三季度业绩超预期，国内外业务双向发力

核心观点与关键数据

• 业绩表现：中宠股份2024年第三季度业绩超预期，实现营收12.32亿元，同比增长23.55%；归母净利润1.40亿元，同比增长73.18%，扣非归母净利润1.05亿元，同比增长34.27%。
• 国内外业务：公司积极拓展国际市场，欧洲客户开拓取得进展，出口业务增长；美国业务维持稳健。国内业务方面，SKU精简，价格管控加强，高毛利新品推出，毛利率稳步增长。
• 财务指标：销售净利率提升至11.97%（同比增长2.01pct），投资收益增加显著（0.45亿元，同比增长717.81%），其他收益增加（0.05亿元，同比增长503.16%）。

研究结论

• 盈利预测：上调公司盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为43.77/50.07/58.49亿元，同比增长+16.82%/+14.38%/+16.81%；归母净利润分别为3.68/4.19/4.91亿元，同比增长57.85%/13.83%/17.29%，EPS分别为1.25/1.42/1.67元。
• 投资评级：维持“买入”评级，考虑公司海外业务增长稳健，国内业务高速发展。
• 风险提示：海内外市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。

财务预测摘要

• 收入与利润：2024-2026年营业收入和归母净利润持续增长，EPS逐步提升。
• 资产负债表：货币资金、应收账款、存货等关键指标稳步增长，负债合计逐步下降。
• 利润表：各项费用率控制良好，净利润和EBITDA持续增长。
• 现金流量表：经营活动现金流稳定增长，投资活动现金流逐步改善。

分析师声明与评级说明

• 分析师声明：报告观点准确反映个人看法，所得报酬与投资建议无直接联系。
• 评级说明：维持“买入”评级，基于未来6-12个月相对市场表现预期。