中央银行货币的数字化

2024年10月48日 中央银行货币的数字化 中国进步而欧洲犹豫不决 HannsGüntherHilpert和Pawe²Tokarski 数字货币的数量在近年来显著增加。所谓的中央银行数字货币（CBDCs），由中央银行创建，处于这一发展的前沿。结合电子支付手段的优点——即交易的速度和效率，以及中央银行带来的稳定性和信任度，CBDCs将肯定会对未来几年国际支付系统的發展产生重大影响 。自七国集团（G7）对俄罗斯实施制裁后，全球许多地区在这一课题上的工作显著加速。欧盟（EU）和中国也都在规划和塑造自己的CBDC项目，但这些项目的动机、进展速度和雄心壮志存在显著差异。 正如金融世界中许多近期发展所展示的那样 ，货币数字化显然是不可避免的趋势。这一过程包括加密货币市场的狂热投机、数据驱动支付平台的兴起（这些平台拥有庞大的客户基础）、金融科技在金融服务中介领域的颠覆性创新，以及利用新的区块链技术对金融交易进行编程。与此同时，全球范围内，包括欧元区和德国在内，现金使用量出现了显著下降。因此，几乎可以肯定的是，中央银行——公共稳定货币和安全支付交易的保管人——会回应这些趋势，即自行开发和发行数字货币。Facebook/Meta于2019年6月宣布其计划探索这一领域，进一步证明了这一点。 创建自己的支付手段（最终未能实现）是一次警醒，它清楚地表明了国家主权的基本属性，如货币创造、金融稳定和货币政策的有效性，都受到了影响。 央行数字货币——一种新的法定货币形式 中央银行正在宣布开发和发行央行数字货币 （CBDC），这是一种数字货币和法定货币 。它们由中央银行发行，并且类似于现金或存放在中央银行的余额，代表了中央银行直接的支付义务。CBDC有两种形式：一种供消费者使用（零售CBDC）；另一种供金融机构和其他大型用户使用（批发CBDC）。 发行给专注于执行支付交易（批发CBDC）的公司。CBDC可以作为由中央银行管理的区块链生成的价值“代币”发行，从而像现金一样支持点对点支付交易，或者以账户为基础，意味着支付交易通过中央银行的账户进行处理。 作为国家货币，CBDCs可以成为私营数字货币的一个可靠且广泛接受的替代方案。中央银行认为，在中长期维护其货币政策主权的必要工具之一是提供一种安全可靠的电子支付手段，这对于维持金融稳定和履行其职责至关重要。鉴于现金持有量的下降，在某些国家现金几乎消失的情况下，CBDCs旨在确保未来能够获得中央银行货币。一个普遍被接受且值得信赖的CBDC是确保高效、安全的支付以及不同私人支付系统之间的互操作性，同时确保金融交易中的数据保护与安全所必需的。新技术（即区块链和分布式账本）以及智能合约等创新的效率和生产力潜力应公开可获取，而不应仅限于特定平台 。CBDCs还可能在打击洗钱、犯罪和恐怖 融资；促进更好的金融包容性；减少成本；以及创造新的货币政策选项方面带来潜在的好处。有关CBDCs的潜在成本和益处的简要概述可以在第4页的信息框中找到。 美国联邦储备通过发行“数字美元”推动这一进程。三个国家（巴哈马、牙买加、尼日利亚）已经推出了CBDC。欧元区最早可能在2025年底之前在零售和批发领域试行推出“数字欧元”。相比之下，四个金砖国家创始成员（巴西、中国、印度和俄罗斯）已经在实际层面开展了试点项目。中国在主要经济体中处于领先地位，这不仅得益于党的坚定支持，还因为其在数字人民币开发方面的积极进展。数字人民币有可能成为建立数字标准的基准，并为基础货币独立的国际支付基础设施的发展奠定基础，特别是在以中国为中心的框架下。 e-CNY——中国央行数字货币攻势 在中国，历史上存在着一种意识，即金钱和货币是政治权力的基础。人民币（RMB ）及其数字化衍生品数字人民币（e-CNY ）是中国国家主权、身份和民族主义的重要组成部分，也必然与共产党对马克思主义列宁主义政权的主张密切相关。 中国的经济和社会层面的货币和货币体系因此从属于这些意识形态和政治前提。相应地 ，中国人民银行（PBoC），中国中央银行 ，并不是法律上独立的机构，而是国务院的下属机关。 根据大西洋理事会的数据，目前134个国家和货币联盟的中央银行正在研究引入数字货币的问题。所有G20国家（除美国外）都已进入开发的后期阶段。在美国，这一问题高度政治化。2024年5月，美国众议院甚至通过了一项禁止引入“数字”货币的法案。 在党和国家无条件声称对经济和社会控制权的背景下，北京迫切需要找到一种监管解决方案，以应对由中国数字经济（特别是阿里巴巴和腾讯等大型平台）带来的系统性和政治性挑战，以及来自外部的私人加密货币（如比特币和Libra/Diem）带来的挑战，从而preservethestate’smonetarysovereignty 。 SWP评论48 2024年10月 主权。与中国政府积极塑造区块链技术、数字货币和支付交易的未来不同，它不再被动接受私营数字经济的货币创新，而是寻求利用新的金融科技系统来巩固党与国家的权力，无论是在国内还是国外。 银行。“离线”交易（例如，两个移动设备之间的交易）已经在原则上成为可能。支付交易通过中国人民银行（PBoC）集中清算，借助注册、身份验证和验证完成。 中国的数字货币项目始于2014年，当时中国人民银行组建了一个团队来研究和规划其央行数字货币（CBDC）。在2016年，成立了数字currency研究院，并且中国人民银行于2017年底与商业银行一起启动了开发阶段。第一批试点项目于2020年4月推出，最初是在四个直辖市进行。此后，电子人民币 （e-CNY）陆续在其他地区向越来越多的用户推出。中国在新技术、基础设施和营销方面投入巨大，致力于快速实施这一新的支付方法。然而，由于支付宝和微信支付等现有的便捷支付方式，潜在新用户的接受程度相对较低。据估计，目前大约有2.6亿中国人持有授权使用电子人民币的数字钱包，但电子人民币何时在全国范围内普遍可用仍需观察。 根据中国人民银行发布的一份白皮书，中国正通过电子人民币（e-CNY）追求三个目标，即（1）以数字形式提供现金，特别是在中国的欠发达地区，（2）确保平台之间的安全、高效和互操作的支付交易，以及（3）未来用于跨境支付。然而，新型央行数字货币的经济和政治影响远远超出了技术层面。在中国电子人民币中，它具有一系列广泛的应用潜力，并且对国内和国际层面都产生了深远的影响。 首先，数字人民币的引入将为中国财政和货币政策开辟全新的选项，这是因为数字人民币具有可编程性。例如，中国人民银行可以直接向家庭和公司进行支付，并且可以根据时间、地区和用途进行限制或设定条件。此外，它还为货币政策提供了全新的选项，特别是在针对利率和货币供应量的精细化管理方面。 电子人民币通过提供等值价值（1:1）补充并替代流通中的现金，可供普通公众（零售用途）使用，并旨在与所有私营支付系统兼容。它由中国人民银行中央发行和管理，并通过商业银行或其他中介机构投放市场。电子人民币完全由中央银行支持——作为中国人民银行的直接负债记账。为了能够使用电子人民币进行支付，用户必须在提供身份和银行信息后注册电子钱包，并将其充值到授权金额。钱包可以通过智能手机应用程序、芯片卡和机器访问。电子人民币既可以作为价值型支付代币使用，例如用于点对点交易 ，也可以作为账户型货币通过商业银行和在线渠道使用。 其次，中国的安全机关将能够实时查看可用的支付交易数据，或在必要时追溯这些数据 。这为监控、起诉和镇压开辟了全新的可能性。将支付数据与中国人民银行的信用评级系统以及政府的社会信用系统连接起来，可能使中国当局能够在令人不安地类似于乔治 ·奥威尔黑暗愿景的程度上影响和控制人类的思想和行为。 第三，目标是在未来利用数字货币（CBDCs）通过区块链进行点对点的跨境转账，实时、低成本地处理交易，从而绕过现有的银行和清算系统。中国的技术专长和实践经验为其在支付基础设施的发展中扮演领导角色提供了机会。 SWP评论48 2024年10月 央行数字货币 优势和机遇缺点、成本和风险 ∎ 保障国家的货币主权：发行和流通数字人民币；提供可靠的电子支付交易基础设施，维护Monetary和金融稳定，规避数字化带来的风险。 ∎ 支付交易（国内外）的成本、效率和性能改进：可以在整个欧元区作为法定货币使用；通过智能手机进行离线交易，在网络故障时可作为备份方案。 ∎ 增强欧洲央行在系统性和货币竞争方面的实力（相对于私营平台、稳定币及其他中央银行） ∎ 维护竞争促进支付交易的创新 ∎ 技术创新的潜力：区块链、智能合约 ∎ 确保支付交易中的数据保护和数据安全(相对于私人玩家) ∎ 遏制洗钱、犯罪和资助恐怖主义 ∎ 包容性：在日益无现金的经济中更广泛地获得金融服务 ∎ 货币政策的新选择(直升机撒钱、负利率) ∎ 铸币税利润 ∎ CBDCs可能会对传统商业银行产生负面影响，因为它们可能会与传统银行存款竞争。 ∎ 危机期间经常账户存款逃入CBDC导致银行挤兑的风险 ∎ 对消费者利益持怀疑态度：由于计划中的持有上限（3,000欧元），作为支付手段的吸引力有限，不适合作为价值存储工具。 ∎ 金融sector和零售业高额的实施和运营成本——可能存在严重的监管设计错误。 ∎ 对实物现金被取代的恐惧 ∎ 数字欧元没有可编程性 ∎ 国家监测支付交易的可能性 ∎ 对不熟悉新技术的人进行财务排除 ∎ 货币政策效果不明确(尤其是在执行利率政策方面) ∎ 跨境支付交易的破坏性重组 ∎ 国际支付交易中金融中心的地缘经济再分配 结构及其适用的标准。中国在不同层面并通过各种举措积极致力于国内外支付系统 “数字欧元”项目 之间的互操作性。该项目在数字欧元开发的速度和雄心方面均不及中国的项目。该项目于2021年7月欧洲中央银行（ECB）管理委员会做出决定后启 第四，可用于国际商务交易的数字人民币可以使得中国和第三国更容易规避西方的金融制裁。自2015年以来，中国已经拥有了自己的跨境支付清算平台——CIPS（跨境银行间支付系统）。在未来，如果以中国为中心建立一个有效的数字支付系统，通过西方清算机构进行转账并绕过SWIFT系统将变得既便宜又容易。这将使得检测——更不用说证明——制裁违规行为变得更加困难。 动。对于欧洲中央银行而言，目标是保持欧元作为欧元区任何时间均可兑现的参考标准和支付义务的角色。数字欧元旨在确保欧元区内跨境交易能够顺畅、可靠且低成本地处理。即使是在欧元推出25年后的今天，欧元系统内的支付交易仍然碎片化且不统一。EnricoLetta于4月份提交了关于欧洲单一市场未来的报告。 SWP评论48 2024年10月 2024指出，在欧洲，数字货币可能是整合欧洲金融架构的重要元素。由于单一市场中存在大量的银行卡支付系统，并且该领域高度依赖美国公司，因此支付系统的多样性导致了这种依赖性。减少这种依赖不仅会带来金融上的好处，还会使支付更加安全，尤其是在当前美国的政治局势以及与欧盟可能发生的贸易争端背景下。2023年11月，欧元体系启动了该项目的第二阶段，即准备阶段。这一阶段包括制定数字欧元的一系列规则以及选定开发数字欧元平台和基础设施的提供商。新的支付手段既可以依托商业银行的应用程序，也可以依托欧元体系开发的专门针对电子设备的应用程序，从而实现离线支付的可能性。 这种用途的范围将被限制，以确保国家货币不会在相关国家未满足趋同标准的情况下事实上被数字欧元取代。其次，数字欧元可以在第三方国家分发，但前提是欧盟和相关第三方国家需事先达成协议。在这种情况下，数字单一货币的分发也将受到限制。 数字欧元的发展引发了诸多争议。商业银行担心传统银行存款的竞争，因为将数字货币存入中央银行账户可能会被视为更安全的存款方式。尽管欧洲人只能通过商业银行或储蓄银行的账户访问数字欧元，但欧洲银行和储蓄银行仍对其在欧洲金融系统中的地位感到担忧。 尽管计划前景乐观，但欧洲的CBDC项目正在谨慎实施。值得注意的是，消费者只能处置持有的数字欧元，上限为预计的3,