### 核心观点与经营情况
深圳市金新农科技股份有限公司（股票代码002548）2024年三季度及前三季度的经营数据显示稳健增长。第三季度实现营业收入12.84亿元，同比增长15.71%，其中饲料业务收入7.89亿元，养殖业务收入4.45亿元。前三季度累计营业收入34.37亿元，同比增长8.03%，生猪出栏88.60万头，同比增长14%。饲料销量59.01万吨（不含内销），同比增长20%，但饲料销售收入增幅低于销量增幅，主要因售价随成本降低而下降。第三季度归母净利润6,965万元，同比增长198.65%，前三季度累计归母净利润2,787万元，同比增长109.04%。
### 经营管理与发展策略
公司在经营管理方面持续加强组织建设和执行力，养殖业务着重降本增效及非瘟防控，饲料业务着重外销拓展与合作平台打造。成本方面，商品猪养殖成本为14.2元/公斤，最优养殖场接近12元/公斤；断奶仔猪成本约338元/头，最优养殖场约290-300元/头，均有进一步下降空间。成本下降主要得益于饲料原料价格下降、生产指标改善、员工激励调整、经营层执行力提高及集团管控能力加强。养殖指标方面，配种分娩率约88%，料肉比约2.7，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）约25-26。
### 未来发展规划与风险应对
公司已开展种公猪体系改造提升，预计将改善PSY、料肉比等指标。行业PSY与国际仍有差距，提升空间较大。饲料业务受行业价格战影响，但公司凭借产品品质和口碑仍具竞争力。公司设有专门的团队进行生猪、玉米、豆粕期货套期保值，但仓位不重。未来坚持“养殖适度发展，饲料大力发展”原则，养殖业务将落实满产满线生产，并逐步扩大“公司+农户”及租赁等轻资产模式。资本开支将集中于现有产能改造升级和饲料业务合作平台打造。为降低较高资产负债率，公司将持续改善经营增加现金流，并考虑再融资、子公司股权融资等措施。
