Q3业绩超预期，境内业务已实现全面盈利

公司2024年前三季度及Q3业绩表现强劲，营收和净利润均实现显著增长。具体数据如下：

• 前三季度：营收31.9亿元（同比增长17.6%），归母净利润2.8亿元（同比增长59.5%）。
• Q3单季：营收12.3亿元（同比增长23.6%），归母净利润1.4亿元（同比增长73.2%），扣非归母净利润1.0亿元（同比增长34.3%）。

盈利能力持续提升，销售净利率逐季提高：

• 前三季度：销售毛利率27.6%（同比+1.7pcts），销售净利率9.5%（同比+1.2pcts）。
• Q3单季：销售毛利率26.9%（同比-0.4pcts），销售净利率12%（同比+2.0pcts）。

费用控制良好，期间费用率保持稳定：

• 前三季度：销售费用率10.4%，管理费用率（含研发）5.8%，财务费用率0.5%。
• Q3单季：销售费用率9.3%，管理费用率（含研发）5.9%，财务费用率0.5%。

业务拓展方面，境外业务加速，境内业务全面盈利：

• 境外业务：通过国际展会和客户合作加速拓展，新建产能将提供利润增长动力。
• 境内业务：三大核心自主品牌稳健发展，已实现全面盈利，未来将通过产品结构优化、直营渠道提升等措施持续改善毛利率。

投资建议：

• 维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为3.60亿元、4.17亿元、4.76亿元，EPS分别为1.22元、1.42元、1.62元，对应PE分别为24、21、18倍。
• 业绩增长动能充足，依托海外业务稳定和国内市场深耕。

风险提示：

• 原材料价格波动、汇率波动、国际政治经济环境变化、新产品及自有品牌开发推广风险。