2024年三季报点评：市场活力迸发，业绩高峰渐近

整体业绩稳中有增，2024Q1~3港交所营收/归母净利润分别同比+2.13%/+0.05%至160/93亿港元，为历来首三季第二高。分业务来看：

• 现货业务：一级市场显著增长（美的集团9月上市，为前三季亚洲最大IPO），二级市场交投回暖，Q1~3现货日均成交额同比+5%至1,027亿港元；Q4成交额中枢有望显著抬升。
• 衍生品业务：收入同比-10%至45亿港元，主要受保证金投资收益下滑拖累（同比-17%至20亿港元），衍生权证、牛熊证及权证日均成交额同比-13%。
• 商品业务：收入同比+31%至21亿港元，主要因LME上调收费及收费金属成交量提升（同比+25%至67.6万手）。
• 数据及连接业务：Q1~3收入同比+1%至16亿港元，EBITDA同比+1%至12亿港元。
• 公司项目业务：Q1~3收入同比+18%至15亿港元，EBITDA由负转正至2亿港元。 主营业务收入同比+4%至122亿港元（交易费及系统使用费/上市费/结算及交收费分别同比+6%/-6%/+7%），投资收益净额同比-4%至37亿港元（Q3单季度基本持平）。

盈利预测上调，预计2024-2026年归母净利润分别为128.35/139.46/148.88亿港元（增速8.21%/8.65%/6.76%），对应PE估值分别为30.80x /28.35x /26.55x，维持“买入”评级。

风险提示：政策落地不及预期、权益市场大幅波动、行业竞争加剧。