每周研报

每週研報21/10/2024 上周，受益於多重利好因素支持，以比特幣為代表的加密貨幣市場投資情緒攀升，其中比特幣上周價格漲超9%至68600美元左右，以太坊、泰達幣等加密貨幣亦有拉升。在美國大選即將 到來之際，比特幣第四季度價格將如何演繹？ 加密貨幣市場利好連連使得市場情緒升溫，後市價格如何看？ 上周，加密市場迎來了令人矚目的反彈勢頭。比特幣價格上周漲幅達到9.8%突破68000美元，以太坊的價格亦漲7.5%升至2640美元。根據TradingView數據，截至2024年10月20日全球加密貨幣市值達2.33萬億美元，較月初上漲8.9%，加密貨幣市場開啟全線上漲模式。 圖一：比特幣價格情況 資料來源：TradingView 在市場情緒方面，根據相關數據，衡量加密貨幣市場情緒的加密恐懼和貪婪指數從10月11日的32升至21日的72，從“恐懼”轉向“貪婪”的區域。這種指數的變化反映出市場情緒正在變得更加積極，加密貨幣投資者的心態也從之前的恐慌悲觀逐漸轉變為更加樂觀。 每週研報21/10/2024 圖二：加密貨幣恐懼和貪婪指數指標（衡量加密市場情緒） 資料來源：alternative.me 受到加密貨幣市場積極情緒的推動，香港和美國股市中的相關概念股和ETF也經歷了一輪強勁的回升，其中，挖礦股CleanSpark(CLSK.US)過去5日漲幅高達34.1%、，TeraWulf(WULF.US)過去5日漲幅漲近25%，加密貨幣交易所Coinbase(COIN.US)過去5日累計升幅也高達24.8%。 圖三：美股加密貨幣相關概念股上周漲幅情況 資料來源：Wind 港股市場上的多只加密貨幣ETF也展現出強勁的上漲勢頭。其中，博時比特幣（03008.HK）、嘉實比特幣（03439.HK）、華夏比特幣（03042.HK）、FA南方比特幣（03066.HK）在過去5天內的累計漲幅超過了11%。在以太幣方面，華夏以太幣（03046.HK）、博時以太幣(03099.HK)、嘉實以太幣(03179.HK)、FA南方以太幣(03068.HK)過去5天內的累計漲幅均超過9%。 每週研報21/10/2024 圖四：香港加密貨幣ETF上周漲幅情況 資料來源：Wind 10月將迎上漲行情？多重積極因素正支持 從歷史數據來看，比特幣在歷年10月份的表現通常都較為優秀，自2013年以來，比特幣在10月份有82%的時間實現了正回報，而且從過去10年的時間段來看比特幣在10月份平均漲幅為20%，這種季節性強勢通常集中在該月的下半月。這表明10月份可能是比特幣投資者的一個有利時期。這種季節性強勢可能與多種因素有關，例如市場參與者的預期、季節性的投資活動、以及市場流動性的變化等。從消息面角度看，加密市場近期多重利好積極因素也在推動這一上漲，這些積極因素包括市場預測特朗普美國大選支持率的提升，哈裏斯近期表達對數字資產支持的態度，美國SEC加速批准比特幣期權ETF，Mt.Gox加密貨幣交易所拋壓預計將減少等。 *特朗普勝選概率上升 認為近期市場對比特幣的興趣與信心增加以及比特幣最近的價格上漲與市場對美國前總統特朗普在2024年美國總統選舉中勝選概率上升的預期有著緊密的聯繫。在加密預測平臺Polymarket上，特朗普贏得2024年美國總統選舉的賠率已經上升到58%，而哈裏斯的賠率則下降到41%。與此同時，在另一預測網站PredictIt上，特朗普的勝選概率為54%，而哈裏斯的概率則只有49%。 今年以來，特朗普在競選活動中越來越多地強調比特幣並對加密貨幣行業表現出更多的支持。他不僅表示願意接受虛擬貨幣作為捐贈，還承諾要終止拜登政府對加密貨幣的打壓，即所謂的“加密戰爭”。此外，他還主張未來所有的比特幣都應該在美國境內生產。在共和黨最近公佈的2024年黨綱中，也體現了對加密貨幣行業更為積極態度。黨綱中明確反對中央銀行發行數字貨幣，維護比特幣挖礦的合法權益，並強調保護美國公民自主管理其數字資產的權利。此外，黨綱還支持在沒有過度監管和干預的情況下，自由進行數字貨幣交易。這表明如果特朗普當選，他將傾向於支持和接納加密貨幣。對於近年來在拜登政府嚴格監管下發展受限的加密貨幣行業來說，這無疑是一個較大的積極變化。渣打銀 每週研報21/10/2024 行的外匯和數字資產研究負責人GeoffreyKendrick近期發表觀點稱，由於特朗普在比特幣監管和挖礦方面的態度比他的對手更為友好，如果特朗普獲勝，比特幣到年底可能漲到12.5萬美元，如果哈裏 斯獲勝，比特幣可能漲到7.5萬美元。 *哈裏斯承諾支持加密貨幣監管框架 美國總統候選人、現任副總統哈裏斯近期表態支持建立數字貨幣的監管體系，這一承諾對數字貨幣短期市場產生了積極影響。 根據一份官方聲明，哈裏斯副總統認識到超過20%的非裔美國人持有或曾經持有加密貨幣資產，因此她的計畫旨在確保數字資產的所有者和投資者能夠從監管框架中獲益，特別是為了保護參與這一市場的非裔男性和其他群體。長期以來，數字貨幣領域的從業者對美國官員通過執法而非制定明確法規的方式來監管表達了不滿。哈裏斯的這一最新承諾，可以看作是對數字貨幣行業的積極回應。在9月底，哈裏斯還曾表示如果她當選，將支持增加對人工智慧和加密貨幣行業的投資。 認為哈裏斯對加密貨幣的立場比拜登總統更為積極，但不如競爭對手唐納德·特朗普對加密貨幣行業的態度。在哈裏斯承諾支持加密貨幣監管框架之前，美國前總統、共和黨候選人唐納德·特朗普在競選期間已經積極地爭取加密貨幣社區的支持，並開展了幾項與加密貨幣相關的活動。對比之下，雖然哈裏斯已表態將改善美國加密貨幣企業的監管環境，然而她在稅收、比特幣挖礦和數字資產託管等其他相關問題上持有不太有利的立場，而且目前也還沒有看到哈裏斯數字貨幣政策的具體細節，只是目前來說她對加密貨幣的態度相較目前的拜登政府來說顯得更友善一些。 *SEC加速批准比特幣期權ETF 美國證券交易委員會（SEC）最近根據監管檔，快速批准了11只交易所交易基金（ETF），允許它們在紐約證券交易所（NYSE）上市，並交易與現貨比特幣價格相關的期權。這一決策是在SEC於今年1月批准比特幣追蹤ETF之後的又一重要里程碑，進一步標誌著比特幣及其相關產業的重要轉捩點。在這些獲批的ETF中，包括了富達智財起源比特幣基金（FBTC.US）、ARK21Shares比特幣ETF、InvescoGalaxy比特幣ETF（BTCO.US）、灰度比特幣信託BTC（GBTC.US）以及iSharesBitcoinTrustETF （IBIT.US）。 這些比特幣指數期權為機構投資者和交易者提供了一個快速且經濟有效的途徑來增加他們對比特幣的投資，同時也提供了一種新的方法來對沖他們對這一全球最大加密貨幣的投資風險。期權作為一種在交易所上市的衍生金融工具，賦予了持有者在特定日期前以約定價格買賣某種資產的權利，比如股票或交易所交易產品。此次SEC加速批准比特幣期權ETF將豐富加密貨幣市場投資工具，對加密貨幣市場的情緒提供較大支撐。 *MT.GOX最新還款延期 每週研報21/10/2024 根據最新官方聲明，Mt.Gox的受託人已基本完成了對那些已經辦理完畢索賠手續且在索賠過程中沒有遇到任何障礙的破產債權人的賠償工作。不過，由於許多破產債權人還未完成接收賠償所需的相關手續，他們至今未能收到賠償。為了公平地對這些破產債權人進行賠償，受託人在獲得法院批准後，將賠償的截止日期從2024年10月31日推遲至2025年10月31日（日本標準時間）。 這一決策意味著，那些原本期望在短期內收到賠償的債權人將不得不再等待一整年才能收回他們的比特幣。市場對這一消息反應積極，因為數十億美元的BTC不會立即被拋售，從而降低了價格暴跌的風險。這一延期也減輕了投資者對於大量比特幣湧入市場可能引發的供應過剩的憂慮。 據ArkhamIntelligence估算，Mt.Gox剩餘的資產價值大約為29億美元。這一延遲不僅為債權人提供了額外的時間來完成必要的登記流程，同時也為市場提供了一段緩衝期，減少了因大量比特幣湧入市場而可能引發的價格波動。 比特幣ETF資金連續一周流入，交易數據轉好 從資金面來看，隨著多重利好因素積累，看漲情緒已重回加密貨幣市場。美國現貨比特幣ETF市場近期持續出現正向的資金流入，根據Coinglass的數據顯示，截至10月18日，⽐特幣現貨ETF連續七天淨流⼊保持正增長，10月11日至10月18日這一周淨流入約為24億美元，較之前一周的資金流入量數據改善幅度較大。這表明投資者對⽐特幣的需求在逐步增強，市場情緒也在逐漸變好，隨著資金的不斷注入，將有望支撐比特幣價格並有望推動其進一步上升。 圖五：比特幣現貨ETF總淨流入情況 資料來源：Coinglass 每週研報21/10/2024 在以太坊方面，根據Coinglass的數據，從10月11日到10月18日的一周內，以太坊現貨ETF的淨流入為7880萬美元。雖然是正向淨流入，但與比特幣現貨ETF高達24億美元的淨流入相比，以太坊的表現則顯得較為遜色。特別是在上周二以太坊現貨ETF資金出現了淨流出情況，這表明投資者對該資產的信心仍有波動。這可能反映了投資者目前更傾向於關注比特幣的市場動能，並將資金優先配置於表現強勢的比特幣。然而，以太坊的長期潛力仍然不容忽視，尤其是隨著Layer2解決方案的發展和以太坊生態系統的持續擴張，預計其後市仍有顯著的增長潛力。短期內，以太坊現貨ETF的表現可能會受到整體加密市場情緒和資金流向的影響，但未來潛在的基礎設施升級和DeFi領域的發展將繼續為以太坊帶來持續的需求和支持。 圖六：以太坊ETF資金流入情況 資料來源：Coinglass 在穩定幣方面，市場對穩定幣的需求近期正在增加。自7月初以來穩定幣市值一直在上升，根據SoSoValue的數據，截至2024年10月17日，USDT、USDC、DAI、TUSD和FDUSD的穩定幣總市值達到1,691.7億美元，較上周有所上升。這一趨勢反映出市場對穩定幣的需求量正逐步擴大，投資者在當前市場環境中更傾向於利用穩定幣進行交易和避險。 從BTC鏈上數據看，比特幣網路交易量9月下旬以來至今均有所增加，活躍地址數波動情況較大，這表明市場近期活躍度有所提升。另外，根據a16zCrypto的最新研究顯示，2024年加密貨幣活動和使用量達歷史新高，全球約有6.17億持有者，其中每月活躍用戶達6000萬。到2024年，每月活躍的加密地址增至2.2億以上，Base和Solana分別在EVM和非EVM鏈中領先。移動錢包用戶數量也創新高，美國用戶占全球的12%。以太坊的Dencun升級和EIP-4844的納入促進了Layer2上的ETH 價值增長36%，同時Layer2支付的費用占比下降了94%。 每週研報21/10/2024 圖七：比特幣網路交易量情況 資料來源：THEBLOCK 整體來說，近期比特幣受到多重積極因素的推動，包括特朗普勝選概率上升、哈裏斯表態支持建立數字貨幣的監管體系、以及市場潛在拋售壓力的減少等，這些因素共同促使比特幣市場情緒明顯回升，投資者信心逐步恢復，交易活躍度也逐步有所增加。然而，市場短期內仍需警惕一些潛在風險，例如比如美聯儲降息的速度和幅度可能低於預期，以及比特幣礦工可能帶來的拋售壓力。從長期來看，隨著美國逐步進入降息週期、比特幣發行量減半效應逐步顯現以及對數字資產的監管環境將在2025年繼續放鬆，預計加密貨幣市場的資金配置潛力較大，這些系統性利好因素有望支撐比特幣價格的增長空間。認為無論哈裏斯還是特朗普在即將到來的美國總統大選中獲勝，比特幣價格都有望在年底內創歷史最高水準，儘管在哈裏斯的領導下，這一放鬆過程可能會稍微放緩，但不影響比特幣的持續震盪上升的趨勢。 免責聲明：本報內容所提供資料所述或與其相關的任何投資或潛在交易，均受限於閣下司法轄區適用的法律及監管規定，而閣下須單獨就遵守該等法律及監管規定負責。本報內容僅供參考，不構成