策略摘要
- 矿端维持偏紧，原生及再生铅冶炼企业均有提产，铅锭阶段性供应增加，需关注安徽环保检查进度。
- 国家利好政策频发，汽车蓄电池市场消费好转，下游开工回升。
- 短期建议高抛低吸。
核心观点
铅市场分析
现货方面
- LME铅现货升水为-38美元/吨。
- SMM1#铅锭现货价上涨75元/吨至16425元/吨。
- SMM上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别持平、上涨30元/吨至-125元/吨、上涨5元/吨至-200元/吨、上涨5元/吨至-75元/吨。
- 铅精废价差持平为-50元/吨，废电动车电池持平为9825元/吨，废白壳上涨25元/吨至9550元/吨，废黑壳持平为9925元/吨。
期货方面
- 沪铅主力合约10月21日开于16805元/吨，收于16740元/吨，涨95元/吨，成交48149手，持仓34024手。
- 夜盘沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16635元/吨，跌105元/吨。
供应方面
- 2024年9月铅精矿进口量16.23万吨，环比增长38.73%，同比增长51.54%，创年内新高。
- 2024年铅精矿进口累计88.6万吨，累计同比仍为负增长。
- 10月原生铅冶炼厂以检修恢复或边际提产为主。
- 再生铅方面，安徽地区开工增加，河南地区个别炼厂微幅提产，江苏地区变化不大，内蒙古地区个别企业爬产。
消费方面
- 汽车蓄电池市场消费尚可，铅蓄电池企业生产稳中有升。
库存方面
- 截至10月21日，SMM铅锭库存为6.75万吨，较上周减少0.06万吨。
- LME铅库存为193375吨，较上一交易日减少1100吨。
策略
风险
- 国内供应大幅提升
- 消费不及预期
- 海外流动性收紧
