早盘提示
2024年10月22日星期二 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 集运 +1 碳酸锂 -2 苯乙烯 +1 锌 -1 原油 +1 不锈钢 -1 高低硫燃料油 +1 苹果 -1 棉花 +1 螺纹钢 -1 生猪 +1 铁矿石 -1 红枣 +1 纸浆 -1 黄金 +1 焦煤 -1 白银 +1 焦炭 -1 PX +1 锡 -1 PTA +1 铜 -1 短纤 +1 烧碱 -0.5 瓶片 +1 尿素 -0.5 甲醇 +0.5 PVC -0.5 股指 +0.5 豆粕、豆二 -0.5 国债 +0.5 豆一 -0.5 豆油 +0.5 镍 -0.5 橡胶 +0.5 铅 -0.5 白糖 +0.5 菜粕 -0.5 塑料 +0.5 菜油 -0.5 PP +0.5 玉米 -0.5 花生 +0.5 玉米淀粉 -0.5 棕榈油 +0.5 工业硅 -0.5 沥青 +0.5 热卷 -0.5 鸡蛋 +0.5 硅铁 -0.5 玻璃 +0.5 锰硅 -0.5 纯碱 +0.5 铝、氧化铝 -0.5 乙二醇 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】除近月合约EC2410，周一其他中远期合约均宽幅上涨，尤其主力合约。主力合约EC2412报收于3197.7点，按收盘价日环比上涨10.24%；次主力合约EC2502报收于2614.8点，按收盘价日环比上涨6.03%；最近月合约EC2410报收于2289点，按收盘价日环比下跌0.42%；最远月合约EC2508报收于1935.9点，按收盘价日环比上涨5.9%。交易回暖，六大合约交易量合计10.92万手，成交金额合计139.94亿元。【重要资讯】1、即期市场：10月21日SCFIS（上海→欧洲）录得$2204.58点，周环比下跌7.8%；TCI（天津→欧洲）录得$2020.78/TEU、$3441/FEU，日环比持平。2、马士基集团提高了2024年的公司财务预期，预计全年的基础EBITDA将达到110-115亿美元，高于101.4亿美元的市场预期值。马士基预计今年全球集装箱贸易的增长将达到6%，高于前值4-6%。3、以色列国防部官员宣布，在叙利亚执行的空袭行动中，成功击毙了黎巴嫩真主党负责资金转移的关键人物，同时透露空军计划在接下来的数小时内，对位于黎巴嫩真 宏观金融与航运 集运（上海→欧洲） 主党相关设施实施新一轮打击。美国国务卿强调了加沙地带实现停火的紧迫性。【市场逻辑】行情回顾：此轮期市上涨主要是即期市场带动所致。由于班轮公司继续提涨，周一期市延续上周上涨行情。原本头部班轮公司准备从11月开始涨价，不过现货市场恢复尚可，马士基、达飞轮船、海洋网联从10月下旬开始提前抬升线上报价。各大班轮公司涨价幅度相差较大，从$4200-5000/FEU不等，并且此轮线下开仓价与此前宣涨或线上报价差距不大。同时，为了配合涨价，三大班轮联盟在11月前两周的停航次数均提升至2条航次服务。后市展望：此轮班轮公司挺价意图较为强烈，主要为了即将到来的2025年度谈判造势，同时以进为退防止即期市场进一步回落。本周开始将逐步预定11月上旬舱位，目前货源恢复情况尚可，部分航次的10月底至11月初舱位已经售罄。倘若11月涨价能够基本落地，班轮公司极有可能在11月中下旬继续官宣12月涨价至$5000-5500/FEU。11-12月进入年度合约谈判关键期，班轮公司会通过停航减舱手段挺价，每次宣涨都将带动期市大幅上涨，然而一旦证伪或涨价不及预期，期市将会大幅回调。所以，船东与货主的年度谈判博弈引发的宽幅震荡，将成为四季度集运期货走势的主旋律。【交易策略】除近月EC2410逢高沽空之外，其他中远期合约以逢回调做多为主，不建议追多。 股指 【行情复盘】周一股指冲高回落，沪指收盘涨0.20%。期指主力合约全面走弱，表现弱于现货指数。 成交持仓方面，四个品种期货合约合计成交持仓均下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融、食品饮料对300和50拖累较大，电子、电力设备支持四大指数。资金方面，主要指数资金均明显流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性1662亿元，短端资金成本维持低位附近。今日公布数据显示，10月1年和5年LPR均下调25bp，表现超市场预期，这也是LPR改革以来最大力度下调。此前数据显示，三季度GDP同比增速低于二季度但略超预期，9月产出、投资、消费多超预期，通胀和外贸则弱于预期，社融和贷款暂时稳定。总体上看，国内经济修复趋势短期加速，通缩风险开始缓和。基建明显改善但地产仍待观察，内需或将恢复，外需仍存压力，政策落地效果和总需求节奏依然是焦点。海外方面，市场对11月和12月美联储降息预期维持25BP，美股刷新高点后维持高位震荡。地缘政治风险基本稳定，风险偏好变动不大。【市场逻辑】部分经济数据好转，国内经济修复有所加速，但更多利多仍待释放。市场焦点正从强预期转向弱现实，政策宽松带动力减弱。继续关注是否有更多稳增长经济政策或超预期经济数据助力市场表现。外盘影响仍偏多，风险偏好影响有限。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指震荡偏强走势，可高抛低吸、波段操作，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，交割后首日近月合约套利空间有限，关注IM远端贴水反套机会。跨期价差方面，关注03和11合约，以及新上市的06和11合约价差。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价短期持续回落，仍可关注做多机会，中长期则等待上行方向重新确认。【行情复盘】周一国债现券收益率多数上升，但国债期货主力合约均有上涨。成交持仓方面，TL成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债共计发行25只，总发行额4855.7亿元，净融资额2252.3亿元。新的增量财政政策出台或将再度推升国债发行节奏，并对流动性造成影响。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性1662亿元，短端资金成本维持低位附 国债 近。今日公布数据显示，10月1年和5年LPR均下调25bp，表现超市场预期，这也是LPR改革以来最大力度下调。此前数据显示，三季度GDP同比增速低于二季度但略超预期，9月产出、投资、消费多超预期，通胀和外贸则弱于预期，社融和贷款暂时稳定。总体上看，国内经济修复趋势短期加速，通缩风险开始缓和。基建明显改善但地产仍待观察，内需或将恢复，外需仍存压力，政策落地效果和总需求节奏依然是焦点。海外方面，市场对11月和12月美联储降息预期维持25BP，美债收益率继续反弹，美元指数冲高后小幅回落，人民币汇率反弹。地缘政治风险基本稳定，风险偏好变动不大。【市场逻辑】部分经济数据好转，国内经济修复有所加速，警惕潜在的利空影响。市场焦点正从强 预期转向弱现实，政策宽松的利空减弱，但仍需关注财政扩张下供给层面的潜在压力，特别是即将公布的人大常委会消息。外盘和汇率影响有限，风险偏好影响也有所下降。长期来看，资产荒逻辑暂时不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，政策变动对短期上行不利影响减弱，但风险偏好影响加强，暂时维持目前久期和杠杆。期现方面，长端品种基维持稳定，短端品种基差仍为小幅回落趋势。跨期方面，T和TL次季-隔季合约价差或均超过无套利区间上限，关注反套机会。曲线方面，短期曲线暂时维持稳定，预计未来或仍有走陡机会，可持续关注。【行情回顾】贵金属昨夜盘涨势放缓，黄金主力合约上涨0.08%至622.62元/克，白银主力合约上涨1.53%至8250元/吨。【重要资讯】1、9月美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为3.4%，此前预计为3.2%。2、欧洲央行将存款机制利率从3.5%下调至3.25%，符合市场预期。同时将主要再融资利率和边际贷款利率分别从3.65%和3.9%调整至3.4%和3.65%。3、美国9月CPI同比上升2.4%，略高于预期的2.3%，较前值的2.5%略有下降，9月CPI环比上升0.2%，高于预期的0.1%。9月核心CPI同比上升3.3%，超出预期和前值的3.2%，环比上升0.3%，超过预期的0.2%，为今年3月以来最高水平。4、美国至10月12日当周初请失业金人数24.1万人，预期26万人，前值由25.8万人修正为26万人。5、美国9月零售销售环比增加0.4%，高于预期值的0.3%，前值为0.1%，为连续第三 有色贵金属 与新能源 贵金属 个月增长。进一步支持美国经济三季度保持强劲增长的观点。6、美国9月Markit制造业PMI创15个月新低，美国9月ISM非制造业PMI54.9，预期51.7，前值51.5。7、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。8、美国9月非农就业人数增加25.4万人，预估为增加15万人，前值为增加14.2万人。美国9月失业率为4.1%，预估为4.2%，前值为4.2%。美国9月ADP就业人数14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。9、美国9月PPI年率1.8%，预期1.6%，前值由1.70%修正为1.9%。10、10月12日，世界黄金协会发文称，2024年8月全球央行黄金需求放缓，黄金净购买量约8吨。今年8月，仅有4家央行增储黄金，分别是波兰、捷克、土耳其和印度的央行。【市场逻辑】美国当前就业数据强劲，零售销售超预期，同时通胀仍有反弹的风险，预计美联储年内将维持偏鹰的态度。黄金已充分计价年内降息预期，从美债实际利率的角度来看， 金价进一步反弹空间有限。地缘政治冲突的不断升级以及美国大选临近带来的不确定性，使得市场避险情绪升温，推升金价不断创历史新高。欧元区降息迫切性较强，本周再度降息25BP，日本央行年内进一步加息可能性降低，美元指数近期持续反弹，自今年二季度后再度出现美元和黄金齐涨的走势，除短期避险需求外，背后逻辑还有“特朗普交易”再度回归。特朗普在本次竞选过程中提出降低企业所得税以及免除社保福利税等一系列宽财政措施，预计将会在未来10个财年减少3万亿美元的收入，令美国财政赤字水平显著扩张。回溯历史，美国财政赤字水平与黄金价格呈现中长期的明显正相关性。特朗普政策预期是减税，加关税和限制移民，这将提升未来美国出现二次通胀的可能性以及带来，增加货币政策再度转鹰的风险，使得美元维持强势。短期黄金价格累计涨幅过大，回调风险增加，下一阶段白银或将出现补涨，可尝试做空金银比。【交易策略】全球地缘政治
