【市场聚焦】鸡蛋:增产在途

核心观点与关键数据

• 鸡蛋合约估值上移：昨日玉米和豆粕价格上涨推动鸡蛋合约整体估值上升。
• 现货表现超出预期：近月合约受现货提振持续上涨，远月合约在增产趋势下维持偏空判断。
• 产能增产在途：9月在产蛋鸡存栏12.90亿羽，同比增长7.23%，达到较高水平。养殖端补栏、延淘意愿较强，四季度和明年一季度面临较大产能压力。
• 成本端分析：当前成本处于历史低位，后市下跌空间有限，若成本提前触底可能对盘面形成支撑。

后市淘鸡情况

• 延淘情绪较浓：上周淘鸡日龄达544天，历史同期最高。当前饲料成本走低，养殖端延淘意愿持续，集中淘鸡概率较低。
• 淘鸡路径分析：
  • 四季度阶段性淘鸡放量：短期利多，中长期仍偏空。
  • 继续延淘或正常淘鸡：产能进一步累积，对盘面整体利空，远月跌幅更大。
  • 大量持续性淘鸡（盈利状态下）：概率较低，若出现则利好，交易产能周期拐点。
• 综合判断：前两种情况概率较大。

现实与预期

• 国庆节后现货上涨超预期：需求端支撑较强（蔬菜价格高企、行业库存控制良好、气温下降利于储存）。
• 后市合约走势：1月前合约不过度悲观，1月后合约短期可能修复预期差，中长期回归弱预期主线，关注反弹后逢高沽空机会。
• 后续关注：现实端情况及预期修复路径。