业和第三产业中的房地产业，二者三季度增速分别为3.0%和-1.9%，显示当前房地产及价下行名对义GD的P拖累仍在持续，反应名义GDP与实际GDP增加差值仍处于负向区间。2024年三季度变化较小，剔除政府主导的基建项目后，居民消费的修复相对有限，内需不足的问题仍然存力，货币政策降息降准存在空间，货币和财政加码共同加码的支持下，四季度GDP增长仍有望回 二、工业生产回升，上游2延0续24弱年势9。月，规模以上工业增加值同比5.4%，高于市场预期。202比增长5.8%，与今年1-8月累计同比持平，有企稳趋势。分三大门类看，当月来看采矿业增加同比增长10.1%。分具体产品来看，上游水泥、粗钢、钢材均维持负增长，但降幅拖累有所收长，反映出口仍有韧性。展望后续，10月接连召开的系列重磅会议对于地方政府化债、金融稳政策和财政政策协调配合助力稳增长，政策支撑下四季度经济有望企稳回升。相对消极的因素则对贸易的干扰，出口动能对工业生产的支撑或走弱。 三 、 固 投 延 续 偏 弱 趋 势，地产景前气三仍季待度提固升定。资 产 投资增速为3.4%，较上月持平，但较二季度 房 地 产 表 现 弱 导 致 投 资 端 未 有好转。分领域看， 基 础设施投资同比增长4.1%，制造业投资增长 有 效 支 撑 整 体 固 投 ， 同 比 增 速较上月小幅上涨， 产 业转型升级进程继续推进，带动高技术产业投 1 0% ， 延 续 两 位 数 增 长 。 “ 以旧换新”政策资金 的 进一步落实，将拉动生产和投资，或利于有色 项 目 端 有 所 加 速 ， 基 建 增 速 较上半年好转。水利 、 铁路仍作为基建投资增长的主要驱动力，而道 相 关 产 业 投 资 表 现 偏 好 ， 如 铁路、船舶、航空航 天 和其他运输设备、电子设备、专用设备和通用 后 ， 预 计 基 建 投 资 有 望 继 续 保持平稳增长。 房 地 产 景 气 水 平 低 。 全 国 房 地产开发投资同比下 降 10.1%，开工、竣工面积保持-20%增速。 小 幅 改 善 ， 全 国 商 品 房 销 售 面积和金额同比小幅 收 窄至-17.1%和-22.7%，但70城新建住宅 民 购 房 意 愿 未 见 明 显 提 升 。 从资金来源看，跌幅 较 大的是个人按揭贷款34.9%，内需不足叠加 四、旅游旺季到来，新能源9表月现社亮会眼消。费品零售总额同比增长3.2%，比上月加快1.1个百分点费需求得到改善。其中，随着“以旧换新”政策不断落实且力度加大，家用电器和音像器材类零新能源汽车零售量也较上月大幅加快；新能源汽车渗透率达到53.3%，连续三个月突破50%，随着促进服务消费相关政策实施，消费场景不断拓展，服务业市场也增长较快。国庆到来，内需加各类宏观政策频频颁布，消费增速料进一步上升。 从收入来看，三季度居民可支配收入增长5.2%（前值为4.5%），居民消费支出增长5.6%（素，两者分别为4.9%和5.3%，高于经济增速，居民收支缓慢复苏但总体进度偏慢，内需求不率为5.1%，与上月下降0.2个百分点。就业下沉的现象有所缓解，随着政策逐步将经济引导至复。 相关图表： 表1主要宏观经济指标增速 资料来源：同花顺ifind，瑞达期货研究所图1：GDP三大产业当季增速（%） 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图2：GDP同比增长（%） 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 图1规模以上工业增加值同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图2三大门类工业增加值同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图3投资端小幅回落 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图4基建投资细分项 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 图5水泥发运率 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图6挖掘机销量当月值 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图7制造业投资细分项 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图8地产景气度持续下探 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图9商品房销售面积低位运行 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 图10地产新开工、竣工和施工累计同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图11焦炭产量：当月值 资料来源：Mysteel，瑞达期货研究所图12焦炭焦钢厂库存 资料来源：Mysteel，瑞达期货研究所 图13房地产投资结构弱（资金来源累计同比） 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图14社会消费品零售额同比增速 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 图15社会消费品零售额增速分类型 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图16居民人均可支配收入 资料来源：Wind，瑞达期货研究所图17城镇失业率 资料来源：Wind，瑞达期货研究所 风险提示：期市有风险，入市需谨慎！作者 研究员： 廖宏斌期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信 资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞进行有悖原意的引用、删节和修改。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP