大类资产跟踪周报：多政策发力支撑A股，美股延续震荡上行趋势

核心观点

• A股：三季度经济数据落地，政策持续发力支撑A股企稳反弹。随着“924政策组合拳”实施、9月底政治局会议积极定调、10月12日财政部表态等利好，权益市场底部企稳获得有力支撑。前期套牢盘消化后，指数上行阻力降低，市场大概率呈现震荡上行走势。建议关注顺周期板块、券商、受益降息的估值弹性品种（如创新药、贵金属）以及科技成长方向（如光模块、PCB板）。
• 美股：美国9月零售数据强劲，美股三大指数高位震荡。控制组零售销售超预期，提升美国经济软着陆概率，衰退交易退坡。在美国大选及11月美联储降息前，市场不确定性较大，叠加高位，或维持震荡。

关键数据

• A股：上周五万得全A指数大涨3.80%，成交额2.13万亿元。科创50、中证1000、创业板指涨跌幅分别为8.87%、6.14%、4.49%。
• 美股：9月零售销售同比1.7%（前值2.2%），环比0.4%（前值-0.06%）；控制组零售销售环比0.71%（前值0.3%）。
• 债券：10年期国债收益率下行2.32bp至2.12%，10年期国开债收益率下行2.52bp至2.20%。
• 大宗商品：伦敦金现涨2.40%，伦敦银现涨6.9%；NYMEX原油跌8.9%。

研究结论

• A股：市场风格将走向扩散，呈现“指数搭台、个股唱戏”、“价值搭台、成长唱戏”特征。建议积极布局，把握行业轮动节奏。
• 大宗商品：原油受需求偏弱和地缘政治影响呈宽幅震荡，贵金属高位震荡但降息后的流动性改善仍将支撑金价，建议逢低布局。
• 风险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。