第一所技师学院牌照落地，拉长学制可期

公司全资拥有的安徽万通高级技工学校已升格为安徽万通技师学院，标志着公司办学实力获得政府认可，并响应国家政策构建职业教育体系。

核心观点与关键数据：

1. 办学实力认可与决心体现： 升格为技师学院体现了公司办学实力及教学水平获得政府认可，是公司拓展及加强职教产业园决心的有力证明，标志着公司向构建“纵向贯通”职业教育体系迈出坚实的一步。
2. 生源吸引力增强与学制拉长： 未来对高中生源的吸引力将进一步加强，有望推出五年制专业，从而拉长学制，提升在校生人数。
3. 办学层次提升与人才培养矩阵构建： 升格为公司不断提升办学层次及丰富产品序列提供有力支持，并在培养技师、高级技师等高技能人才方面积累经验。未来随着更多区域中心建设完成，有望实现技能培训、中专、技工、高级技工及技师学院多层次、高水平的办学矩阵。
4. 产教融合深化与技能人才培养： 技师学院拥有汽车检测、汽车维修、机电一体化技术3个预备技师专业，公司持续深化产教融合，与头部重点企业开展师资课程共建，引入新技术、新工具，为学生提供优质实习实训机会，提升招生吸引力。

投资建议：

• 短期： 预计成本控制业绩有望持续超预期。
• 中期： 预计招生正常化后长期生增长逐步恢复；IT承压，但烹饪恢复、汽车和美业维持快速增长，欧米奇和美业减亏趋势持续、汽车服务净利率提升。
• 长期： 公司长期优势在于就业竞争力及快速调节课程的能力，第一所技师学院资质已获批，待更多区域中心建设完成后有望拉长学制。
• 财务预测： 维持24/25/26年营业收入预测41.5/44.1/48.4亿元；归母净利4.96/5.96/7.25亿元，EPS 0.23/0.27/0.33元，PE 11/9/8倍，股息率8%。
• 评级： 维持“买入”评级。

风险提示： 政策变化、IT降幅高于预期、烹饪恢复不达预期、费用高企、系统性风险。